25日新兴市场股市从1月末低点出现大幅反弹，但现在再次出现小幅回调。不过各种迹象显示，新兴市场股市已经见底，不可能重回1月低点附近。

德意志银行(Deutsche Bank)分析师Taimur Baig认为新兴市场股市见底需要满足5个条件。

1）中国需要提高政策的一致性，消除投资者对经济无序调整的担忧；

2）大宗商品产商彻底投降，不但取消投资计划，而且当边际生产成本跌破现价时开始将产能闲置；

3）即便大宗商品价格停止下跌，其价格水平仍处于低位，大宗商品进口国最终开始从低价中获益；

4）联储官员意识到美国经济日益明显的晚周期特征，鹰派立场有所动摇；

5）中国、印度、印尼等经济体的保增长财政支出开始提升投资者的信心。

从这5点来看，新兴市场的确已经见底。

首先，中国已经提升了政策的一致性。投资者从“两会”看到了中国将会采取刺激措施避免硬着陆的决心，中国政府将财政赤字占GDP比重提高到3%。同时资本流出也在放缓，3月迄今，净资本流出相比2月下降30%。

其次，大宗商品价格可能已经见底，我们看到沙特正在试图给油价设定一个地板。作为亚洲唯一的石油净出口国，马来西亚货币林吉特今年已经大涨7%。

第三，大宗商品价格很可能继续保持低位。花旗(Citi Research)认为，最近油价的大涨主要是空头回补推动，上面依然有天花板。这对于亚洲的能源进口国是好消息。比如印度的经常账户赤字占GDP比率已经从几年前的4%降至1%。

就第四点而言，上周联储大幅下调加息步伐，将今年加息预期从4次下调为2次。这显然是一次重大鸽派转向。

最后，投资者似乎正变得更为乐观。“在当前时点上，我们所有人都是凯恩斯主义者，”德银报告指出。