螺纹钢期货从1650元/吨附近快速拉升至1750元/吨一线，此后开始盘整。总体来看，当前钢铁产量和需求量双双减少，现货钢材价格在连续反弹后，上涨动力减弱，价格以稳为主。螺纹钢期货从前期持续大幅贴水修复至目前升水格局，继续上行空间有限，短期将维持振荡偏强态势。

修复贴水需求推动螺纹钢大幅反弹

随着1601合约交割日临近，修复贴水需求推动螺纹期货逐步反弹。此后，美联储宣布开启加息周期，短期利空出尽，螺纹钢期货当日向上突破1700元/吨关口，并在之后最高反弹至1764元/吨。

产需均减少，钢市进入弱平衡状态

近期现货钢材市场进入供需均减少的弱平衡状态。一方面，冬季是传统的钢铁消费淡季，尤其是螺纹钢等建材需求降幅较大。当前，北方地区天气寒冷，加上全国大量地区出现严重雾霾，建筑工地施工大幅减少，对螺纹钢的采购量也显著缩减。另一方面，钢铁产量也在减少。据中钢协统计，12月中旬的钢铁产量较上旬继续下降，钢厂的钢材库存和钢材社会库存均出现减少，市场供应量持续减少。

连续走强的期货带动螺纹钢现货企稳上行，上海地区螺纹钢价格在三日内上涨80元/吨。但好景不长，现货市场缺乏持续走强的根基，目前全国各地现货螺纹钢价格基本不再上涨，以稳定为主，部分地区甚至出现小幅下降。

原料市场好转，钢材获得成本支撑

在螺纹钢上涨的同时，铁矿石、焦煤和焦炭等原材料随之上涨。铁矿石、焦炭、焦煤期货也一直处于大幅贴水格局中，随着交割时间临近，这些品种也开始修复基差。但原材料现货市场表现不如期货市场，普氏铁矿石价格指数勉强回到40美元/吨大关，焦炭和焦煤现货并没有出现普遍性上涨。究其原因，钢厂减产利多螺纹钢，但利空原料，原料需求进一步萎缩。在矿商和焦化企业开工率并无明显降低的局面下，铁矿石和煤焦现货很难涨价，后期仍有降价空间。

螺纹钢短期处于振荡偏强格局

在期货连续拉升后，目前螺纹钢期货近月已经升水近40元/吨，铁矿石期货近月升水超过10元/吨。现货市场的涨势已经放缓，预计后期近月合约涨幅有限。在国内经济增速放缓的背景下，市场对来年5月的行情并不十分乐观。且在钢铁需求开始负增长的情况下，钢铁产量的减少也将成为趋势，铁矿石的需求将进一步萎缩。螺纹钢1605合约继续大涨的动力不足，短期有望维持振荡偏强的状态。

（作者单位：国信期货）

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