“微刺激”政策继续加码成普遍预期

国家统计局上周五公布的数据显示，7月官方制造业采购经理指数（PMI）升至51.7%，创2012年4月以来最高水平，并且为连续第五个月回升。有分析人士认为，此前政府出台的系列“微刺激”政策效果逐渐显现，制造业生产经营环境正进一步改善，工业品去库存进程有望加快，价格反弹势头有望延续。

官方PMI的新订单指数自今年3月以来持续回升，7月达到53.6%，比去年同期高出3个百分点。7月新出口订单指数达到50.8%，比去年同期高1.8个百分点。宏源期货分析师曹自力对期货日报记者表示，内外需好转正在加快工业品去库存化速度，为工业品期价提供了支撑。

“近期宏观面利好累积，市场多头人气聚集，股市大涨对期市也起到提振作用。”中粮期货研究院副总监柳瑾表示，螺纹钢等产能过剩品种近期也出现了反弹苗头，经济数据利好只是一方面因素，其关键推手还是投资者对“微刺激”加码的普遍共识。

7月29日举行的中央政治局会议强调经济增长必须保持一定速度。下半年“微刺激”政策继续加码已成为市场普遍预期，这也是多数受访分析师对工业品期价后市走势看多的根本原因。

柳瑾分析，央行以定向宽松为主的货币政策“微刺激”正在实施。自两次定向降准之后，央行近期又向国开行实施了规模达1万亿元的三年期抵押补充贷款（PSL），此外还向多家地方银行分别提供了额度为5亿—10亿元不等的低息再贷款，其中蕴含的“定向降息”意味值得关注。近期，银行间市场14天回购利率连续出现大幅下滑，市场资金开始转向宽裕。

中期研究院宏观策略分析师李莉认为，在“微刺激”政策加码的背景下，我国宏观经济将延续回升态势，对期市行情构成利好。虽然部分工业品产能过剩等矛盾仍旧存在，但投资加码会加快库存消化，对相关品种期价形成支撑。例如，房地产市场虽然仍处于下行周期，但各类托市政策正在不断出台，预计对房地产市场的下行将起到缓冲作用，相关工业品种的需求也将回升。

格林大华期货研究所所长李永民则谨慎地认为，上周五公布的7月美国非农就业数据虽不及预期，但二季度美国经济强劲复苏势头已形成，美联储是否会提前加息成为影响全球资本市场走势的关键。若美元持续性走强，以工业品为代表的大宗商品将承压。

李永民预计，近期国内期市将出现修复性行情，农产品板块有望止跌，而金属、化工板块可能出现回调；振荡整理将成为后市主基调，出现单边行情的可能性不大；板块轮动特点将有所显现，不同板块难以同涨同跌。

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