5月官方及汇丰中国制造业PMI双双回升

随着稳增长政策效果的逐渐显现，我国经济增长转稳态势明显。国家统计局昨日公布的数据显示，5月中国制造业采购经理人指数（PMI）微升0.1个百分点至50.2%。同日，汇丰银行公布的数据显示，5月汇丰中国制造业PMI终值为49.2，较上月回升0.3个百分点。

有分析人士表示，官方及汇丰中国制造业PMI均温和回升，反映出大、中型企业景气度略有改善，但小型企业仍然不佳，宏观政策趋向料不会改变。如果我国经济增速由落转稳，股市、大宗商品价格将获强劲支撑。

在国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河看来，5月官方制造业PMI虽然小幅扩张，但从历史看仍属于较低水平，中国制造业仍然面临较大的下行压力。调查结果显示资金紧张、市场需求不足和劳动力成本上涨等仍是目前困扰企业发展的主要因素。另外，制造业进出口形势依然严峻，新出口订单指数和进口指数均位于临界点以下，进口指数连续两个月回落。

“从5月汇丰中国制造业PMI分项指数看，产出指数位于年内低点，反映内需降幅有所收窄，但无明显稳固复苏迹象；新出口订单较上月大幅下滑，外需前景堪忧。总体来看，制造业扩张乏力，加之融资条件紧张，稳增长政策力度有待加强。”汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌预计，未来数周内或降低存款准备金率，可能50个基点。

金鹏期货研究所所长张晓磊认为，虽然当前经济仍面临较大下行压力，但随着稳增长政策的逐步落地，边际改善迹象逐渐显现，经济触底企稳渐行渐近，预计货币政策将延续当前的趋势，以支持经济周期性复苏。

“货币政策的基调不变，但定向调控的力度和具体方式会更为谨慎。”中期研究院宏观策略分析师李莉对期货日报记者说，尽管经过前期大幅的流动性释放，市场资金充沛，但资金却没有如预期般顺畅地流入实体经济，一方面经济疲弱下企业加杠杆意愿较低，融资需求乏力；另一方面，经济弱势下银行的风险偏好也不高，放贷积极性较弱。

多位接受记者采访的专家均表示，目前仍无法判断中国经济增速何时触底，投资者应重点关注宏观经济数据的变化，预计房地产投资增长的止跌企稳将是本轮经济调整见底的信号。

“4月房地产投资下滑明显，二季度经济依然存在下行压力。随着房地产投资的大幅回落，目前房地产投资已跌至底部区间，未来继续下跌空间有限。”一德研究院分析师寇宁说，经济增速回升取决于实体经济的恢复情况，指标上可关注通胀数据，特别是PPI重回正增长，将带动企业销售及盈利改善，否则不排除经济进入“L”型通道。

在李莉看来，我国经济阶段性企稳要到下半年，视房地产投资情况而定。“随着地方政府债务置换方案的逐步实施，基础设施建设的资金来源将会出现好转，稳增长政策的效果将会更明显。”李莉说。

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