招商评论
市场环境
周一市场继续大跌，IC 合约继续跌停收盘，两市仅有 195 只股票上涨，2142 只股票下跌，跌停
家数超过 1500 家。截至收盘两市共成交 15354 亿元，较上一交易日增加了 200 亿元。从期现基差看
（现货-期货），50 指数与 IH 期货基差除两个季月升水外，其余合约保持贴水，IF 与 IC 合约基差全
面贴水，近月合约上 IH1507 基差由 46.7 变为 23.5；IC1507 则由 449 转变为 716，IF1507 由 123 转为
177。IH 合约表现继续强于其他合约，而 IC 和 IF 合约基差大幅扩大。
消息面，希腊宣布实施资本管制；市场传闻证监会考虑暂停新股发行，以稳定当前股票市场。人
力资源社会保障部和财政部会同有关部门起草了《基本养老保险基金投资管理办法》稿，从即日起向
社会公开征求意见。根据办法，养老基金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，
合计不得高于基金资产净值的 30%。
操作上，继续建议激进投资者做空 IC 做多 IH，比例为 1:2，同时套利投资者建议关注 IC 反向套
利机会，如果能够融券 500ETF，采取卖 500ETF 买 IC1507。
操作建议 建议激进投资者做空IC做多IH。，而保守型投资者建议观望。观点供参考
套利机会
ETF 期现套利：关注 IC 反向套利机会。跨期套利：建议观望。跨品种套利：做空 IC 做多 IH。