西部证券：大盘继续箱体运行格局 短期个股分化发酵

　　周三沪指围绕30日均线窄幅震荡，量能继续萎缩，说明上涨动力不足，买盘力量不济。板块方面，电信运营、环保、互联网、传媒等新兴成长股居涨幅前列，而煤炭、有色、机械等周期股依旧表现低迷，市场分化特征十分明显。

　　经济数据不佳令周期股低迷

　　近期公布的4月宏观数据不理想，PPI同比下降2.6%，已经是连续14个月的负增长，反映了产能严重过剩、工业整体偏弱，预警通货紧缩的风险。4月工业用电量环比出现负增长，对公中长期贷款持续低迷，显示企业对未来盈利预期不佳，铁路货运量也出现大幅下滑。构成克强指数的三大指标数据工业用电量新增、铁路货运量新增和银行中长期贷款新增均不乐观，经济增长仍偏弱，二季度经济继续回落的可能性增大。宏观经济没有明显的改善迹象，企业仍处于过冬之中，如煤炭、有色、机械、化工、基建等传统的高耗能、高污染行业景气度不断下滑，盈利能力也将大打折扣，反映在股市上就是产业资本的加速出逃，基金等机构投资者也纷纷抛售周期股。

　　经济增长势头偏弱，加大了货币政策向宽松方向微调的压力。但受房地产业的掣肘，货币政策很难有明显放松的动作。央行14日展开28天期520亿元正回购操作，同时招标发行270亿元3个月期央行票据。这是央行继上周四后，再次祭出正回购加发行央票组合拳，以应对市场上流动性过于宽松的局面，也说明稳健的货币政策方向并未改变。宏观经济的疲软和市场流动性收紧是构成周期股走弱的关键因素。

　　创业板走出独立行情

　　周三创业板指数突破1000点大关并再创新高，上涨3.72%，完全收复失地，强者恒强态势显著。从盘面上看，3D打印、触摸屏、苹果概念、节能照明、环保等概念股涨幅居前，板块个股表现相当活跃。尽管小盘股的估值已经处于较高位置了，但市场资金仍趋之若鹜，每一次回调都成为资金介入的良机。在当前经济处于转型的阶段，相对于强周期品种而言，电子、通信、环保、传媒等新兴行业景气度持续向好，业绩保持高速成长。在宏观经济下滑背景下，多达15个行业景气度出现下滑，因此行业景气度向好、公司竞争力强、业绩保持高成长的公司显得尤为宝贵，市场愿意给予较高的确定性溢价，今年市场涨幅超过50%的成长股均具备以上特征。

　　年初至今，信息技术、软件和服务、硬件专用终端板块分别跑赢沪深300指数22%、31%、20%，且半年报业绩指引好于一季报、更好于2012年报，未来业绩确定性的高增长是推动股价上升的根本原因。但是随着创业板指数的迭创新高，股价透支未来成长性的风险也在逐步加大。另外，IPO开闸风声再起和5、6、7三个月大小非解禁高潮的来临、产业资本的疯狂减持，都会对估值高企的创业板指数构成系统性风险。

　　A股市场当前处于上涨无动力、下跌有支撑的弱平衡格局之中。宏观经济形势始终无法有效扭转，A股市场占比较大的周期性行业依然找不到反弹的理由。小盘成长股表现充分，大盘蓝筹业绩难有超预期，若没有新的政策出台，仍难实现风格转换。投资策略上，继续把握结构性行情，关注受到国家政策倾斜的新型产业高科技个股，包括移动互联、锂电池、节能照明、环保、影视视频、手机游戏等受益结构转型、政策扶持的成长股，回避基本面恶化产能过剩的夕阳产业股。

　　申银万国：缩量震荡暗示变盘 2200点得失很重要

　　周三股指表现低迷，但创业板却逆势大涨并且再次站上千点，显示出其强势。对于创业板再次站上千点，相信会吸引更多的资金去追捧，但我们认为，创业板站上千点是最后的狂欢，从创业板的估值来看，截至上周五收盘，创业板整体市盈率(TTM整体法，不调整)为46.27倍，考虑到周三创业板再创新高，估值水平继续上升。与全部A股相比，创业板整体的估值溢价为240%，该指标的历史最高值为285%，出现在2010年6月。

　　当然在经济转型的背景下，创业板代表了新的经济发展方向，估值高也是正常现象，但创业板总体的业绩增长并不乐观，真正具有竞争优势的企业并不多，创业板的过高的估值难以持续。目前创业板的疯狂只是IPO重启之前的最后的狂欢，而一旦IPO重启，没有良好成长性的股票将会出现明显调整。

　　就指数来看，股指收在2220点上方，暂时安全，但量能大幅萎缩，预示着短期有望变盘。向下是不宜跌破2200点的，否则趋势将会走坏。最好是能够放量站稳2250点，才能化解技术上的调整压力。策略上以持股观望为主，板块上适当关注环保板块。

