没有哪一轮公募基金经理离职潮能与此轮牛市相提并论，这是私募基金“明星化”发展，史无前例的时代！

而就在刚刚过去的5月16日，泰达宏利总经理，也是公募元老刘青山又公告了自己离职的消息。显然，私募团队里又将出现一位重量级大佬。再加上之前的俞岱曦、陈扬帆、林利军这样的公募明星，私募军团可谓群星闪烁。

然而，与奔私的热情相比，不少公募出身的投资人在业绩表现上似乎并不理想。追求绝对收益的全新评价标准，往往使这些公募大佬有些不适应。

即便如公募头牌——王亚伟也未能幸免。那么牛市里，公募派存活如何？牛市退潮后，他们是浮出水面还是被遗忘在岸边？

　　光环下的阵痛

前交银施罗德莫泰山掌舵的博道投资近一年的收益率并不理想。

事实上，即便如王亚伟这样的公募派红人，也曾在私募的行列中沉寂了相当长的时间。来自wind统计数据显示，王亚伟目前管理了三只产品：外经贸信托-昀沣、北京千石创富-光大银行-千石资本-千纸鹤1号和中铁宝盈资产-招商银行-外贸信托-昀沣3号。其中，对外经贸信托-昀沣今年一季度收益仅20%，落后于同期偏股型公募基金32.61%的平均回报率，甚至未能赶上股票策略私募基金23.18%的平均回报率。

巧合的是，一季度对外经贸信托-昀沣重仓的外运发展，同时也是华夏基金旗下华夏成长、华夏红利的重仓对象。而今年一季度王亚伟亦做了大幅调仓举动，削减了对创业板和中小板的配置。然而目前市场的状态而言，创业板及中小板的涨势不减。削减配置是否会影响其二季度的收益率值得推敲。

而一些资管人士也直言不太看好私募中的公募选手长期业绩表现。“由于公募基金的投资标的主要集中于A股市场，因此从公募转型来的管理人更善于在A股牛市中获取超额收益，而熊市中的收益率相对较低，对于A股市场下行风险的控制能力较差，对其他领域的投资管理能力相对欠缺。”银河证券一位负责私募产品销售的区域总监向经济观察报举例道，在2011年市场低迷中，公募派管理人的业绩则低于私募基金平均水平。

此外，在各年度居前列的高收益私募产品中，公募派管理人的产品少有问津。“即使在2015年以来公募派管理人相对具有优势的牛市行情中，纳入统计的收益率前十位产品中，大多出自于以徐翔为代表的民间派系，未见公募派管理人一席身影。”

但亦有得意的公募故人。去年末离职的三大公募投资总监宝盈王茹远、上投摩根冯刚和兴全陈扬帆赶在年初成立私募产品，至今收益率均已轻松超越70%。“如果以10亿规模计算，收益加管理费提成或早已超过2亿。”一位公募基金渠道销售总监感慨道，他亦将于近期投入一家私募基金的怀抱。

而这为数不多的佼佼者，在成为大多数私募基金公募派津津乐道的话题外，也充当着奔私的动力源泉，并激励着他们在新兴的市场中搏杀。

　　新产品“试验”

一封封写作考究、意味深长、并精彩绝伦的辞职信，延续着公募大佬的关注度，并迅速转化为奔私利器。在《光阴的故事》声浪中辞职的陈扬帆一经落实，便火速加盟刚成立的上海猛犸资产管理有限公司，并一口气推出了四款产品。从1月7日宣布离职，1月24日公司在基金业协会注册备案，3月份开始出产品。陈扬帆在阳光私募的行列里上演着“速度与激情”。且根据基金业协会的统计，其自主发行的规模已经列入基金业协会的“10亿-20亿”私募名单。

在民生加银里终结了自己的公募生涯的俞岱曦，亦在3月创立上海万吨资产管理有限公司并已发行成立两只私募产品。据悉，两只产品均由其亲自挂帅，分别为万吨新三板一号基金和万吨-长城新三板成长基金1期。新三板市场是俞岱曦出走后的重要投资洼地。俞岱曦表示，随着新三板市场的火爆行情开始，会有越来越多的优质标的进入。今年是大胆布局的一年，明年筛选企业的标准将显著提高。甚至于会有A股IPO过会企业放弃漫长的等待期，选择在新三板快速多次融资。

与上述两位快速出手不同的是，静默了近3个月的华安基金原首席投资官尚志民在5月17日才正式宣布与其兄向志强共同成立了阳光私募——朴易资产。“转向阳光私募，对我而言只是时间点上的巧合。早在2006年我就曾将2014年作为对公募生涯的一个转折点。现在的做法，既是我个人的选择，也顺应了行业发展的趋势。”尚志民对经济观察报记者袒露了自己奔私的心理轨迹。“一方面，2014年阳光私募真正纳入监管，真正开始蓬勃发展。对我而言，这时候重新做选择是非常有吸引力的。另一方面做阳光私募可以延续我个人做投资的理想和兴趣，从个人目标、个人愿望来说，我在阳光私募领域再做15、20年，再做一个长期的投资业绩，对自己还能有一个交代。”

无疑，这位在公募基金平台上成长起来的基金经理还是带着长线投资的情怀。这与大多数激进的私募管理者截然不同。可以想象，在未来产品的开发和实际操作中也会带着浓重的“尚志民特色。”

事实上，崇尚“平衡投资”的尚志民团队，即便在私募的队伍中，依旧保持一贯做派。当经济观察报追问其不放杠杆是否略显保守这一话题时，尚志民表示：“我们横向和纵向看，历史上不放杠杆做得好业绩的有很多。从另外一个角度来看放杠杆未必就能做好。最近1、2年发生过很多放杠杆出了问题，收益率反而不如不放杠杆的。所以我们觉得，我们的产品目前来说就干脆不放。而偏好特别高风险的投资者，不一定选我们的产品。有些结构性产品1：1、1：2的杠杆的放，我们没有这样的产品，如果特别偏好这种的可以去买劣后，包括现在分级的。”而承担风控职责的尚志强则坦言：“杠杆是双刃剑，可以做得很好，也可以做得很惨。长远来说，我们觉得放杠杆的能力还不够。”

据朴易资产内部人士透露，相关产品已筹备并陆续现身，6月份之前将基本完成。尽管尚志强几次提及对新三板和港股的看好，但也明确表示暂时不考虑发布单独的相关产品。有意思的是，这支6个人的团队，平均从业经历长达17年，他们认为经过多次牛熊市转换后，才会有比较好的存活力。

但是，保守派究竟能在私募的浮沉中，凸显多大优势，恐怕还要等市场检验的结果。