下周新股申购再“吸金”

下周三、周四将有11只新股申购，有机构预测称，这一轮新股申购预计将冻结资金近6000亿元，将对资金面造成一定影响。受此影响，近期债市表现不太乐观。昨日国债期货主力合约TF1409跌破93元大关，跌幅达0.32%。

实际上，虽然今年上半年资金面相对宽松，但社会融资压力依然不减。与此同时，央行公布数据显示，截至6月末，M2增速达到14.7%，远超预期；而今年第二季度GDP增长7.5%，被市场解读为经济“艰难企稳”。分析人士认为，在经济企稳、供需关系转变、资金面不确定等因素影响下，国债期货短期可能会延续弱势，之后再重新寻找支撑。

近段时间以来，债市频频遭遇负面消息。6月下旬，中证登发布“62号文”称，将大量提供足额抵押担保的主体评级AA以下的债券折算系数从0.85逐步下调到0。“评级AA以下的债券质押资格丧失，流动性被大大削弱。这个消息发布之前毫无征兆，‘62号文’发布后，投资者大量集中抛售，债券价格大幅下跌。”某券商固收部交易员对期货日报记者表示。

7月以来，交易所评级AA以下的债券收益率出现明显上行，近期表现才趋于稳定。下半年的第一个交易日，国开行的新债招标意外遇冷，中标收益率高达5.5016%，较前一个交易日二级市场上涨近60个基点。16日，财政部续发行招标的10年期关键期限国债遇冷，中标收益率为4.1832%，高于机构预期。此外，本期国债1.43倍的投标倍数，创下今年以来同期限国债投标的最低水平。

上述交易员认为，这反映了在债市走弱的环境中，机构需求放缓并多持观望态度。第三季度是地方政府债、铁道债等品种集中发行期，经历了上半年的牛市行情以后，不排除一部分机构获利了结，或者完成配置任务以后不再配置新债。如果照此分析，下半年债市的供求关系或将发生逆转。

通常每年6月集年中考核、季度末和月末时点于一身，资金利率一般会高于全年其他月份。但今年7月的货币市场利率却较6月末明显上行，昨日银行间质押式回购隔夜品种利率达到3.3%，较具代表性的7天期品种利率达到4%。“M2增速已经超年初目标，三季度货币政策放松力度预计会低于较前两个季度。”浙商期货国债分析师沈文卓认为，虽然新股申购令资金面承压，但预计债券收益率出现快速反弹的可能性不大。

IPO重启后的首批新股全部中签者获得的总收益接近92亿元。光大期货国债分析师季成翔认为，此前首批新股强大的赚钱效应，让各路资金迫不及待涌入，而新一轮新股申购将进一步分流债市资金。“不管如何，长期的基本面应该不会有太大改变。在去杠杆和稳增长的博弈中，国债期货依然有反弹的可能，预计10年期国债收益率会在4.15%—4.20%重获支撑。”季成翔说。

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