库存庞大、替代明显、需求低迷

近两个交易日，连玉米各合约期价集体下挫，其中主力1601、1605合约期价双双下破2000元/吨关键支撑位，且市场成交放量。

“连玉米远期合约期价放量跌破1元/斤，说明市场对后期玉米价格很不看好。”河北衡水玉米贸易商张伟告诉期货日报记者，玉米每斤不足1元的价格确实令人吃惊，但仔细分析当前的玉米市场状况可以发现，未来玉米价格可能还会下行。

据记者了解，目前国内玉米市场供应十分充足，一方面是国储玉米在大量抛售，另一方面是进口廉价玉米大量到港。而需求方面，饲用和工业用玉米联袂陷入低谷，同时玉米在饲料等行业被替代的现象又大量涌现。如此一来，玉米价格只有通过不断下滑来寻找底部。

记者从海关等部门了解到，6月我国进口玉米87.29万吨，环比增长116%。此外，东北地区也开始有进口玉米运抵。从进口玉米的价格和质量分析，其优势明显，如东北地区一些企业进口的乌克兰玉米成本仅在216—220美元/吨，完税后成本为1615—1640元/吨，进厂成本能控制在1750元/吨左右，每吨低于当前国内玉米市场价格数百元。市场预期今年我国进口玉米数量增幅较大，将导致国内玉米市场供应过剩的程度加重，未来将有更多的需求企业使用进口玉米做原料，国产玉米的市场份额会再度下调，估计国储玉米去库存化的时间将拉长。

年初以来，国内生猪价格持续走高，近日更是猛涨，在国内养殖业快速恢复的情况下，玉米的饲用需求应当会出现同步增长，但为什么玉米市场没有任何反应呢？通过记者调查发现，由于进口玉米替代品数量增长较快和价格较低，国内饲料市场出现了大量的其他产品替代玉米现象，这造成玉米饲用需求始终难出现增长。

自去年开始，我国进口高粱、进口DDGS、进口大麦等玉米替代品的数量以惊人的速度增长。由于价格低廉，很多饲料企业在生产猪料、鸭料、鸡料、水产料时减少了玉米的使用量，一些企业甚至停止了对国产玉米的采购。市场预期，今年进口高粱、进口DDGS、进口大麦等替代玉米的数量在1000万吨以上。

除以上因素外，不利于玉米价格上涨的因素还有托市政策可能发生改变，以及玉米工业需求低迷不振等。

根据农业部日前公布的《十二届全国人大三次会议第1480号建议答复摘要》，市场预期，在今年新产玉米上市后，临储玉米收购政策可能会退出，即使不退出，估计临储收购价格也会下调，这将使得玉米价格的政策支持因素削弱。

中华粮网易达研究院副院长张智先认为，无论今年东北玉米产区是否执行临储玉米收购政策，新季玉米价格形成的市场化定价趋向已经明晰。正常年景下，新年度国内玉米价格运行区间将跌落至新的低位平台运行。玉米收购政策变化将导致各级有粮主体在三季度加快销售玉米力度。一方面是贸易商销售玉米的速度有可能加快，这种情况自二季度已经开始，三季度将继续；另一方面是各级储备轮换粮源也将加快轮出的力度。而鉴于临储政策的变化及下游产品消费的低迷，加工企业将会在三季度继续保持低库存状态，甚至不排除部分企业将在三季度末降低开工水平，并等待新粮上市。

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