上周五，股指期货在连续回调四日后出现回升，市场整体持仓量下降2202手。上周一至周四的回调过程中，期指持仓量整体回升。因此，当前市场呈现下跌增仓、上涨减仓的状态。

前20名席位在IF1409与IF1412合约上共持买单105099手、卖单124716手。主力净空持仓量19617手，较前一交易日减少556手。净空持仓量的下降可由多种状况引起，主力空方减仓或主力多方增仓可造成净空持仓量下降，市场整体持仓量的缩减往往也能造成净空持仓量的下降。因此上周五净空持仓量的下降并不能简单看作市场情绪转好。我们可以使用净空持仓量占市场整体持仓量的比例来衡量两者之间的相对变化，上周四为11.7%，上周五为11.8%，并未有明显变化。因此净空持仓量的下降主要是市场整体持仓量的下降所致。

从重点席位观察，多空双方均大幅减仓。多方席位，国泰君安期货、中粮期货、浙商期货、上海东证期货、申银万国期货、银河期货席位分别减持买单1177手、645手、589手、585手、543手、468手；空头席位，安信期货、广发期货、南华期货、华泰长城期货席位分别减持卖单1124手、1113手、761手、712手。其中，中信期货席位由于在IF1409上大幅增持卖单1473手，该席位净空持仓量升至上周全周最高的14669手，较前一交易日增加1875手。银河期货席位由于增持卖单同时缩减买单，净多持仓量较前一交易日缩减1026手至1345手，为该席位6月以来最低水平。在远月合约上，虽然IF1412增仓286手，但前20席位中多空整体仍呈现增减仓参半的状况，因此整体合计多空双方的持仓量变化并不大。

上周五收盘IF1409期现价差为升水13.31点，隐含利率近10%超过资金成本，处于较高位置。下跌增仓、上涨减仓，使得空方赚的时候赚的多，而赔的时候赔的少。与之相反的是，多方赚的时候赚的少，而赔的时候赔的多，并不利于多方。因此笔者认为，短期市场仍有向下调整的可能。

（作者单位：长江期货）

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