大连期货市场创新发展系列报道之二

“三步交割法”落地、仓单串换扩容、放开持仓管理、合约修改——2014年，大商所重大制度创新完善举措持续推出，在优化规则制度、做精做细已上市品种、提高市场效率方面取得丰硕成果。

“三步交割法”突破传统交割流程，提升企业交割便利性

长期以来，交割中接货地点的不确定性常困扰市场买方，去年7月，大商所创新性地将原有的一次性交割流程优化为“卖方交仓单、买方选货、然后配对结算”的“三步交割法”。新制度在保障市场“三公”原则、不影响卖方交割的前提下，充分兼顾了参与企业意向需求，有效缓解了买方接收仓单地点不确定性问题，大大增强了企业参与套保的积极性，进一步促进了期现融合。

“三步交割法”推出后，当年实施这一交割新流程的4个月份合约上买方提交踊跃，满足率平均达到92%，有效验证了整个流程的可操作性和有效性。

“仓单串换”打破指定交割仓库交割“老规矩”，极大地拓展了交割地域

油脂油料品种是产业企业参与度较高的成熟品种，但长期以来以饲料企业为主的下游企业希望能就近接货，而油脂企业也希望能通过增设交割厂库更好地满足套期保值需求。为解决这一矛盾，大商所创新性地设计了仓单串换机制，交割买方客户在支付一定的串换费用后，可以将接到的标准仓单申请从串换企业集团所属其他厂库提取现货、或者串换为该集团其他厂库的标准仓单。

2014年，大商所对仓单串换试点参与企业集团扩容，并在11月又启动了豆油、棕榈油仓单串换。同时，在豆油品种上规定串换企业可为有需求的接货方进一步加工为成品食用油，实现商品品质的串换，便利各类主体参与期货市场。仓单串换成为大商所做精做细已上市品种、提升市场服务能力的一项业务创新，市场运行效果也有力回应了这一工作的成效。豆粕仓单串换推出后，期现价差大幅缩减，1、5、9月主力合约基差比过去6年同期平均缩小了90、19和33点，市场有效性进一步提升，也为多层次市场体系建设及机构场外业务拓展打下了基础。

打破传统限制管理，放开期货公司持仓限制、放宽保证金和套保套利管理

过去的一年，在“放松管制、加强监管”的监管转型新形势下，服务会员做大做强并放宽套保套利管理更好地服务产业成为大商所在基础制度完善方面的又一突破点，重点体现在交易所从提升市场效率和服务能力出发，对风险管理办法等相关规则的修改。

在风险管理办法修改中，鉴于原有限仓模式已经不适应市场规模增长下会员业务拓展的实际，期货公司会员限仓及相关持仓报告制度被取消。会员对此表示，以后再也不用因为限仓而劝退客户交易了。梯度保证金标准进一步放宽，交割月前一个月的梯度保证金要求执行时间后推了五个交易日。另外，根据主体临近交割月持仓增加的需求，交易所将一般月份套期保值有效期和套利增加额度有效期延长至交割月前一个月的最后一个交易日，临近交割月份持仓管理改为交割月份持仓管理，便利套保套利交易。

此外， LLDPE交割质量标准修改、胶合板厂库交割制度制定、黄大豆2号合约规则完善方案等相继完成，做精做细已上市品种工作全面推进。

新的一年，大商所在优化规则制度、做精做细已上市品种方面继续前行。据了解，目前，大商所正在推动黄大豆2号合约规则完善方案和PVC交割注册品牌制度的落地，研究论证在东北玉米产区设立延伸交割库区，设计和论证焦煤无仓单交割制度，进一步优化铁矿石提货单交割制度。在一系列举措的推进下，2015年有望成为大连期货市场运行机制持续完善、市场效率进一步提升之年。

版权声明：本网所有内容，凡来源：“期货日报”的所有文字、图片和音视频资料，版权均属期货日报所有，任何媒体、网站或个人未经本网协议授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发布/发表。已经本网协议授权的媒体、网站，在下载使用时必须注明"稿件来源：期货日报"，违者本网将依法追究责任。