黑色早评

1.螺纹钢

当前，虽然偏低的高炉开工率及偏低的社会库存对钢价有所支撑，但我们认为钢材的供需矛盾仍然存在，下游需求并不及市场预期，上游庞大的生产能力仍存，去产能过程的真正实现尚需时日。因此，我们不认为螺纹已进入反转阶段，在金融资本与产业资本疯狂博弈下，加上对唐山世园会的炒作，过山车行情或多次出现。操作上，鉴于短期市场波动加剧，我们不建议单边操作，可继续关注多05空10的套利策略。

2.铁矿石

当前，钢厂利润得到进一步修复，高炉开工率仍较低，复产预期仍存，对铁矿价格形成支撑。二季度铁矿石到港量及发货量预计都将有所提升，铁矿供需矛盾依然较为尖锐，同时，美联储加息预期仍在，铁矿、能源等以美元计价的大宗商品存在下跌压力。我们认为，短期铁矿波动加剧，不建议单边操作，可继续关注多5空9的套利策略。

此外，在黑色产业内部，可继续关注多螺纹空铁矿的套利策略。

能源化工早评

1LLDPE：主力移仓到9月合约，消息面，中煤蒙大60万吨甲醇项目包含30万吨/年PE、30万吨/年PP目前正在准备开车中，预计4月10-20日之间投料。开车排产：PE装置产7042，PP装置产L5E89。临近月底，业者对石化挺价预期较高，下月开始农膜需求旺季4月以后将逐渐结束，华东地区LLDPE价格在9300-9500元/吨，由于现货上涨下游地膜企业利润恶化， 前期多单继续持有，不建议追多。2PP: 主力移仓到9月合约，石化华东、华南、华中等大区上调出厂价格，支撑货源成本，加之4月有中韩石化、武汉石化、神华包头等装置计划检修，提振业者心态，华东市场拉丝主流报价在7400-7550元/吨，下游塑编需求旺季将持续到5月份，前期多单继续持有，关注后市多PP空LL时机。PTA: 夜盘震荡偏强，中石化扬子石化PTA总产能135万吨/年，两条35万吨/年装置维持停车，未闻具体重启计划。另一条65万吨/年装置目前负荷已降至8成，计划4月初停车检修。PTA开工率下跌2.82%到65.95%，不过部分装置亦将复产，汉邦石化新装置也将投产出料。PTA上行空间有限，建议逢高止盈。4橡胶: 夜盘反弹，本周青岛保税区橡胶库存稳中有降，泰国原料价格继续上涨，上海地区天然橡胶市场14年国营全乳胶报价10900元/吨，下游轮胎厂开工率继续回升，3、4月份是传统重卡销售旺季，建议中长期多单背靠20日均线进场。

油脂油料早评

1、CBOT大豆期货收低，受累于获利回吐，CBOT豆油期货上涨，跟随马来西亚棕榈油涨势，后者因担心对作物不利的厄尔尼诺天气会限制产量而升至两年高位。在美国农业部3月31日发布种植面积预估和季度库存报告前，投资者调整头寸，分析师预计美国农业部，截至3月1日美国大豆库存将达到2007年来最高。美国农业部周五确认民间出口商出售30.4万吨美国大豆，其中包括21.4万。2015/16年度交割的大豆和9万吨2016/17年度交割的大豆。

2、马来西亚棕榈油期货周一大涨至两年高点，过去八个交易日来有六日上涨，对厄尔尼诺(圣婴)天气恐降低产量的担忧挥之不去。专家们在3月初会议上曾预计，受厄尔尼诺现象影响，到今年年中前指标棕榈油价格料大涨至高达每吨3,000马币，较当前水准上涨约10%。

3、操作上，油脂短多持有。豆棕5月夜盘收于468，仍低于500，继续买棕空豆。

白糖早评

纽约ICE昨日先涨后跌，总体持平。但各主产区现货报价基本保持不变，广西个别集团报价还略有上调，总体成交一般。柳州中间商新糖报价5450元/吨，上涨30元/吨；南宁中间商新糖报价5460元/吨，报价不变，总体成交一般。各地加工糖报价持稳，仅日照上调20元/吨，报价5480元/吨，总体成交一般。今日郑糖价格将继续维持震荡格局，但是振幅可能减小，下方支撑5560，上方压力5620。操作建议：日内区间操作，低买高平，长线多单继续持有，套利者买远抛近策略。

基本金属早评：

美国2月核心通胀不及预期，美元小幅下滑，短期基金属市场氛围可能获得提振。关注美联储耶伦讲话可能强化鸽派言论。

策略建议：沪铜37500上方趋势做多，沪镍70000下方逢低轻仓做多，沪锌14300下方空单减持。

沪铜进口套利窗口已大幅收窄，贸易升水已跌至近两年最低位，进口可能已大幅放缓，未来境内供给压力有望逐步减轻。现货贴水有缩减迹象，内外比值有回升迹象，沪铜可能在38000上下震荡偏强。

当前受消费旺季以及交割铝锭仓单短缺影响，沪铝近端上冲强劲，但在11500上方沪铝contango结构不仅收窄还转为back结构进入去库存阶段，一季度铝产业隐形库存增加我们初步估计在70万吨。短期关注能否继续上冲在12000附近形成一个远端抛空机会。

伦锌现货升水转回贴水但不稳，年度锌精矿加工费下调可能不及预期，伦价再次冲高1800上方后回落压力依然很大。沪锌社会库存还在近两年最高位以上，短期看沪锌主力14500附近可能还将面临很大的阻力，但在14000附近的趋势支撑较好。

伦镍现货贴水近期回撤稍微，1月份全球镍矿产量回升到预期平衡以上，短期看伦镍底部震荡的时间可能还要加长，关注回撤在8500附近的强支撑。不过产业链成本通缩传导已处于极值区域，沪镍主力70000下方的空间可能有限。短期沪镍可能还需在70000偏下震荡。