　　民生证券：技术指标明显上移 短期关注5日均线阻力

　　从技术面来看，周三沪深股指双双以略缩量的小阳线报收，实体非常小，沪指仍然受制于半年线，而深成指则在所有的均线之下，显示短线行情依然偏弱。不过，沪指重新站回到今年2月18日高点2444点和3月25日2344点的连线之上，该线以每天4个点的速度下行，周三下行至2216点，收盘在2224点。从时间来看，周四(5月16日)是甲子周期的转折日，还是2006年5月16日局部高点1678点以来7年的时间，建议密切关注半年线的得失，因为周二沪指跌破半年线，周四是第3个交易日，将确认其跌破的有效性。从周一的盘中表现来看，周四或将小幅冲高后横盘，重新站上半年线的可能较大。关于行情的短线趋势，我们倾向于目前正在展开小c浪反弹，虽然高度有限，但暂时还不必太过悲观。周三沪指收盘站在生命线(2221点)之下，未来3个交易日的生命线依次位于2195、2238、2280点，明显走高，但是周四的生命线是近期的低点所在，对应短线继续反弹的机会。未来生命线的次高点在2230点，恰在5日线附近，建议关注该点位附近的阻力。

　　从盘面看：创业板在一片质疑声中轻松而坚定的站在了1000点之上，中间没有调整，让市场的质疑变成了兴奋。深市共有19家股票涨停，其中创业板股票12家，市场强烈预期涨幅低于指数的创业板个股将开始补涨，短期内这种预期实现的概率较大，建议关注创业板个股的补涨机会。沪深两市大盘上午盘整蓄势，午后放量上扬，深市成交量维持稳定，沪市成交量萎缩较多，大盘再起一波行情的概率较小，维持结构性机会的概率较大。输配电气、电子元件、电子信息、文化传媒板块涨幅居前，其中LED板块最为活跃，资金大流流入，后市继续看好。长期看好文化传媒板块的阵营不断扩大，每一次调整都是文化传媒板块的建仓机会。

　　操作策略：结构性行情逐渐进入高潮，短期内将延续小盘股活跃的格局。有种说法是创业板的走势是跟随美股的，从事实看是有一定道理的。操作上建议逐步了结涨幅较大的小盘股，低位关注房地产、汽车和消费板块。

　　中原证券：小阳线蕴含重要信号 技术形态暗示短期走强

　　周三大盘窄幅震荡，缩量收小阳线。盘面上，3D打印，电信运营，风沙治理，触摸屏，苹果概念，环保，安防，互联网涨幅居前，而保险，煤炭，化工是仅有的几个下跌板块。个股涨多跌少，行情活跃度明显提升。在权重股的萎靡不振中，中小盘股继续欢腾，中小板指数和创业板指数双双创反弹新高，结构性行情还在延续。

　　技术上看，大盘在2200点上方获得支撑出现反弹，尽管反弹力度较小，而且成交量萎缩，但是形态上意义非常重要。60分钟图上，大盘已经重新站上120倍均线，这是昨天跌破后的回收，如果回踩得到确认，则意味着前期对120倍均线的突破是有效的，趋势有望走强。

　　操作上，由于权重股仍然萎靡不振，仓位上继续控制在5成以下，逢低积极关注主力介入程度较深的板块，比如环保，传媒，互联网，通信等。可以在缩量回调时介入。

　　国海证券：消息传来一则重磅消息 多头暗藏王牌

　　隔夜美股又创历史新高，而沪指周三依旧“认熊”。对于A股而言，只能说“还好我们还有创业板”，周三创业板指大涨3.4%重回千点，劈开了市场的结构性上涨之路。不过，主板不会永远“独熊”，消息面显示，中央汇金正出手大幅对冲股东减持潮，这是多头手中的重要王牌，大盘见底上涨或只差“最后一个坑”！因此，投资者实施战略布局的时机已经到来！

　　据报道，A股4月出现了难得一见的产业资本净增持现象，而这种局面的出现，主要原因是中央汇金公司在当月公告增持四大国有商业银行。汇金的增持，大大对冲了蜂拥而出的减持压力。历史经验表明，汇金增持往往是多头隐藏的“定时炸弹”，重要变盘正临近。同时，在技术上大级别的底背离结构将形成、以及在IPO将重启政策面做多之际，汇金的增持无疑进一步佐证了股指的下跌空间不大，再度下跌或是诱空的“黄金坑”。这也是多头主力敢于展开结构性炒作，大幅拉升创业板的重要依据！

　　我们近期指出，在大盘经过连续调整至当前位置，其实已经进入寻底过程，而主力大幅抄底已是“万事俱备只欠东风”，仅需一个恰当的理由而已。一旦改革升级推进信号发出、以及IPO如何重启达成共识，大盘转而上涨也是较“轻松”的事情。值得注意的是，在最近的一次国务院会议上，李克强再次强调刺激和投资空间已经不大，我们认为这是有意为改革喊话。尤其是国资委在提出保增长后遭到反对，反映出高层对改革态度的坚决，预示新一届政府将在改革方面有所动作。而十八大三中全会则是重要契机，更值得市场期待。

