降低社会融资成本的效果显现

央行6日公布的三季度货币政策执行报告（下称货币政策执行报告）证实，央行9月创设了中期借贷便利（MLF），并通过MLF在两个月里向银行共计投放基础货币7695亿元。

10月底，一则关于央行创设MLF的消息在市场疯传，并引发股市、债市大涨。由于央行并未就此立即作出回应，该消息的真伪一度成为未解之谜。

在货币政策执行报告中，央行承认，在9月和10月分别通过MLF向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投放基础货币5000亿元和2695亿元，期限均为3个月，利率为3.5%。分析人士认为，MLF属于央行定向宽松的一部分，3.5%的较低利率，显示出央行降低社会融资成本、支持实体经济增长的明确意图。

9月，市场还曾经盛传，央行向五大行投放了5000亿元的常备借贷便利（SLF）。对此，央行在货币政策执行报告中予以澄清，称第三季度央行未开展SLF操作，SLF余额保持为0。

央行此前公布的数据显示，今年9月末央行口径外汇占款余额为272017.91亿元，较8月末的272151.84亿元减少133.93亿元。国海良时期货研究所所长周世成对期货日报记者表示，央行通过外汇占款渠道投放基础货币的额度正在减少，在实体投资不景气的情况下，外汇占款负增长可能会成为常态。此时，使用MLF能够保持市场流动性充裕，有利于实体经济的增长。

此前，SLF被戏称为“酸辣粉”，每次实施都能为市场带来一阵兴奋，而如今MLF被市场戏称为“麻辣粉”，因其实施期限和范围比SLF更为宽泛，更能提振市场情绪。“今年以来，在央行定向宽松政策刺激下，银行间资金利率尤其是长端国债收益率已经出现明显下降。”光大期货分析师季成翔表示，央行货币政策工具的使用逐步多样化，其目的是为了降低社会融资成本。

货币政策执行报告中还提到，中国企业融资成本高的问题得到一定缓解，9月非金融企业及其他部门贷款加权利率为6.97%，比8月下降0.12个百分点，比去年12月下降0.23个百分点。周世成认为，不管是使用SLF还是MLF，都是为了将短期资金利率调节到可控范围，从而引导长端资金利率下行，并进一步起到降低社会融资成本的作用，“尽管政策执行起来有很多障碍，但目前来看效果已经显现”。

央行承认创设MLF，引起了市场人士的猜测。“10月经济数据从下周一就要开始公布，央行当前揭晓‘MLF之谜’，是否意味着10月经济数据依然低迷？”有投资者提出疑问。

昨日，央行公布的数据显示，9月末M2增长12.9%，较上月回升0.1个百分点，较6月末回落1.8个百分点，较上年年末回落0.7个百分点。周世成认为，M2增速的变化，是经济结构调整和表外融资收缩的结果，并不能直接反映经济状况。

但他同时表示，在政府“调结构”和市场投资需求不足的情况下，不排除10月经济数据维持低迷的可能性。MLF的证实，可能会加强市场对11月央行继续实施定向宽松的预期。

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