积极财政政策首提“要有力度”，稳健货币政策注重“松紧适度”

中央经济工作会议12月9日至11日在北京举行。在我国经济发展进入新常态的大背景下，会议为2015年的经济工作最终定调，提出明年经济工作的五项主要任务：努力保持经济稳定增长；积极发现培育新增长点；加快转变农业发展方式；优化经济发展空间格局；加强保障和改善民生工作。

会议明确“稳中求进”的工作总基调，把“稳增长”放在更加重要的位置。在去年的中央经济工作会议上，排第一位的任务是“切实保障国家粮食安全”。有分析人士指出，这并不意味着调结构要让位于稳增长，稳增长是为调结构创造有利的宏观环境，调结构反过来是实现经济可持续增长的重要保障。两者的关系并不矛盾，如何保持稳增长与调结构之间的平衡，将是明年经济工作的重点。

货币政策更加注重“松紧适度”

会议对2015年货币政策的定调依旧是“稳健的货币政策”，但强调要更加注重“松紧适度”。如何理解这一新表述？业内人士普遍认为，在宏观经济降速、微观企业融资难的大背景下，“松紧适度”为央行进一步放松货币政策埋下伏笔，但大规模货币刺激政策不会出现。

“货币政策料将更加宽松，降准、降息或能见到。”民生证券研究院执行院长管清友如此判断。

申银万国证券首席宏观分析师李慧勇认为，当前货币政策是偏紧的，利率调整滞后于经济下行和物价下行。因此“松紧适度”的方向应该是放松。预计未来一年最多有6次降息、6次降准。

招商证券认为，经济下行和通胀压力偏低为货币政策操作赢得了更大空间，“松紧适度”意味着在条件允许的情况下，货币宽松的力度将进一步加大，预计2015年将有一次对称降息和3至4次全面降准。

国泰君安首席经济学家林采宜则较为谨慎，她表示，目前美国经济回升正带动美元指数上涨，美联储加息是早晚的事，为了对冲人民币贬值和资本外流风险，明年货币政策或将维持中性偏紧。　

财政政策“要有力度”

会议提出明年继续实施积极的财政政策，并首次提到财政政策“要有力度”。业内普遍认为，这预示着明年财政开支和赤字规模将进一步扩大。

“财政政策要有力度是新的提法，除了减税之外，更需要增支，预计财政开支和赤字规模都将扩大，赤字率或提升到2.5%甚至更高。”李慧勇表示。

招商证券宏观研究员谢亚轩则认为，财政政策“要有力度”将体现在2015年赤字目标的扩大、财政支出规模的增加和节奏的加快等多个方面，预计基建投资力度将进一步加码，提高其对冲地产投资下行的能力。

加快资本市场改革

值得注意的是，会议提出“要加快行政审批、投资、价格、垄断行业、特许经营、政府购买服务、资本市场、民营银行准入、对外投资等领域改革，使改革举措有效转化成发展动力”。市场人士普遍认为，这预示着资本市场将迎来新一轮改革发展契机。

“过去我国新兴产业的发展更多是财税补贴等政府行为驱动，未来创新产业的培育将更多引入市场机制，通过市场化的渠道、投融资平台、定价，在要素配置过程中更多发挥市场的决定性作用。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说。

董登新预计，股票发行注册制改革、公司债市场改革、多层次资本市场建设等将成为2015年资本市场改革发展的着力点。

有期货业人士认为，经济新常态下，期货及衍生品市场也将迎来更大的发展空间，进一步发挥期货市场定价、风险管理等功能已成为中国经济转型升级的客观要求。

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