炒作低库存、天气行情或进入整固阶段

“油脂品种的上涨行情不会就这么不声不响地结束，经过盘整巩固以后，中期上涨的概率很大。”湖北粮油贸易商王欢告诉期货日报记者，国内三大油脂期价昨日集体冲高回落只是暂时的，针对油脂市场库存低、厄尔尼诺天气将出现的炒作还没有完。

自4月10日开始反弹以来，国内豆油、棕榈油、菜油期价中期上涨态势十分明显，并且上述三品种持仓量、日成交量也明显增加，呈现出量价配合较为完美的上涨格局。其中，大连豆油、棕榈油主力1509合约期价累积涨幅达到500—600元/吨，两品种持仓量、日成交量也同步增加，郑州菜油主力1509合约期价累计涨幅则在300元/吨左右。不过，油脂品种良好的扬升势头在昨日突然停止，是市场出现了什么重大影响因素吗？

据记者了解，国际市场棕榈油期现货价格近期出现了连续上涨，一是受到了市场炒作厄尔尼诺天气将出现的提振，二是受到了国际豆油价格走高的影响，三是部分棕榈油生产国提高棕榈油出口关税，令市场看好后期价格。此外，国际原油价格上破60美元/桶关键价位并站稳，也增强了市场炒作植物油制生物柴油概念的热情。

我国是棕榈油、豆油、菜油进口和消费大国，夏季到来让国内进入了棕榈油需求旺季，加上当前国内三大油脂库存偏低，市场抄底油脂的愿望比较强烈，国内油脂价格受国际市场油脂价格上涨的带动，出现了整体上涨，当前这一趋势能否延续还要看后期国际市场油脂尤其是棕榈油价格的涨跌，同时国内油脂市场供求关系的变化也在很大程度上影响着行情的发展。

格林大华期货油脂高级分析师刘锦认为，从国际油脂市场的发展态势来分析，市场十分关注并正在进行炒作的厄尔尼诺天气现象，截至目前尚未对东南亚地区的棕榈油产量造成任何影响，3月、4月马来西亚棕榈油产量大幅增加，这削弱了市场对厄尔尼诺天气现象可能出现对油脂价格所形成的利多影响，市场也对厄尔尼诺天气出现的可能性产生了一些怀疑，部分持有多头寸获利丰厚的投资者已开始平仓观望。

“从国内油脂市场的发展态势分析，随着油脂油料到港量的增加，国内油脂市场库存将从紧平衡向宽松平衡转化，如果再考虑到夏季是油脂市场的整体消费淡季，虽然棕榈油价格可能因自身需求的增加而走强以外，大部分油脂品种会因供给宽松、消费疲软而走弱。”刘锦说，站在油厂的角度来考虑，由于豆粕、菜粕价格处在历史低位，油粕间的跷跷板效应将显现，油厂挺油将成新常态，油脂期价将因此获得一定支撑。而植物油脂国内外价差缩小、贸易商进口获利不大，以及国内油脂融资性进口减少、植物油的商业库存仍处于历史低位等也会对油脂价格形成利多影响。

王欢认为，油脂价格涨一涨再落一落是为了未来更好地上涨，市场需要时间对利多因素进行分析和消化，而一旦市场预期得到确认，那么油脂价格的“集体休整”也将结束。

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