下游对后市锌价上涨存疑，多以观望为主

年初以来，沪锌价格基本在15000—15300元/吨区间窄幅波动。然而自6月9日开始，沪锌价格便一路走高，到现在为止，沪锌价格走出类似“阶梯”形状的行情。

昨日尾盘，沪锌价格大幅上扬，主力ZN1409合约收盘报16615元/吨，最高上冲16620元/吨一线，刷新了近期高点，成交44.4万手，持仓27.1万手，较前一个交易日增加28034手。国际市场上，本周一LME三个月期锌价格触及2325美元/吨，创近三年以来最高水平。

“据我们跟贸易商的交流，目前现货供应还是比较紧张的。”国海良时期货有色金属分析师程赵宏告诉期货日报记者，沪锌价格上涨得到仓量的支持，内外盘的升贴水在价格拉涨过程中始终不见回落，短期市场资源紧张局面不改。

市场对锌矿供应紧张忧虑加深以及锌库存的减少是锌价上涨的主要原因。关于国外的矿山关闭状况，市场对澳洲的century关闭带来的产能缺口较为担忧。根据相关数据，century 2014年将减少22万吨的产能，而2015年将进一步减少29万吨。这将直接抵消其他矿山开启增加的产能。

国内方面，从2012年开始，冶炼厂普遍实行的低库存做法使得市场对国内锌库存的预期降低，而消费库存比的下降也很容易给蛰伏多时的多头理由以催生价格的大幅反弹。库存方面，7月14日伦锌库存减少825吨，至659975吨，注销仓单62075吨，注销占比9.41%。沪锌仓单增加2174吨，为64972吨。上周五沪锌周库存减少2759吨，至211537吨。

锌行业人士李栋华向记者表示，整体来看，目前锌的价格传导并不是从需求端开始的，下游的消费仍相对保守，16400元/吨一线仍是现货的一个重要关口。

上海有色网数据显示，昨日上海0#锌主流成交价为16300—16390元/吨，对沪锌主力ZN1409合约贴水40—100元/吨，1#锌主流成交价为16280—16330元/吨。锌价波动剧烈，贸易商操作较为频繁，加上临近交割市场收货意愿强烈，贸易市场较为活跃。不过下游对后市锌价上涨犹疑，多以观望为主，采购积极性不高。

“我们看多未来五年的锌价，短期因为是季节性淡季，下游房地产萎缩，锌价或将强势振荡。”玺鸣投资董事总经理赵袭表示，目前锌市场供应大幅减少，需求疲软，供应短缺，等下游新兴国家和中国走出“调结构”的阵痛后，锌价将走出一波牛市。“建议逢回调清仓做多。”

李栋华与赵袭持相同观点，她建议投资者维持逢低做多的策略，中线多单可以耐心持有。“当然，在16400元/吨一线这个位置减磅是不错的选择。”

此外，澳洲联邦银行（CBA）近日称，锌金属将强劲上涨，未来12个月预期将上涨17%。美银美林（Bank of America Merrill Lynch）上调锌2014年价格预估，并称近期价格升势料得以持续。

混沌天成期货公司观点则认为，随着沪锌价格的走高，市场看涨气氛渐浓，从而继续推动锌价上行。投资者可持续关注上方16600—16800元/吨的压力，不宜追高，建议暂时以观望为主。

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