最近10日，沪深300股指期货合约运行中枢下降，从4000点降至3800点，同期沪深300期指总持仓整体有所增加。周四，沪深300期指总持仓增加1700手，前5名、前20名、净空特征明显会员的净空持仓分别是18600手、13200手、7500手，环比增加2100手、700手、800手。从主力阶段运行重心、盘中基差及价差等角度来看，期指参与者情绪尚待修复。

数据显示，近期沪深300期指净空持仓维持在8000手至14000手之间。7月17日净空持仓开始上行，隔日增加至11900手，7月27日为13500手，此为7月14日以来的的最高持仓。随后净空持仓维持在12500手附近，其间不排除与部分参与者选择套保介入有关，进而推高了净空持仓。

以每日持仓量与相应合约的收盘价，计算三大股指期货品种的持仓合约名义价值。总体来看，近期期指市场持仓合约名义价值维持在2014年11月的水平，其间持仓合约名义价值在1590亿元左右。7月20日至7月30日，期指三个品种的持仓合约名义金额在1450亿元至1700亿元之间，持仓合约名义金额先增后降。目前的持仓金额数据表明，市场多空双方的重新集结，等待方向明朗。

最近，IC基差变动较大。7月20日以来，IC1508合约的基差波动区间（以95分位数和5分位数界定）在-549点至-172点之间，IF基差波动次之。7月20日以来，IF1508合约的基差波动区间（以95分位数和5分位数界定）在-223点至-75点之间。IH基差波动最小。7月20日以来，IH1508合约的基差波动区间（以95分位数和5分位数界定）在-120点至-34点之间。基差大幅贴水，而且贴水持续出现，显示目前股指期货参与者的套保意愿依旧较为浓厚。

整体来看，下一阶段走势的研判，仍需借助总持仓量、基差、净空持仓、回调幅度等指标。目前总持仓量处于较低水平，三个品种基差接连大幅贴水，远端价格低于近端价格的形态持续出现，短期行情仍将宽幅波动，预期期指在前期低点附近取得支撑的可能性较大。             （作者单位：国泰君安期货）

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