铜

赞比亚政府同意将地下矿特许权使用费从9%降到6%，有利于赞比亚铜矿生产稳定下来。铜基本面来看，此

次深跌后现货进口出现持续盈利，精废铜价差收窄至3500 元，废铜地区价差扩大至1800 元，短期铜价或许

面临指标的修复带来反弹。中期铜价在消费低迷的情况下仍不乐观。操作上，激进者空单少量止盈，等待反

弹加空机会。观点仅供参考

铝

5 月未锻造铝及铝材出口41 万吨，略有下降，按国内目前订单及沪伦比值及国外现货升水大幅下跌，铝材出

口或继续受抑，预期未来铝材出口状况恶化，限制沪铝过剩转化。目前铝价重回囤货前，而大量积累库存面

临销售困难，或导致现货铝价继续承压。操作上建议空单继续持有并配合正套头寸。

锌

锌现货成交贴水20 元/吨左右，较上周进一步收窄，并且低价冶炼厂限制出货，显示现货支撑明显。而锌精矿

紧张问题也开始限制华南冶炼厂开工率提高，下半年产量增速将持续放缓，锌现货供应紧张将更为突出。维

持中期看涨不变，16500以上布局中期多单不变。

钢铁

上海期货交易所交易行情

品种 开盘 最高 最低 收盘 成交量 持仓 增减 库存 增减

rb1510 2338 2341 2327 2334 1898566 2375180 -3926 ---- ----

现货交易行情

品种 均价 涨跌

20MM 三级螺纹钢 2352 -5

4.75MM 热轧卷板 2464 -4

报价 涨跌

青岛港巴西铁矿石(64.5%)车板 435 5

青岛港澳大利亚PB块矿(62.5%)车板 435 0

注：螺纹钢与热轧卷板报价单位为元/吨，铁矿石报价单位为元/湿吨；

农产品市场

农产品外盘交易行情

CBOT合约 开盘 最高 最低 收盘 成交 持仓 涨跌

大豆1507E 924.00 934.25 922.00 926.00 100948 350183 -1.00

豆油1507E 32.06 32.10 31.67 32.06 50608 173262 0.33

玉米1507E 353.00 354.50 349.25 353.25 147309 682031 3.75

11 号糖1507E 12.12 12.14 11.83 11.90 75539 448245 -0.18

2 号棉花1507E 63.04 64.54 63.03 64.54 15189 98722 1.49

注释:CBOT—芝加哥期货交易所，大豆、玉米报价单位：美分/蒲式耳，豆油：美分/磅

ICE—洲际交易所，原糖、棉花报价单位：美分/磅

大豆一

CBOT 大豆周一收高，受豆粕走高带动以及部分地区播种延迟刺激提振，市场在USDA 报告前以扎平头

寸为主。整体而言，市场缺乏扭转盘面弱势的消息面。从盘面表现看，市场较长一段时间的950-1000

美分的区间震荡格局被跌破后，市场连续在950 美分下方运行，新的运行区间已经下移至950-900 美分。

豆一昨日夜盘走高，经历几天下跌后市场呈现超跌反弹，目前的豆一市场一方面受面积继续减少的支撑，

而另一方面消费不足，对豆一价值定位始终不明朗限制着价格的走高空间， 1 月合约将主要在4600-4300

区间内运行，整体区间思路操作为主。

豆粕

美豆收高，由豆粕合约领升，且受美国中西部西南部地区播种延迟的忧虑提振。豆粕期货跳涨，至5 月

12 日来最高，因中西部附近地区加工厂的现货供应紧张。豆油期货收低，原油市场下跌为豆油带来压

力。美国现货市场短期内不支持美豆深跌。国内蛋白压力大。观点供参考。

玉米

昨日玉米现货以稳为主，大连港、锦州港玉米平仓价持稳于2400 元/吨，鲅鱼圈玉米平仓价持稳于2410

元/吨。玉米1509 合约先抑后扬，收长下影线阳线。当前市场消费较为低迷，加之进口高粱、大麦等原

料持续增加，替代情况较多，加上，下游企业库存尚有1 个月，短期粮源并不紧张，玉米上涨压力较大。

由于国储库存较大，市场预计未来去库存将成为重点，在政策不明朗下，预计短期期货以震荡偏弱为主，

操作上观望为宜。

豆油

美豆收高，豆油期货收低，原油市场下跌为豆油带来压力。马盘昨日下跌，短期内出口市场对价格的推

动遇到瓶颈。需关注后期出口市场及天气尤其是厄尔尼诺的发展。短期内油脂或面临回调，但中长期油

脂仍看好。国内豆油库存已在重建，棕榈油库存低位，菜油临储政策拐点压制盘面价格。观点供参考

白糖

洲际交易所(ICE)原糖周一震荡反弹，受美元疲软带动，但反弹力度较弱。全球库存高企以及展期活动

压力令价格反弹力度受到较大限制。短期继续关注巴西货币兑美元走势可能带来的指引作用。技术上看，

超跌反弹力度较弱，市场有创新低的可能。

郑糖近几日走势震荡趋弱，但整体仍处于高位整理格局，市场一方面表现出抗跌性但另一方面呈现冲高

力度不足的局面。市场传闻国务院组织会议讨论糖业宏观调控，有序控制进口的方式获得总理首肯，令

期货研究

敬请阅读末页的重要说明

郑糖受到鼓舞冲高，但进口商积极寻找商机也可能令市场走势蒙上迷离色彩。短期内郑糖市场方向驱动

不明显，趋势性交易机会不明，短线交易为主。

棉花

