乐观预期助长商品做多热情

创3个月新高的10月汇丰中国PMI初值，激发了商品期市的做多热情。

昨日发布的10月汇丰中国PMI初值为50.4，高于9月50.2的终值，显示经济出现回稳迹象。受经济回稳预期刺激，当日国内期市多品种反弹，其中沪胶主力合约收盘大涨3.97%，PVC主力合约收盘涨幅2.24%，锌、豆油、白糖、甲醇等品种主力合约涨幅均超1%。

有分析人士表示，近期政府逆周期调控力度加大，股市、房地产、商品进出口政策利好不断，但商品供需面尚未出现实质性利多，反弹的延续性有待观察。

“尽管最新PMI数据有所回升，但国内外需求仍显示出放缓迹象。投入和产出价格进一步下滑显示通缩压力加大。”汇丰中国首席经济学家屈宏斌认为，虽然制造业板块可能在10月企稳，但经济仍然显示出需求不足的迹象，需要政策进一步放宽。预计未来几个月会有更多货币和财政方面的宽松措施出台。

中期研究院宏观策略分析师李莉对期货日报记者表示，10月汇丰中国PMI初值的反弹表明中国经济正在逐步弱势企稳。在经历了三季度的失速下滑之后，受铁路、机场等基础设施建设陆续开工、房地产市场回暖及定向宽松货币政策的支撑，中国经济四季度企稳回升的有利因素正不断叠加。

李莉分析，10月汇丰中国PMI的反弹受到了就业指数的拉动，新订单指数、生产指数、原材料库存指数仍在下滑，表明整体工业形势仍不容乐观，对我国经济回稳的判断有待随后发布的10月工业增加值和发电量等数据进一步验证。

“政府逆周期调控力度加大，股价、房价、商品价格均有所反弹，反映出投资者对于经济预期的好转。”金鹏期货研究所所长张晓磊表示，从商品基本面来看，除个别品种库存下降较为明显外，商品整体维持高库存水平，特别是煤焦钢等品种的高库存、高产能问题依旧凸显。现阶段商品的上涨行情更多依赖于市场预期的好转，供需面并未形成实质性利多。

一德期货研究员易乐认为，虽然三季度以来我国经济略有减速，但近期政府对经济的刺激力度在不断加大，预计四季度与宏观经济相关性较强的股指期货和工业品期货下跌空间不大，或维持振荡格局。

格林大华期货研究所所长李永民认为，我国经济正处于缓慢的复苏过程中，对国内期货价格尤其是有色金属、黑色金属期价将产生一定的支撑作用。不过，经济的企稳也降低了政府加大政策刺激力度的可能性，有色金属、煤焦钢、化工板块后市上涨空间料将有限。

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