昨日，人民币铁矿石、动力煤掉期中央对手清算业务如期上线，我国场外市场再添新丁。

据介绍，人民币铁矿石、动力煤掉期在合约期限、交易方式、清算结算方式、交割方式和套保需求的匹配程度上都与期货有一定区别。掉期有月度、季度和年度协议，覆盖期限超过两年半，而商品期货一般覆盖12个月度合约。在交割方式上，与需要实物交割的商品期货不同，掉期采用现金交割，更能满足企业的套保需求。并且，场外金融产品合约非标，而期货合约是标准的。

“先有交易、后有清算”是国外场外市场的特点，上海清算所（下称上清所）董事长许臻表示，由于中国的特点是由清算来推动整个中国场外市场发展滞后的局面，所以人民币铁矿石、动力煤掉期交易是相关经济实体用于对冲铁矿石、动力煤价格风险的基本的套保工具。

“人民币掉期交易中央对手清算业务的开展有利于培育中国机构投资者的交易和定价能力。”许臻认为，场外市场始终是金融创新的前沿，推出非标准合约供机构投资者进行交易是所有成熟的场内市场的必经过程，场外市场产品经过一段时间，属性和特性被越来越多的机构投资者掌握后，就必将成为标准的产品，进入期货市场。“场外市场是金融产品创新的源泉，由于其交易的品种相对来说信息披露不是很全面，因此要求参与者一定有团队来研究它的风险。它一定是在机构投资者之间进行交易的。”

未来，在大宗商品金融衍生品方面，上清所将继续推出覆盖航运类、能源类、钢铁类、有色金属类和化工类、农产品类等关系到国计民生的大宗商品。

对于上海自由贸易试验区，上清所也有所布局，“我们发展的思路是根据中国市场的占有率，中国市场的使用程度来逐步地推行这些众多的大宗商品中央对手的清算服务”。据了解，上清所将在上海自贸区推出以跨境人民币计价的航运和大宗商品金融衍生品。通过推出跨境人民币和在岸人民币两种计价模式的大宗商品金融衍生品，让这两个市场慢慢磨合，从而实现人民币的可自由兑换，推动人民币走向国际化。

另外，由于自贸区大宗商品现货电子平台采用现货交易制度，上清所将为其提供非中央对手的清算服务，即净额清算服务，推动上海国际金融中心和上海航运中心的建设。

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