市场环境

1. 周四国债期货开盘后呈放量震荡走势。期债持仓量小幅下降。

2. 其中五年期的三合约累计成交11,172 手，成交金额107.64 亿元，较前一交易日增加96.52%。具体来看，主力合约TF1509收于96.000 元，下跌0.100元，下跌幅度0.104%，成交10410 手。持仓21686手，比前一交易日减仓333手。第一价差收-1.100 元，第二价差收1.720 元。合约活跃CTD券（15附息国债02）净价报99.0610元，上涨幅度0.06%，国债收益率为3.5200%，较前一交易日下行1.00bp，隐含回购利率为-1.5405%。

3. 其中十年期的三合约累计成交3,848 手，成交金额36.55 亿元，较前一交易日增加 155.06%。具体来看，主力合约T1509收于94.800 元，下跌0.085元，下跌幅度0.090%，成交3771手，持仓20402手，比前一交易日减仓608手。第一价差收0.460 元，第二价差收0.740 元。合约活跃CTD券（15附息国债05）净价报100.2415元，下跌幅度0.06%，国债收益率为3.6100%，较前一交易日上行0.75bp，隐含回购利率为9.1752%。

操作建议

发改委下发1327号文补充，主体信用等级不低于AA并且债项级别不低于AA+的企业债券，允许使用不超过40%的募集资金用于偿还银行贷款和补充营运资金。高信用等级的信用债供给可能会上升，给国债造成小幅度负面冲击。预计期债维持震荡走势。观点供参考。

套利机会

无明确套利机会。