　　因此我们坚持认为，由于倒逼改革的因素逐步累积，增量的改革红利持续释放，因此股指近期下跌空间已经不大，下半年仍有较大行情。同时，随着市场的企稳，监管层放出一系列IPO重启的试探信号，IPO重启或临近。在新技术、产业升级类个股大幅爆炒后，市场关注焦点将重新切换回改革主线，市场风格也将转换，改革概念将逐步走上前台。并且，在最后拉升时机到来前，部分先知先觉的主力资金，已经提前行动，相关放量推升的改革类个股或将成为下一阶段的领涨龙头！

　　总的来说，当前A股主板“独熊”的观念已经深入人心，那么主力将择机打破这种惯性的认识。而汇金、社保、QFII等尖端主力已经开始行动，投资者应以前瞻性的眼光，布局上述主线个股。

　　西南证券：短期技术调整一触即发 年线支撑至关重要

　　与规模以上工业增加值增速在4月份回升一致，国家能源局公布的4月份全社会用电量显示，4月份，全社会用电量4165亿千瓦时，同比增长6.8%。这一增速同比去年4月份上升了3.1个百分点，环比今年3月份上升了4.8个百分点。从这一数据显示，未来经济增长有望温和回升，用电需求增速也将有所回升。近期大盘在做出小双底之后，短期面临颈线位2250一线压力，在IPO即将上会的预期以及经济数据不太理想的情况下，大盘短期出现了调整，年线一线或成大盘终极防守位。

　　从技术面看，大盘日线KDJ指标已经出现死叉，显示大盘短期或有技术调整预期，若本周不能站上2250一线，市场下跌的概率依然很大。注意下方20日均线和年线支撑，年线作为最后的防守线，一旦被击穿，大盘创新低就是大概率事件。中小板指数周三创新高，而创业板指数周三收出长阳线，小盘股的火爆行情还在上演。操作上轻大盘，重个股为主，关注小盘股机会，权重股适当回避。

　　招商证券：个股炒作全面升温 短线大盘继续震荡筑底

　　周三A股市场中的周期股及大盘股维持整理走势，而环保、LED等新兴产业个股延续强势表现。创业板指更是重返千点大关，许多个股连续拉升，表现极为疯狂。应该说这种市场格局是与当前整体的经济基本面和政策环境相适应的。在经济震荡筑底过程当中，权重板块估值受到抑制，拖累股指上行。与此同时，众多新兴产业方面的中小盘股却由于符合转型升级的发展方向和成长性，成为了资金追逐的对象。而且目前虽然货币政策在回归，但是市场的流动性并不紧缺，为短线个股炒作也提供了必要的资金基础。

　　中原证券：经济形势依然迷离 短期盘局难以击穿

　　经过两个交易日的回调整理之后，周三A股市场止跌企稳、小幅反弹。由于投资者依然看不到政策面的有力扶持，市场的焦点再次回到题材概念板块的炒作当中。以中小板和创业板为代表的中小盘个股以及众多题材概念股再次成为市场资金追逐的焦点。随着中小盘个股的价格水涨船高，其估值水平也相应大幅提升，期间蕴含的系统性下跌的风险正在急剧上升。另外，国家能源局公布的4月份全社会用电量显示，4月份全社会用电量4165亿千瓦时，同比增长6.8%。这一增速同比去年4月份上升了3.1个百分点，环比今年3月份上升了4.8个百分点。这一数据显示，未来经济增长有望温和回升，用电需求增速也将有所回升。鉴于当前的宏观经济形势，预计A股指数短期尚难走出盘局，众多被压制已久的传统行业有望在未来经济好转之际逐渐体现出震荡上扬的趋势。

　　德邦证券：短期大盘涨跌两难 控制仓位仍需谨慎

　　经济数据来看，弱复苏显然。而IPO重启似会延后，当下A 股指数由此上下两难。不过，创业板指昨天刚回落跌下5日线，昨日半天时间又涨了回来。一批主题品种，如信息、苹果产业链等走俏，结合业绩仍是风险偏好仍高的投机资金在大做文章。建议投资者应经得住诱惑，仓位控制和风险防范要摆在首位。

　　国信证券：宏观经济仍未企稳 短期大盘仍难走出盘局

　　经过两个交易日的回调整理之后，周三A股市场止跌企稳、小幅反弹。由于投资者依然看不到政策面的有力扶持，市场的焦点再次回到题材概念板块的炒作当中。以中小板和创业板为代表的中小盘个股以及众多题材概念股再次成为市场资金追逐的焦点。随着中小盘个股的价格水涨船高，其估值水平也相应大幅提升，期间蕴含的系统性下跌的风险正在急剧上升。另外，国家能源局公布的4月份全社会用电量显示，4月份全社会用电量4165亿千瓦时，同比增长6.8%。这一增速同比去年4月份上升了3.1个百分点，环比今年3月份上升了4.8个百分点。这一数据显示，未来经济增长有望温和回升，用电需求增速也将有所回升。鉴于当前的宏观经济形势，预计A股指数短期尚难走出盘局，众多被压制已久的传统行业有望在未来经济好转之际逐渐体现出震荡上扬的趋势。