进入四月以来，黑色系再次全面爆发。钢材、铁矿石、动力煤、焦煤焦炭等品种轮番上攻。周三上午，铁矿石再次领涨期市，螺纹钢、热卷、焦炭紧随其后，焦煤亦涨3.7%。今年以来，黑色系主要品种涨幅都超过40%。

“黑色系”理论上的淡季反而迎来火爆行情，为何如此上涨，业界观点也不太一致。

有观点认为，原油是大宗商品投资的重要风向标。多哈冻产无果油市失宠，但科威特油工罢工救场反弹。原油在短短的两天内反转上涨逾5%，带动黑色系走强。

（铁矿石和原油走势相近）

就在上周四、周五，因多哈冻产会议临近，且市场预期并不乐观，原油多头平仓，拖累涨势凶猛的黑色系商品也出现短暂熄火，螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤都有不同程度下跌。

但分析师也指出，科威特罢工只是一个“小插曲”，原油市场宏观面没有任何改善，甚至出现恶化。昨日俄罗斯方面表态称，考虑增加原油产量。周三亚盘美油主力期货跌2.3%。

不过，也有分析师认为，黑色产业链偏国内，独立性比较强。应该从中国国内的政策面和供需来分析。更有人一语道破天机——“煤焦钢只关心楼市”！

国家统计局发布3月70个大中城市住宅销售价格变动情况显示，房地产价格涨幅明显扩大。与上月相比，70个大中城市中，62个城市上涨，比上月增加15个，价格涨幅环比最高涨幅为5.4%，最低为下降0.7%。

值得注意的是，这是继2014年1月以来新建住宅价格再次出现62个城市全面上涨。

市场人士指出，原油虽是大宗商品龙头品种，但近期上蹿下跳，似乎已经失去商品市场指标效果，而煤焦钢等品种随着终端需求逐渐恢复，加之库存处于低位，钢厂盈利较好，市场信心不断提升。

但是，黑色系需求端改善的同时，资金紧缺、环保限产、去产能也是不争的事实。

在这样的行业背景下，上周，煤焦钢期货出现急涨急跌的极端行情。尤其是焦炭期货主力合约，在几乎实现连续三个涨停板后，连续阴跌，上周五尾盘甚至大幅减仓跌停。

（焦炭上周一度跌停）

有行业人士认为，近期黑色系上涨是部分品种中短线库存下降引起的，但长线看空的观点不会因为短期供给下降而改变。他们强调，在没有强大利好刺激的情况下，黑色系出现集体涨停板，不太符合逻辑。因此，经历了极端的涨停，就有可能经历极端的跌停。

另外需要注意的是，短期供应不足的情况已经开始缓解。根据上海钢联的统计，截至4月14日，天津港焦炭库存较前一周增加8万吨，至120万吨。焦煤方面，目前沿海六港进口炼焦煤库存总量为221.3万吨，周环比增幅为21.5%。

对于黑色系反弹，海外机构也不看好。花旗在最新发布的大宗商品季度研报中表示，全球铁矿石市场面临着不断增长的严重供过于求，这将迫使其价格回升在下半年出现逆转。供应量增加和潜在的钢价下跌将拖累铁矿石价格。

交银国际洪灏强调，铁矿石等大宗商品目前的这轮大涨只是对前期全球各主要央行货币宽松的滞后反应，其强势不一定持续。如果铁矿石价格出现回落，将打击投资者情绪，跌势有可能进一步扩大。

香港万得通讯社此前报道，大量资金的入局也加大了变盘风险，特别是黑色系今年以来已积累了大量涨幅。面对极端行情，业内人士建议，一定要做好风控。大幅上涨以后的品种，往往面临着变盘的可能。后期需要密切关注现货供求两侧的变化。供需的矛盾，主要体现在销售价格与库存上。另外，也要注意市场情绪的变化。

花旗预计， 62%品位青岛港铁矿石到岸价2016年均价可能为45美元/干吨，2017年将跌至每干吨39美元，2018年均价将进一步跌至每干吨38美元。