近期期指四合约总持仓量有所降低。周内，日内总持仓量高于19万手的时间明显减少。周三，日内总持仓量再度触及周内新高，达到19.48万手。与此同时，期指未能延续上行走势，出现小幅下跌，之后随着日内总持仓量的降低，行情开始转多。行情以及总持仓量的变化，表明空头持仓意愿不如以往坚定，减仓迹象开始浮现。

受经济数据未见明显起色等因素影响，期指净空持仓规模依旧较大。近期空头主力纷纷减仓，周三，前20名会员净空持仓低于季度净空均值。周四前20名会员的净空持仓再度减少，降幅达1700手。最近8日空头的减仓意愿增强，前20名净空持仓继上周五降至2.85万手后，本周二开始再度减仓至2.78万手水平，周四降至2.59万手。

均值数据显示，最近7日，前5名、前20名、净空特征明显的会员净空持仓均值分别是3.79万手、2.89万手、3.10万手，环比分别减少2000手、减少500手、增加200手，均值继续高于空头阈值水平15000手、8000手、8000手。值得注意的是，净空特征明显会员的净空持仓，自6月3日以来持续高于3万手，如期指继续保持上行形态，不排除净空持仓阶段性大幅降低可能。

周四，前5名、前20名、净空特征明显会员的空头持仓分别是8.26万手、13.12万手、4.84万手。与前期高点比较，周四空头持仓量与2月7日以来高点差距拉大。前两者比之前高点低1.48万手、1.78万手，表明部分空头资金选择离场。

5月6日至今，期指总持仓量持续高于14万手。周一期指总持仓量持续低于18万手，总持仓量开始低于17万手出现在6月20日。考虑到目前总持仓量依旧较大，如一方选择离场，不排除出现单边走势的可能。

以日持仓量变动5000手作为多头建仓的筛选标准，将日内主力最高价与最低价的均值作为建仓点位，估算4月3日以来多头的建仓点位。不考虑成本的情况下，4月3日至今增加的多头头寸，平均每手的建仓点位2170.5点。当日主力收盘2167.4点，考虑每手资金成本4点的情况下，4月3日以来建仓的多头头寸每手损失7点，目前多头还未获利。

整体来看，空头资金持仓意愿减弱，但期指拉锯走势并未展开，关注2110至2190区间的争夺结果以及持仓结构的变化。     （作者单位：国泰君安期货）

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