截止上周，美棉本年度签约进度已达107%，装运进度达88%。USDA5 月报告并未调增美棉出口数量，

调减期末库存，但后续月报调整的预期和概率增加，这将为棉价提供支撑，美棉继续维持回调买入的中

长线看涨思路。国内棉价受配额管制与外棉的联动性不大，在抛储政策未明，现货市场变动不大的情况

下，缺乏方向性指引，继续万三关口窄幅振荡。操作上，反套头寸可继续持有。观点供参考。

鸡蛋

昨日鸡蛋现货稳中有落，产区均价为2963 元/500 千克。主力09 合约低位震荡。短期现货继续低位震荡，

开产蛋无人问津，价格跌至80 元/360 枚，某些地区甚至达到60 以下，而去年同期最低也有160 元以上，

反映出新开产压力较大。端午备货期已至，现货并无上涨动力，预期落空，那么1509 月合约高达1200

点的升水有望通过期货下跌来实现回归。操作上前期空单继续持有。

能源化工

期货交易行情

品种 开盘 最高 最低 收盘 成交量 持 仓 增减 注册仓单 增减

L 主力合约 9475.0 9485.0 9315.0 9350.0 568616 518206 8004 ---- ----

TA 主力合约 5192.0 5194.0 5120.0 5132.0 1679226 1269254 19194 ---- ----

PP 主力合约 8500.0 8512.0 8386.0 8402.0 322326 442928 -2756 ---- ----

J 主力合约 915.5 917.0 910.5 912.5 72864 145726 -6016 ---- ----

JM 主力合约 683.0 686.0 680.0 684.5 62306 185094 -4976 ---- ----

产业数据追踪

品名 报价 涨跌

WTI 原油主力合约收盘价(美元/桶) 57.68 0.17

Brent 原油主力合约收盘价(美元/桶) 62.58 0.52

亚洲石脑油日本CFR 价格(美元/吨) 563.50 -1.00

亚洲乙烯东北亚报价(美元/吨) 1385.00 0.00

亚洲乙烯东南亚报价(美元/吨) 1400.00 0.00

丙烯CFR 中国(美元/吨) 985.00 -10.00

PX CFR 中国(美元/吨) 918.50 -1.00

MEG 外盘(美元/吨) 915.00 -2.00

MEG 内盘(元/吨) 7120.00 -20.00

PTA 外盘(美元/吨) 710.00 0.00

PTA 内盘(元/吨) 4870.00 15.00

聚酯切片(元/吨) 6825.00 -75.00

瓶级切片(元/吨) 7575.00 -25.00

涤纶短纤(元/吨) 7741.67 -50.00

涤纶长丝POY(元/吨) 7525.00 -75.00

涤纶长丝FDY(元/吨) 8950.00 -100.00

涤纶长丝DTY(元/吨) 9300.00 -50.00

价差结构

组合 报价 较上一交易日变化

LLDPE01-05 跨期价差 260 -30

LLDPE05-09 跨期价差 -580 40

LLDPE09-01 跨期价差 320 -10

PTA01-05 跨期价差 -86 4

PTA05-09 跨期价差 264 -12

PTA09-01 跨期价差 -178 8

PP01-05 跨期价差 186 -35

期货研究

敬请阅读末页的重要说明

PP05-09 跨期价差 -498 62

PP09-01跨期价差 312 -27

招商评论

PTA

受国内某装置检修计划影响，6 月国内PTA 整体开工率将因此有所下滑。但近日下游涤丝市场产销依然

不佳，进入6 月份几套聚酯装置进入计划检修期，聚酯开工率也将有所下滑，短期内PTA 将处于调整

区间，建议投资者不要盲目操作，继续持有买1 抛9 反向套利头寸，关注PTA 及PX 装置检修和重启情

况，观点供参考

橡胶

青岛保税区库存继续大幅下降，且入库计划稀少，东南亚目前惜售情况仍未结束，上游货源紧张局面短

时间难以改变，橡胶供需基本面仍保持季节性偏紧状态，多单可继续持有，买1 抛9 反套可持有。

焦煤

国内焦煤市场价格平稳，国内煤矿库存压力缓解，判断焦煤价格已接近底部；期货市场建议继续持有

"1:2.3 头寸配置的卖J1509 买JM1509“套利单，及谨慎持有JM1509 多单，止损价格680 元/吨。

焦炭

国内焦炭现货市场持稳，下游钢厂维持理性采购，当前焦化厂与钢铁企业之间博弈加剧，判断后期焦炭

价格将维稳运行；期货市场建议继续持有"1:2.3 头寸配置的卖J1509 买JM1509“套利单。

聚烯烃

LLDPE 供需继续转向宽松，6 月大装置重启依旧有利空释放，但考虑到8 月开始有明确需求转好预期，

预计中短期价格下跌空间有限，且目前LLDPE 估值偏低对利空不敏感，建议空单控制好风险。PP 现货

依旧紧平衡，建议PP1509-L1509 对冲套利头寸继续持有。PP 估值低位，6 月上旬独山子石化开车与东

华能源投放兑现后，中期无再多明显利空，存在持多价值。观点供参考