在铜期货贴水和铜价持续下跌的双重影响下，上周，指数在移仓期间出现持续下滑，周五报收于2826，累积跌幅2.1%，20天年化波动率微幅上升至12.13%。指数成份表现各异，但铜价依然主导指数走势。从资产配置的角度来看，目前上期有色金属指数与沪深300、中期国债的20天相关性分别为0.22、0.35，考虑沪深300相关性保持在合理范围，并且指数的1年夏普比率优于股指期货，建议投资者在资产组合中增加金属指数的配置比例，优化组合的风险回报。

铜：上周沪铜主力合约高位承压下跌，跌幅达2.30%，最高51100元/吨，最低49700元/吨。周五收盘价在49740元/吨，相比7月的高点51580元/吨已经下跌1840元/吨。因消费淡季以及供应增长所带来的压力，铜价正从高点逐步回落。统计局公布的中国6月铜产量为623428吨，同比增长9.5%，创下年内最高增幅。过去几个月，铜价稳步回升，也在一定程度上进一步促进了冶炼企业的开工率。随着外围市场支撑因素的逐步消退，铜价上方面临的压力增加，短期铜价仍不太乐观。

铝： 上周沪铝冲高回落，上涨1.87%，周五收盘价在13865元/吨。伦铝的涨幅则更为明显，上周最高触及1994美元/吨，无疑对沪铝有明显的带动作用。国内市场目前主要是处于去库存状态，期铝表现强势，使得现货市场跟涨明显，持货商报价坚挺。

锌： 上周沪锌指数再创新高，上涨2.00%，周五收盘价在16575元/吨，这一收盘价已经是2011年9月以来的新高。LME锌库存仍然处于回落的趋势，特别是亚洲锌库存近期大幅减少，这在一定程度上支撑锌价。

铅：上周沪铅指数窄幅振荡，周五收盘价在14045元/吨。周内中国GDP等经济数据良好，但在数据公布后，金属市场冲高回落，伦铅最高至2224美元/吨，后跌至2192美元/吨，周内跌幅1%，伴随3000余手的持仓量缩减。    （作者单位：金瑞期货）

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