“债王”格罗斯(Bill Gross)正在仰仗衍生产品来提高其在政府债券的投资回报。

根据8月份的申报公告，这位太平洋投资管理公司(Pimco)的联合创始人所管理的2216亿美元总回报基金第二季度出售了所持有480亿美元美国国债中的大多数，并以约450亿美元的期货合约进行替代。这种合约只需要支付少量的保证金，从而能让格罗斯腾出现金投资于巴西、西班牙和意大利等国的更高收益率债券。

“他们用节省下来的现金购买这些非核心国家的债券，因其相比美国国债有很大的收益率溢价，”Prudential Fixed Income高级基金经理Erik Schiller表示，”这让他们基金的杠杆率上升。”

Pimco在5月份曾表示，随着经济迈入一个所谓”新中性”时期，即全球经 济增长率向更低且更为稳定的速度汇拢，美国的利率将继续低于金融危机 前的水平。该公司建议客户考虑通过期货、期权和互换合约实施的策略来 提升低于标准的回报率水平。

彭博汇总的数据显示，Pimco总回报基金今年截至9月15日为止的回报率只 有3.3%，表现落后于57%的同行。此前因美联储开始撤出债券购买计划(QE)，格罗斯的基金遭到投资者连续16个月的净撤资。

今年70岁的亿万富翁格罗斯早先称表示，要在2014年底前将Pimco打造成同行中收益率领先的公司。

格罗斯上周在接受彭博采访时表示，几十年来Pimco一直使用期货代替现金购买债券，部分原因是由于期货可以交易大量债券的同时不会影响市场价格。

格罗斯表示通过出售美国国债可以将回笼资金投入公司债市场，收益率比通过回购借出国债所得要高30至40个基点。

根据申报数据显示，Pimco的总回报基金在国债上的配置(包括期货、期权、互换、名义利率和通胀挂钩的债券)在第二季度由43%升至49%。因增持债券期货，该基金的仓位周期也由5年上升至5.7年，显示格罗斯愿意承担更多利率风险。