5月9日，国家统计局公布数据显示，2014年4月份，全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.8%，创18个月新低；同期工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.0%，环比下降0.2%。两价格指数均低于预期，打开货币政策调整空间，市场对存款准备金率降低的预期有所升温。

预计CPI将在三季度见底回升

“就物价走势来看，通胀压力不大，降准存在较大操作空间。”国泰君安首席经济学家林采宜分析，降准不仅能增加流动性，还可以降低实体经济资金成本。目前降准不会造成流动性过剩，在这一时间窗口下，用价格工具替代数量工具是比较好的选择。

宏源期货分析师曹自力预计，在CPI构成中占比较大的食品价格将在三季度左右见底回升，从而带动CPI上行。以此推算，我国还将面临两个季度的低通胀期，政府保增长政策力度有望增加。

近期公布的4月CPI、PPI及汇丰制造业PMI数据均低于预期，仅进出口数据略有好转，表明中国经济下行压力仍然较大，总需求偏弱，通缩风险抬头。金鹏期货研究所所长张晓磊表示：“股市期市近日基本维持振荡盘整格局，进一步向下空间有限，向上人气不足，宏观面再度成为决定市场方向的关键。虽然此前已推出定向降准，但持续疲软的经济数据不断增强市场对全面降准的预期。”

全面降准需要看到更坏的经济数据

对于市场有关央行拟全面降准的传闻，央行行长周小川在周末于北京举行的“清华五道口全球金融论坛”上表示，短期数据不一定说明问题，央行一直在流动性方面进行微调，目前国务院强调宏观调控要有定力，不会采取大规模的刺激。

中金首席经济学家彭文生认为，目前国内流动性水平合理适度，短期内央行不会出台全面的大力度的货币放松政策，全面降准需要看到更坏的经济数据。

中期研究院宏观策略分析师李莉也认为，今年政府多次表态不会因为经济的短期波动加大行政干预力量，且目前经济增速下滑仍在可接受范围内，预计央行近期降准可能性不大。另外，房地产市场目前处于胶着状态，央行会警惕降准对房地产市场走向的引导。

格林大华期货研究所所长李永民对期货日报记者表示，在货币政策不发生大调整的背景下，预计国内商品期货中期仍将维持振荡格局。一方面是国内宏观经济处在低谷，单边上涨行情难现。另外，稳增长政策对国内经济产生持续、稳定的支撑作用，价格下跌空间有限。短期来看，有色金属、黑色金属、化工产品、股指期货前期跌幅较大，短期有望出现修复性反弹行情。农产品受经济周期影响较小，加上前期涨幅较大，短期或有回调整理要求。

版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明"稿件来源：期货日报"，违者本网将依法追究责任。