1月CPI同比涨幅跌破1%，PPI降幅扩大

1月物价数据较为低迷，令市场对货币政策进一步宽松的预期增强。受此提振，昨日国内股市和股指期货强势反弹，商品市场未有明显反应。有分析人士表示，当前我国经济下行压力依旧，通缩风险不断累积，货币政策进一步宽松的空间已然打开。

昨日，国家统计局公布的数据显示，1月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8%，较上月回落0.7个百分点，同比涨幅创2009年11月以来新低；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降4.3%，已连续35个月负增长，创2009年10月以来新低。环比方面，1月份，CPI环比上涨0.3%，PPI环比下降1.1%。

“1月CPI同比涨幅回落主要是受食品价格涨幅回落的影响。”方正中期期货研究院院长王骏认为，另外春节错月因素也抬高了对比基数。数据显示，1月食品价格同比上涨1.1%，较上月回落1.8个百分点，影响CPI同比涨幅回落0.58个百分点，约占CPI同比涨幅回落的八成。

国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析，1月PPI降幅扩大主要是受大宗原材料价格下降较多的影响。1月石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、石油和天然气、化学原料和化学制品制造四个行业工业品出厂价格同比分别下降22.7%、11.5%、32.9%和6.7%，合计影响PPI约2.8个百分点，占总降幅的65%左右。

“1月CPI同比涨幅回落至1%以下，PPI同比降幅继续扩大，表明通缩压力有所加大，经济下行态势仍在延续。”汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为，抗通缩应从需求方面着手，实施降准、降息和扩张性财政等调控手段。

在中期研究院宏观策略分析师李莉看来，2015年我国经济开局不佳，央行进一步“放水”已是题中应有之义。为了缓解春节期间可能出现的流动性紧张局面，央行已经多管齐下，采取了包括逆回购、中期借贷便利（MLF）续作及降准等手段来释放流动性，一个完整的流动性投放循环基本完成。她预计，央行后续何时再“出手”要视经济运行情况而定，3月或是一个重要的政策窗口期。

“继2月5日超预期全面降准后，央行短期内再次‘出手’的可能性不大。”王骏认为，2月经济数据或成央行选择调控手段和时点的重要依据，市场期盼的进一步降准、降息有望在3月来临。

进一步宽松必然会对国内股市和商品市场带来一定的提振作用。但格林大华期货研究所所长李永民认为，其提振商品市场的效果可能不及预期。在他看来，2015年国内商品市场仍将在相对底部振荡，其间每一次上涨都可视作中期振荡行情中的一次反弹。

“短期内‘股市强、商品弱’的格局难改。”一德期货宏观分析师寇宁说，在国内需求没有明显改善的情况下，即使伴随着国际油价的反弹和货币政策的进一步宽松，商品价格有望逐步企稳，但经济结构调整的大背景决定年内商品价格仍难有起色，“股市和债市则有望受宽松政策的提振而延续强势”。

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