主力1408合约价格向上突破，创出15个月以来的新高

最近，有色金属品种比较躁动，在此背景下，4月和5月都没有太大异动的锌终于按捺不住寂寞。昨日沪锌“揭竿而起”，主力1408合约价格向上突破15个月以来新高，盘中最高报15725元/吨，收盘报15630元/吨，涨幅为1.72%。伴随着价格大涨，成交量和持仓量也大幅增加。当日沪锌主力1408合约成交量为27.6万手，比前一交易日大增19.8万手；持仓量为14万手，增加4.93万手。

现货市场方面，富宝资讯数据显示，昨日上海0#锌报价在15600元/吨附近，天津0#锌报价在15480—15500元/吨，均价比前一个交易日上涨近300元/吨。但现货市场成交清淡，市场呈现有价无市状态。

“资金推动可能是昨日沪锌疯涨的主要原因。市场传闻有资金在做买锌卖铜的对冲，这有一定的合理性，因为相对于铜来讲，目前锌价更接近成本价，下跌空间要显著小于铜。”中钢期货有色金属分析师霍建强告诉期货日报记者，由于“微刺激”政策逐步实施，中国经济企稳反弹的概率在提高，做空铜的资金面临经济回暖的尴尬，用锌作为对冲工具是一种选择。

据介绍，目前国内很多中小锌矿出现减产或停产现象。此外，最近传出的全球一些主要锌精矿将要减产和闭坑的消息也对本次锌价上涨产生明显的提振作用。

法国巴黎银行在一份报告中称，2014年、2015年全球锌需求增加量都将达到5%，2014年锌市供应缺口将达25万吨，今年年末或明年年初，锌均价将超过2300美元/吨。而锌需求容易受到经济因素驱动，因此，即使全球经济增长仅温和加速，也将令锌价受益颇大。

对于后市，霍建强认为，锌价经过大幅拉涨之后回调的概率在增加，因为目前国内供应仍过剩，特别是国内锌精矿产量充足，完全可以满足国内冶炼所需，锌价不具备大幅上涨的基础，盲目追高的风险很大，有效突破16000元/吨的概率不大。

“持仓量与成交量连续三个交易日增加，锌价向上突破振荡区间上边界，表明做多资金力量雄厚，但同时反映了市场多空分歧较大，持仓量持续增加预示着未来锌价的波动性将加大。”霍建强分析说。

富宝资讯研究小组与霍建强持相同观点，他们认为，目前镀锌受益于基建投资，但是地产行业对镀锌订单下滑明显，锌价不具备持续反弹动力。

国海良时期货有色金属分析师程赵宏称，由于锌价长期保持正向结构，投资者可以在价差扩大后买现货卖期货做价差缩小的套利。现在多头主动进攻，如果成交量不能及时跟进，价格上涨将难以持续。后市如果持仓量和成交量下降，目前的价格将是锌价阶段性顶部。

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