“五一”节后的期指多头表现了积极的态度。第一周IF1305合约多头从33112手上升到42227手。虽然之后在移仓过程中有一定回落，但IF1306合约多头则是继续走高。从两个合约合并计算，则是从63644手上升到本周二的78758手，增幅23.7％。即便是自5月8日开始的宽幅整理到回落，也没有看到多头资金撤离。多头的顽强给予市场反弹还能延续的期盼，但是在周二净空头大幅下降、压力似乎缓和的情况下，多头却在周三出现了温和撤离。IF1305合约减持多单6839手，IF1306合约则只增加4615手。移仓过程中多单流失2224手。

多单温和撤离也显示了资金对IF1306主力合约的谨慎心态。之前，我们曾经分析过，目前的格局中空方的影响力仍不及多单的影响力，尤其是对上涨的推动力。周二空单大幅减持，也没有推动周二、周三市场的回升。而周三多单的减持则可能存在指引“五一”节反弹结束的迹象。不过多单减持力度不大，仍存在回补的可能。如果近期呈现持续撤离，则将明显加重市场回落的压制力量。

在周三的持仓变化中，多空同步减仓。合并计算近月三个合约的持仓数据，多头减仓1920手，空方减仓2022手。空方连续两天维持减持。各席位表现又呈现一定特征，券商系席位略显偏多，但投机资金仍呈现打压。国泰君安期货在周二大举空转多后几乎维持了平静，持仓没有太大变化。中证、海通和申银万国席位虽然没有明显加多，但是净空单呈现继续下降的局面。广发期货减540手空单加138手多单也显示一定转多迹象。不过再看具有投机性质的席位，鲁证、信达、永安和华泰长城均有不同程度的加空动作。这或许代表短线资金仍然看空市场。这将对期指短期走势形成不利影响。

综合分析，多头资金在顽强坚守后还是出现一定松动，温和撤离。同时，投机资金也继续形成打压市场的局面。再从技术看，期指三连阴跌破了均线支撑位置，反弹已经明显受阻，不排除有再度探底的可能。不过，对于中期走势，预计也不会太悲观。在空方并不坚决的形势下，回调空间还是有限。只是操作上，多空持仓都需要保持谨慎。 （作者单位：中证期货）