一、天然橡胶盘面综述

2013年5月20日沪胶1309合约开盘于20565元，最高20720元，最低20410元，收于20510元。 成交量为580754手，成交增加-138388手，成交量增长-19.2%，较上交易日变化-23.2%。 持仓量为157676手，日持仓增加2148手，持仓量增长1.4%，较上交易日变化1.3%。 以收盘价计，涨-85元，涨幅-0.4%，较上交易日变化-3.5%。 持仓方面，1309前20大多头持仓量39459（934）手，前20大空头持仓量46910（3395）手。 多头日增仓2.4%（较上交易日变化-3.2%），空头日增仓7.8%（较上交易日变化12.4%），主力多单/主力空单比值为84.1%（较上交易日变化-4.4%）。（前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日，空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。）

二、天然胶现货

2013年5月20日，天然胶方面，华东全乳胶报20300到20400元/吨，泰国20号标胶报2640到2720美元/吨，马来西亚20号标准胶报3200到2700美元/吨，青岛保税区泰标20号报2600到3100美元/吨。泰国烟片胶报2970到3000美元/吨。 价差方面，华东全乳胶较前日变化（700）元/吨，泰国20号标准胶较前日变化（10）美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化（20）美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化（100）美元/吨，泰国烟片胶较前日变化（0）美元/吨。价差变化以低报价变化为准。 复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为19150 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为21544 元/吨。 复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差1150 元/吨（较前日变化627 元）。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差2046 元/吨（较前日变化-62 元）。全乳胶减烟片复合胶价差-1244 元/吨（较前日变化700 元）。

三、天然橡胶期货

沪胶期货主力合约减沪胶现货价差210 元人民币/吨（较前日变化-785元）；日本烟片胶胶主力合约减泰国烟片胶现货价价差为-147 美元（较前日变化34 美元）；Sicom标准胶期货价减泰国20号标准胶现货价价差为-117 美元（较前日变化-26美元）； 沪胶期货主力减日胶期货主力折合人民币复合胶价差为33 人民币元//吨（较前日变化-331 元）；沪胶期货主力减新加坡标准胶期货折合复合胶价差为2209 人民币元//吨（较前日变化31 元）； 烟片胶现货折合人民币含关税增值税价为23165 元//吨（0 元），期货价减烟片胶折算价为-2655 元//吨（-85 元）。

四、合成胶现货

2013年5月20日合成胶方面，丁二烯上石化报11000元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报14000元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报14100元/吨。 价差方面，丁二烯较前日变化（0）元/吨，顺丁胶较前日变化（0）元/吨，丁苯胶较前日变化（0）元/吨。价差变化以低报价变化为准。

五、上期所库存和保税区库存

2013年5月20日，上期所天然橡胶仓单为88070吨，较前日变化为（730）吨。 2013年5月17日，上期所天然橡胶仓单87340（+6750）吨，库存120160（-930）吨。 截至5月15日，青岛保税区橡胶总库存较4月26日减少7,800吨至36.33万吨，半年来首次环比下降。其中天胶下降3400吨至20.45万吨，复合下降3500吨至10.3万吨，合成橡胶下降900吨至5.58万吨。简评：青岛保税区库存季节性下降，并不是利多信息。

六、供应

天然橡胶5月8日信息，2013年4月，中国进口天然橡胶23万吨，同比增37.22%。1-4月累计86万吨，同比增32.96%。中国进口合成橡胶13.02万吨，同比增10.18%。1-4月累计52.35万吨，同比增9.68%。 复合胶1月进口13.52万吨，2月8.54万吨。1-2月进口22.06万吨，1-2月累计同比增50%。 5月3日消息，泰国政府一高层表示，泰国当前考虑限制橡胶出口的措施在5月31日到期之后不再延续，因这些措施未能提振胶价。 5月15日消息，泰国农业部副部长称，泰国政府将与泰国橡胶协会通力合作，可能通过干预泰国农产品期货交易所(AFET)的橡胶期货来达到提升胶价目的。新橡胶价格支撑计划的预算还未确定，计划可能将于6月底实施。简评：预期见效可能性低。

七、需求

5月9日消息，据中汽协最新数据显示，2013年4月，汽车销售184.17万辆，环比下降9.50%，同比增长13.38%。其中：乘用车销售144.14万辆，环比下降9.09%，同比增长12.96%。4月份，商用车销售40.03万辆，环比下降10.97%，同比增长14.90%。1-4月，汽车销726.62万辆，同比增长13.23%，商用车销140.17万辆，同比增长2.44%，总体呈现企稳回升态势。 4月重卡同比大增30% 前四月降幅收窄至6% ：重卡行业在4月份共约销售各类车辆8.13万辆，比去年同期增长30.3%，环比今年3月5.6%的小幅下降。这个数据，虽然跟2010年、2011年重卡市场单月销售过10万的纪录不能比，但已经是近两年来的不错成绩。 需求方面，截止5月17日这一周，山东地区全钢胎开工率77%，比5月10日当周小幅下降，为连续两周下降。全钢胎不三包工厂库存压力较大。全钢胎品牌降价频频。 2013年4月橡胶轮胎外胎产量7973万条，同比增7.3%，子午线轮胎外胎产量4699万条，同比增27.8%。1-4月，轮胎外胎产量29059万条，同比增加11.68%。1-4月子午线轮胎外胎产量17310万条，同比增加32%。轮胎厂产量同比增速高企，开工率高企，显示1季度轮胎企业景气高企。后期预期将有所下降。

今日建议

4月重卡销售同比增30%。5月上旬重卡轮胎厂开工率77%见顶后连续两周回落，轮胎厂库存增加，后续开工率预计降低。加之泰国割胶供应旺季放弃限制出口努力，后市胶价前景看跌。预计胶价维持短期反弹，中期向下的态势。操作思路上可采用压力位附近逢高抛的思路。

相对于基本面来看，最近1周沪胶盘面表现相对较强。沪胶处于窄幅盘整阶段。导致最近操作难度增加。投资者可多看少动，等趋势明确后追入。

隔夜美元指数-0.5%，欧元美元0.33%，伦敦铜1.07%，布伦特原油+0.06%，美原油0.71%，外盘对沪胶继续偏多。

预计今日沪胶将延续涨幅。关注20750和21000压力位。操作上20600以上多单持有。20450以下空单持有。