黑色早评

1.螺纹

自美联储3月会议宣布维持利率不变并释放鸽派信号后，美元指数急速下跌，大宗商品价格大涨。上周后半周螺纹价格强力反弹，但市场交易情况并不理想，观望情绪浓厚。当前，宽松的宏观环境、相对较低的高炉开工率及偏低的钢材库存仍对钢价形成支撑，我们认为短期价格进一步上涨概率虽有所增大，但波动也势必加剧，不建议单边操作，可继续关注多5空10套利策略。

2.铁矿

必和必拓首席执行官Andrew Mackenzie上周三表示，大宗商品熊市可能正在见底，但铁矿石价格面临进一步的下行风险。上周后半周受美元指数大跌影响，铁矿价格强势上扬，现货市场氛围转好，买涨情绪浓厚，交投活跃。短期来看，钢厂复产预期及偏低的钢材库存仍对铁矿价格形成支撑，尽管铁矿本身的供需矛盾仍然比较突出。操作上，目前不建议单边持有，可继续关注多5空9套利策略。

此外，在黑色产业内部，可关注多螺纹空铁矿策略。

能源化工早评

1LLDPE：L1605周五跳空高开继续大涨2.31%收于9520，空头部分止损离场。多数石化继续上调价格，市场得到支撑，线性价格上涨100-250元/吨，华东地区LLDPE价格在9300-9450元/吨。目前依然处于地膜需求旺季，预计将持续到到4月份。石化总库存下降到75.5万吨，盘面近期走势极度强势，建议前期多单继续持有。2PP: 国内PP市场价格整体走高100-200元/吨，华东市场拉丝主流报价在7200-7350元/吨，市场涨速较快，贸易商报价不断调整，个别惜售。华东粒料、粉料价差150元/吨，粉料对粒料构成支撑。技术面MACD红柱走强，均线指标多头排列，多单持有。PTA: 夜盘围绕4700一线震荡，现货PTA价格上涨80元/吨到4610，受到原油继续上涨影响亚洲PX价格上升13美元/吨到796美元/吨，目前盘面利润650左右偏高，建议4600-4750区间操作。4橡胶: 主力合约已换月到9月合约，夜盘震荡偏弱，泰国原料价格以及外盘美金胶报价继续走高，上海地区天然橡胶市场14年国营全乳胶报价大涨400元/吨到11300元/吨，近月合约受到交易所高库存影响较大，建议多单移仓到9月合约。

油脂油料早评

美豆周五下跌，因大豆在隔夜市场涨至三个半月高位后有获利了结，美豆涨势不具备持续性，900一线站稳较难。内盘豆粕走势不济，1609合约仍以2300为多空分水操作。菜粕走势抗跌，1900之上日内可短多操作。国产大豆细则迟迟不出，产区现货购销清淡，9月合约60日之下逢高抛空为主。

马棕油周五涨至近两年最高位，因干旱天气料将抑制产量，从而导致马来西亚库存下滑。与此同时其它植物油价格也上涨，带动毛棕榈油走高。连棕油走势风头正劲，现货稳中有涨，十日线之上多单继续持有。豆油短期高位震荡，6000之上前多可继续持有，未有仓位谨慎追多。菜籽油近期呈现补涨行情，1609合约五日线之上多单继续持有。

白糖早评

纽约ICE近月原糖期货价格周五触及逾一年最高16.10美分，但收盘前开始下跌，有交易商在原糖连升四周后获利了结。郑糖主力昨日试探5590未果，此后高位盘整震荡。广西主产区18日报价稳中有涨，柳州中间商新糖报价5420元/吨，南宁中间商新糖报价5430元/吨，较上日上涨10元/吨，总体成交一般偏淡。各地加工糖报价稳中有涨，特别是最大的两家加工厂继续上调，日照和营口分别上调20-30元/吨，总体成交一般。今日仍需关注上方5600压力位，操作建议多单继续持有，套利者买远抛近策略。

基本金属早评：

原油冲高回落以及美指跌势暂缓，短期基金属风险偏好情绪可能有所降温。

策略建议（对冲策略）：沪铜37000上方趋势多单持有以及沪锌14500上下做空对冲，沪镍70000下方逢低做多以及沪铝11300上方空单持有对冲。

伦铜现货升水近期大幅走强，库存持续下降，伦铜站稳5000上方后可能进一步走强。沪铜进口套利窗口已大幅收窄，沪铜可能在38000上下震荡跟随外盘。短期沪库存持续增加且仓单占比位于高位，现货贴水走宽，38500上方或不适宜单边追涨。

近期伦铝现货贴水不断走宽，伦库存有逆转下降趋势的迹象可能进入库存显性化增加阶段，伦铝高位回调已有走弱迹象。内外比值也在去年以来的高位附近，沪铝contango结构近期也在逐步收窄进入去库存阶段，短期沪铝主力11300上方我们倾向于偏空对待，11500上下可能是比较好的做空对冲标的。

伦锌现货升水转回贴水但不稳，伦价再次冲高1800后回落压力依然很大。沪锌社会库存持续增加到近两年最高位以上，沪锌主力14500附近可能还将面临很大的阻力，14500上下可能是比较好的做空对冲标的。

伦镍现货贴水近期回撤走宽，但全球镍矿产量已削减至预期平衡以下，产业链成本通缩传导已处于极值区域，伦镍回撤在8500附近获得强支撑。短期沪镍主力可能在70000上下震荡。镍进口套利空间已持续收窄，新增库容影响可能弱化。