黑色早评

1.螺纹钢

从最近钢厂公布的年报来看，全面亏损是行业去年真实写照，基本钢材生产企业亏损更加严重。当前，偏低的高炉开工率及偏低的钢材社会库存对钢价有所支撑，但我们认为钢材的供需矛盾仍然存在，下游需求虽有所转好，但上游庞大的生产能力仍存，潜在生产能力不可小觑，去产能过程的实现尚需时日。短期来看，美联储主席耶伦的鸽派言论对市场构成一定利好，加上对唐山世园会的炒作，短期单边可轻仓试多，前期多05空10套利可获利离场。

2.铁矿石

当前，钢厂利润得到进一步修复，高炉开工率仍较低，复产预期仍存，对铁矿价格形成支撑。美联储主席耶伦的鸽派言论对铁矿市场构成利好，但钢厂的产能利用率能否进一步提升还有待观察，短期来看，就铁矿而言，我们认为可轻试多，套利机会不大。

在黑色产业内部，可继续关注多螺纹空铁矿的套利策略。

能源化工早评

1LLDPE：部分石化上调月初价格，市场受支撑，多数商家随行跟涨。华东地区LLDPE价格在9400-9600元/吨，乙烯东北亚价格1205美元/吨，折合人民币到岸完税价9386元/吨。前期多单继续持有。2PP: 华东市场拉丝主流报价在7350-7550元/吨，石化库存74万吨，库存中等偏低。目前PP进口亏损850元/吨，华东粒料、粉料价格525元/吨偏高。丙烯镇海炼化出厂价5600元/吨折合PP成本6400元/吨，建议背靠20日均线做多。PTA: 夜盘继续冲高，汉邦装置重启延期到4月下旬，目前PTA供应偏紧，然上游原油继续弱势，下游聚酯价格开始回落。建议逢高止盈，关注4月ACP谈判结果。4橡胶: 夜盘震荡偏强，泰国由于旱灾影响目前正遭受20年来最严重水荒，预计对今年新胶开割会有影响。东南亚产胶国受到停割期以及收储的影响原料价格近期依然强势，目前泰国烟片进口到国内成本大概14500元/吨，云南地区本周已经开始开割，不过目前供应有限。建议逢低买入为主。

油脂油料早评

1、CBOT大豆期货周四收盘温和上涨，在与玉米的价差交易中也上涨，此前美国农业部预估的2016年玉米种植面积超过行业预期。美国农业部称，农户今春打算种植9,360万英亩玉米，高于预估区间的高端，预计大豆种植面积为8,220万英亩，略低于行业预估均值。美国农业部还报告称，截至3月1日，美国大豆库存量为15.31亿蒲式耳，略低于行业预估均值15.56亿蒲式耳，但为2007年3月1日以来最高。美国农业部报告，截至3月24日当周，出口销售2015/16年大豆27.15万吨，低于行业预估，还出口销售2016/17年大豆9万吨。

2、马来西亚棕榈油期货周四连续第二日下滑，因马币走强拖累市场，出口需求改善亦未能扭转颓势。马币兑美元周四晚间上涨1%至3.9000，为七个月来最高。据船货调查机构周四公布数据显示，马来西亚3月1-31日棕榈油出口较上月跳涨22-24%，受印度需求提振。

3、现货方面：广东一级豆油6080，基差合同1605+130，库存61.35万吨，广东棕油5250，基差P1605平水.库存95万吨。天津豆粕2400。

4、操作上：油脂短多继续持有关注10日及20日支撑作用。豆棕5月差夜盘收于516，全天突破530上方可以买豆空棕操作。

白糖早评

纽约ICE昨日先涨后跌，尾盘破位下行，一度跌到15.47美分。受原糖前半夜及大宗商品上涨的抬升作用，昨日夜盘郑糖一路上涨，触及5600压力位后受阻，预计今日将会进一步下跌。各主产区下午现货报价保持不变，总体成交一般。柳州中间商新糖报价5430元/吨，报价不变。成交清淡；南宁中间商新糖报价5450元/吨，报价不变，成交清淡。各地加工糖报价权线持稳，总体成交一般。今日郑糖价格将呈现一个低开下行的局面，下方支撑5550，上方压力5600。操作建议：开盘逢高沽空，至5550获利平仓，5540以上逢低做多。由于到了清明节，原糖期货目前的情况可能继续下跌，建议多单持有者空仓或者轻仓过节，空单持有者也需要控制好头寸，防止异动。近期关注巴西榨季进度，广西收榨情况。

基本金属早评：

美联储耶伦再度放出鸽派言论，打压美元重挫，密切关注美国非农就业数据的表现。今天早盘关注中国制造业PMI数据对走势的进一步指引。人民币大幅升值，基金属内外比值有压力。

策略建议：沪铜站稳37000上方做多，沪镍70000下方逢低轻仓做多，沪锌14300下方空单减持。铝内外比值7.9上下继续正套操作。

伦铜现货升水稍走强，库存持续下降到近两年最低位附近，可能在4850附近有支撑。沪铜贸易升水已跌至近两年最低位，进口可能已大幅放缓，未来境内供给压力有望逐步减轻。现货贴水有缩减迹象，沪铜0-3价差收窄走平进入去库存阶段，沪铜在37000附近可能有支撑。

欧美铝贸易升水有小幅回升迹象，伦铝注册仓单近期持续大幅减少，可能在1500附近已企稳。当前受消费旺季以及交割铝锭仓单短缺影响，沪铝近端上冲强劲，但在11500上方沪铝contango结构不仅收窄还转为back结构进入去库存阶段，短期关注能否继续上冲在12000附近形成一个抛空机会。

伦锌现货升水转回贴水稍走宽，年度锌精矿加工费下调可能不及预期，伦价冲高1800上方后依然有压力。沪锌社会库存还在近两年最高位以上，短期看沪锌主力14500上方还有压力，但近期现货贴水有缩减迹象，在14000附近的趋势支撑较好。

伦镍现货贴水回撤近期走阔到低位，1月份全球镍矿产量回升到预期平衡以上，短期看伦镍底部震荡的时间可能还要加长，昨跌破8500后收高下方空间可能不大。产业链成本通缩传导已处于极值区域，沪镍主力66000附近的底部应该难以无底线下破。短期沪镍可能还需在70000偏下震荡。