饲料个体经营户王凯最近到油厂采购菜粕，被告知要通过“买基差”才可以完成采购，有时即使按照油厂的要求进行了“买基差”操作，但却需要排队提货，油厂推迟交货以及菜粕不符合要求的情况时有发生，这让王凯很苦恼。

罗江是一家中型饲料原料贸易企业的负责人，已经在行业内摸爬滚打多年。他近期同样遇到了烦心事，到油厂采购菜粕的遭遇和王凯差不多。由于需要提前和上下游客户签订采购、供货合同，罗江还经常面临菜粕价格下跌的风险。

据期货日报记者了解，在商品价格和市场供需状况越来越公开透明的情况下，商品供应方和需求方直接对接越来越普遍，当前很多行业的中间贸易商面临着生存难的问题，这种情况在饲料原料贸易行业表现得尤为突出。

大型贸易企业广东福百盛粮食有限公司（下称福百盛）总经理阮杏朝却没有上述烦恼。他通过菜粕基差交易等操作，不但把像王凯这样的饲料个体经营户变为了企业的下游客户，为他们及时提供服务，而且解决了饲料原料贸易商普遍面临的生存难题，实现了从贸易商到服务商的转变。

菜粕贸易商面临生存难

“以前是左手买、右手卖，或多或少挣个中间差价，这样占用资金少、风险小。”王凯告诉期货日报记者，如今这样的买卖越来越不好做了，一方面油厂的菜粕要通过“买基差”提前订货，另一方面下游采购方提的条件更多了，不是要指定厂家就是要指定品牌。

罗江说，前些年为了推销菜粕，油厂经常找上门来谈合作，送货上门更是贸易商对油厂的最基本要求。如今油厂销售菜粕大部分采用了“远期基差+菜粕期价”的点价模式，这让很多贸易商无法适应。加之近两年国内外大宗商品价格不断下滑，很多贸易商还因囤货过多出现了较大亏损。

对于王凯的困惑，厦门某油厂负责人表示，目前“远期基差+菜粕期价”的点价模式正在颠覆国内菜粕市场的传统交易模式。简单地说，基差即某一时间、同一地点、同一品种的现货与期货的价差。贸易商需要改变传统的原料采购模式，尝试利用期货市场为经营提供稳定环境。

其实，阮杏朝就是通过改变为企业拓展了生存空间。他在饲料原料现货贸易中引入基差交易模式，化解了饲料原料价格涨跌不可控、供应商经常改变供货条件、需求方要求千差万别以及现货贸易没有获利空间等难题。

　利用基差交易解贸易难题

记者在福百盛了解到，该公司菜粕、棉粕、花生粕、高粱等饲料原料年经营量上百万吨，销售收入数十亿元。由于经营量较大，公司经常面临市场价格剧烈波动的风险，特别需要利用期货工具等来控制风险。

2004年，邓阳健在某跨国粮商的广东分公司工作，主要业务是把豆粕、菜粕、玉米等饲料原料销往国内市场，并在国际市场对这些品种进行风险对冲。在业务接触中，阮杏朝发现邓阳健是一个难得的人才。

2005年福百盛正处在业务规模扩张期，急需像邓阳健这样的专业人才。阮杏朝经过一番努力，终于把邓阳健“挖”来了，并让其结合公司现货贸易业务在期货市场进行相应操作，如基差点价、跨品种套利、跨期套利等。

据阮杏朝介绍，福百盛2005年开始参与期货相关交易，初期只是通过盘面来调整现货的单边头寸，资金量也非常有限。2006年开始改变策略，通过跟踪期现货价差，重点进行基差交易，并开始在豆粕现货贸易中大量运用“远期一口价”定价模式，然后在期市买入豆粕期货对应合约，锁定基差对冲风险。

2010年之后，福百盛每个月至少有三分之一的豆粕贸易量是通过基差交易进行（或者转换成基差交易方式）。菜粕期货上市后，福百盛把豆粕基差交易的成功经验复制到菜粕上，与湛江中纺等上游企业每个月有数千甚至数万吨的基差合同成交。

“当前公司的操作策略灵活多变，日常操作以基差交易为主，以对应期货品种主力合约价格估算出合理基差，销售基差给下游市场。在基差缩窄的时候，我们择机从油厂等上游企业购买菜粕等饲料原料，或者销售‘远期一口价’给下游，同时在期市买入套保，等到交割月基差回归，再从油厂购买‘一口价’，同时平期货多单，或者直接交割。”阮杏朝说，除此之外，公司还采取单边为辅的方式，对市场看好的时候适当建立多单，对市场看跌时提前在期货市场抛售，或者销售现货远期合同。

贸易商向服务商华丽转身

记者调查发现，福百盛的基差交易模式，在保证利润的前提下，不但实现了在更有竞争力的价位完成现货买卖，而且使企业实现了贸易商由卖商品向卖服务的角色转变。

“菜粕市场价格的涨跌我控制不住，上下游企业对菜粕的定价我不能改变，上下游企业供货、提货的时间等我不能左右，但我把菜粕期货和现货当成一盘棋来看。通过基差交易，既增强了企业的市场话语权，改变了市场弱势地位，同时也扩大了生存空间，开拓了市场范围。”阮杏朝说，福百盛给客户提供的服务是综合性的，基差交易帮助菜粕下游需求企业获得了低价的原料，合理调配了市场资源，福百盛销售的不单是现货商品，还有服务。

据了解，多年来福百盛进行基差交易不但得到了业务伙伴的认可，还得到了合作银行的支持，多家银行给予了很高的授信额度，同时还转变了很多行业对期货市场的看法，一些企业积极到福百盛学习。

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