分析人士不看好工业品反弹高度

汇丰银行昨日发布的4月汇丰中国制造业PMI初值小幅回升至48.3，结束了连续5个月的下跌态势。受此提振，当日国内工业品期价呈现偏强走势，其中金属期货大面积飘红。有分析人士认为，目前我国经济增长下行风险略有缓解，但尚无经济转强迹象，工业品期价反弹的持续性仍待观察。

稳增长政策有望继续发力

海通证券宏观债券首席分析师姜超认为，4月汇丰中国PMI从上月的48微升至48.3，表明经济增长下行步伐有所放缓；产出和新订单指数均呈季节性弱反弹，但出口订单指数转差，说明需求仍处低位；价格指标有所反弹，预示PPI环比有望回升；原材料库存指数下行且继续低于产成品指数，说明企业去库存仍在继续。

汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌表示，中国政府近期出台的加大对铁路建设和棚户区改造融资支持、扩大中小企业税收优惠、加快大型新能源项目建设、定向降准等一系列政策措施，有助于避免经济加速下滑，但并不会扭转经济下行的势头。

中期研究院宏观策略分析师李莉表示，4月汇丰中国PMI虽略有反弹，但仍处于枯荣分界线下方，而且分项指数表现并不乐观，尤其是就业指数的加速下滑令人担忧。为了保持就业稳定，政府稳增长力度有望进一步增强。从目前来看，审慎货币政策的基调并未改变，但央行在一季度经济数据公布后就定向降准，说明有针对性的货币政策微调已在进行。

申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇认为，目前我国经济仍存下行压力，类似定向降准的稳增长政策后期有望陆续出台。他认为，如果出现外汇占款趋势性减少、利率大幅上行、CPI涨幅回落、经济增长持续回落等情况，降准降息的可能性将会增加。

对反弹空间不宜期望过高

有分析人士表示，虽然工业品期价昨日在4月汇丰中国PMI初值小幅反弹的提振下有所回升，但影响行情的其他关键因素并未改变，投资者对期价反弹的时间和空间不宜过于看好。

金鹏期货总经理喻猛国表示，4月汇丰中国PMI初值的反弹幅度较小，还不能据此得出制造业出现好转的结论。结合近期发布的多项疲软的宏观经济数据来看，商品期价延续跌势将是大概率事件。

方正中期研究院院长王骏认为，中国经济增长的趋缓会进一步促进大宗商品去杠杆化和去金融化，“近期贵金属走势将主要受到地缘政治局势的影响，有色金属走势主要受到贸易融资和进出口情况影响，钢铁产业链品种则主要受到实际需求和产量缩减因素影响”。

宏源期货分析师张磊认为，目前投资增速回落、房地产市场延续回调等因素并未改变，煤焦钢以及沪胶等期货品种仍会继续走低。只有政府加大稳增长政策力度，工业品期价才可能出现更大幅度的反弹。

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