经济下行趋势仍未扭转

□记者 曲德辉

提要虽然中国今年第一季度经济增速略超预期，但与宏观经济密切相关的工业品期货昨日却反应冷淡，多数品种在经济数据公布后振荡下行。

有分析称，大规模刺激政策预期或落空，抵消了经济增速略好于预期的利好，但县域农商行存准率适当降低及进一步完善推行创业税收优惠政策等“微刺激”政策的发力，或将对市场走势起到支撑作用。受此提振，昨晚外盘伦铜、原油等商品期价均出现拉升。

大规模刺激政策预期或落空国务院总理李克强昨日主持召开国务院常务会议，确定金融服务“三农”发展的措施，对符合要求县域农村商业银行和合作银行适当降低存款准备金率；决定延续并完善支持和促进创业就业的税收政策，将2013年底到期的支持和促进重点群体创业就业税收政策，延长至2016年12月31日。

中期研究院宏观策略分析师李莉表示，虽然今年第一季度经济增速延续去年四季度放缓态势，且降幅有所扩大，但政府各类“微刺激”政策已经陆续出台，如加强金融对“三农”发展的支持等，加上此前的铁路投资和棚户区改造，预计二季度经济增速将企稳反弹。

她强调，我国经济增长的旺季一般是每年的三四季度，对一季度7.4%的GDP增速无需担忧。

国家统计局昨日公布数据显示，2014年第一季度，我国GDP同比增长7.4%，创近六个季度新低。

7.4%的增速略高于市场预期的7.3%，但低于全年经济增长7.5%的目标。

拉动经济的三驾马车投资、消费、出口同时减速，是经济增速下滑的直接原因。数据显示，第一季度我国投资增速下滑至17.6%，同比回落3.3个百分点，创下2002年12月以来的新低；消费增速也下滑至12%，同比回落0.4个百分点；出口更是出现了罕见的“负增长”。

方正中期研究院院长王骏认为，政府的宏观调控思路已从“保经济增长”转为“保就业”对经济增速放缓已有较高容忍度。要保证新增就业(，) 1000万人、城镇登记失业率在4%左右，至少需要7%以上的经济增长。从这个角度来看，7.4%的经济增速仍处于合理区间，政府不会出台大规模刺激政策。

工业品期货长期压力仍存多位分析人士在接受期货日报记者采访时表示，我国持续走低的经济增速，表明大宗商品消费前景黯淡，这不利于市场上行，而且第一季度7.4%的经济增速仅略低于7.5%的全年经济增长目标，不可能倒逼刺激政策出台。部分工业品产能过剩，库存压力高企和需求疲软的格局将难以改变。

金鹏期货总经理喻猛国表示，目前我国经济下行压力仍然较大，下行趋势仍未扭转，数据公布后，工业品期货及股指期货随之振荡下行。昨日国务院常务会议祭出货币政策和财政政策的“组合拳”，虽然是“微刺激”政策，但也表明了宏观调控“托底”的决心。预计工业品期货后期有望振荡反弹。

安信期货研究所所长马春阳预计，中期来看，期指、期债波动较为复杂，或难有趋势性行情；工业品经历了前期的深度调整，近期有望反弹，但后期预计仍然有向下的压力；农产品则更多表现为结构化行情。

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