黑色早评

1.螺纹钢

昨钢坯、螺纹价格大幅上涨，现货市场成交情况大幅转好，商家对后市普遍较为乐观。就当前来看，钢材下游需求持续转好，社会库存同比仍处低位；同时，现货相对期货贴水较深，远期合约相对近月合约亦大幅贴水，市场有修复贴水需要，短期我们认为钢材价格重心仍将上移，整体操作以多头思路对待。

2.铁矿石

期货市场在钢材涨势带动下亦出现大幅上涨行情，现货市场铁矿石价格表现则相对平稳，成交一般，商家对后市仍偏谨慎。当前，铁矿港口库存突破1亿吨，国内外矿山供给的增加对当前铁矿价格形成压制，在下游需求并不及预期的情况下，我们认为铁矿价格短期将以弱势运行为主，操作上建议观望或轻仓试空。

3.在黑色产业内部，可继续关注多螺纹空铁矿的套利策略。

能源化工早评

1LLDPE：部分石化下调出厂价，商家对后市信心不足，随行跟跌出货。华东地区LLDPE价格在9250-9600元/吨，近期神华包头、中韩石化等大装置进行检修，供应压力有所缓解。目前做空时间还未来到，如若跌破趋势线则多单离场,关注原油多哈会议。2PP: 部分石化下调出厂价格，业者信心有限，贸易商积极出货，不乏小幅让利。华东市场拉丝主流报价在7250-7500元/吨，下游开工率继续上升以及现货价格高位对期价构成支撑，LL-PP价差继续缩小。单边建议6700一线做多，跨品种建议多PP空LL。PTA: 夜盘继续反弹，PTA仓单继续增加对近月合约压力较大，二季度PX检修较多对PTA有支撑，盘面加工费用700以上偏高，目前由于检修较多PTA供应偏紧。近期预计PTA仍将震荡整理，建议4700-4900区间操作。4橡胶: 夜盘高开后回落，日本橡胶贸易协会最新公布的数据显示，截至2016年3月20日，日本港口橡胶库存下降1.8%至13,034吨。数据显示，天然乳胶库存从216吨降至214吨，固体合成橡胶库存从1,186吨升至1,210吨，合成乳胶库存维持在25吨。泰国原料价格继续上涨，白片价格涨到50泰铢/公斤，胶乳由于不宜保存涨到55泰铢/公斤，目前进口成本大概在14500元/吨，国内云南地区已经开始开割，不过目前产量很少供应有限。技术面上,MACD红柱开始显现，KDJ指标走强。多单继续持有。

白糖早评

纽约ICE昨日下跌3.54%，盘尾触及14.13美分。郑糖昨日夜盘低位震荡。广西主产区现货报价基本持稳，三月三假期前总体成交一般。柳州中间商报价5450元/吨，成交清淡；南宁中间商新糖报价5460元/吨，下调10元/吨，成交清淡。短期郑糖仍调整仍可能存在，预计今日郑糖仍将维持震荡，下方支撑5400，上方阻力5645，保持高抛低吸的震荡思路，5560以下做多，5620以上做空。近期关注巴西榨季进度，云南榨季进度。

基本金属早评：

美元走软以及油价走强支撑基金属。人民币有小幅贬值倾向，铜锌内外比值有回升动力。

策略建议：沪铜37000下方谨慎做多，沪锌14000附近轻仓做多，沪镍70000下方逢低做多。铝内外比值7.8上下正套操作。

全球铜显性库存在3月末达到年内季节性高点，不过比去年降低了5万吨，主要是收储影响但消费还有些担忧。铜矿现货TC稍回升，但新增铜精矿达产、供给压力可能出现在下半年。沪铜贸易升水已跌至近两年最低位附近，进口可能已大幅放缓，未来境内供给压力有望减轻。目前现货贴水转升水，沪铜库存已连续3周在减少，未来国内去库存可能会加速。当前我们倾向于沪铜在37000下方难以趋势大跌的判断。

伦铝现货贴水走宽不稳，注册仓单近期持续大幅减少，可能在1500附近已企稳。近期沪铝近端有走弱迹象，不过短期现货处于升水状态，期货在11500附近获得支撑，关注能否在12000附近形成阶段高点，可能进入区间震荡态势。内外比值已有高位回落倾向。

伦锌现货贴水稍走阔，但库存持续下降到前期最低位附近还未有逆转迹象，并且资源区汇率显著升值，伦锌在1730附近可能有强支撑。沪锌社会库存虽在高位但近1个月以来一直呈现下降态势，现货贴水显著缩减，可能在14000附近的趋势支撑较好。

伦镍现货贴水有从高位收窄迹象，资源区汇率大幅升值，伦镍有可能在8500下方形成底部区域，即使再次跌破空间也难以拉大。产业链成本通缩传导已处于极值区域，沪镍主力66000附近的底部应该难以无底线下破。短期沪镍可能还需在70000偏下震荡。