“期权在企业风险管理中的应用”主题论坛

在昨日召开的“中国及全球期权市场创新发展论坛”“期权在企业风险管理中的应用”主题论坛上，与会嘉宾就如何利用期权对冲价格、运营及系统风险，产业机构在期权交易中的常用策略等一系列问题进行了深入探讨。

据期货日报记者了解，尽管目前场内期权还没有推出，但内地已经有不少期货公司风险管理子公司与现货企业合作，采用量身定做的方式设计场外期权帮助企业进行风险管理。

内地场外期权的设计很多是学习了境外市场的经验，不过，在路易达孚（中国）董事长陈涛看来，无论是现货市场、期货市场，还是期权市场，内地和国际都有着很大的不同。

陈涛说，境外农产品在丰收之前差不多有一半已经结束交易了，是一个远期交易市场，而内地基本上全是现货市场交易。大多数现货企业还不知道怎么参与到期货市场中来，这是有问题的。

期货市场方面，陈涛说，内地头寸大多数是远期交易，境外头寸则多是净交割月份。“近月合约是最有价格发现功能的合约，但内地的近月期货合约不活跃，这大大制约了现货企业的套保。”

“近月期货合约不活跃，其对应的期权的活跃度也会相应减少。”陈涛认为，最大的套保工具是期货，如果期货不够活跃就无需再谈期权的问题。境外期权现在的交易量已经和期货交易量没有太大的差别，但内地期权推出后要想更好地为现货企业服务，把期货做活、做大，进一步提高其交易量和流动性非常有必要。

嘉吉国际贸易公司金属衍生品交易主管Andy James以铁矿石为例，谈了期权在企业风险管理中的作用。“我们主要从澳大利亚买铁矿石，然后向中国内地市场特别是钢厂销售，一年大概4500万吨。”他说，现在很多大的铁矿石公司都需要有灵活性，而铁矿石价格在过去9个月跌了40%，这些矿山在资产回报方面的风险是巨大的，一些小的矿山公司甚至可能会破产。

“对于这种类型的公司，期权能够给其提供灵活性。”Andy James解释说，在他们的合同当中价格是灵活的，卖出看跌期权可以规避价格跌到某个程度以后的损失。而在任何一个限定的价格以上，他们一样有灵活的价格。

Andy James也希望未来中国内地期权市场能够不断发展，这样其在与中国内地的贸易合作时就能够更好地管理风险，减少不必要的损失。

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