招商评论

市场环境

1. 周二国债期货开盘后呈放量下行走势。期债持仓量小幅下降。

2. 其中五年期的三合约累计成交8,642 手，成交金额83.06 亿元，较前一交易日增加7.80%。具体来看，主力合约TF1509收于96.105 元，下跌0.105元，下跌幅度0.109%，成交8153手。持仓22271手，比前一交易日减仓285手。第一价差收-0.995 元，第二价差收1.770 元。合约活跃CTD券（12附息国债04）净价报99.9966元，下跌幅度0.31%，国债收益率为3.5100%，较前一交易日上行5.29bp，隐含回购利率为-1.0739%。

3. 其中十年期的三合约累计成交2,561 手，成交金额24.29 亿元，较前一交易日增加 3.32%。具体来看，主力合约T1509收于94.910 元，下跌0.085元，下跌幅度0.089%，成交2443手，持仓21142手，比前一交易日增仓35手。第一价差收0.550 元，第二价差收0.340 元。合约活跃CTD券（15附息国债05）净价报100.2827元，下跌幅度0.29%，国债收益率为3.6050%，较前一交易日上行3.50bp，隐含回购利率为2.9666%。

操作建议

资金利率在上升的过程中，容易出现资金利率在季末的明显冲高，本周面临 MLF 续作或降准的时间窗口。预计期债维持震荡走势。观点供参考。

套利机会

无明确套利机会。