黑色早评

1.螺纹钢

现货方面，昨午后唐山普方坯报价2480（-100），螺纹全国均价3072（-37）。受交易所手续费调高等因素影响，螺纹交易明显降温，大量多头止盈离场，至价格出现明显回调。现货市场方面，大部分商家囤货意愿并不强，急于出手，有些甚至折价出售。但我们依旧认为，此轮螺纹大幅回调主要受市场情绪影响，短期基本面仍然向好，终端需求强势未改，社会库存持续减少，且钢厂有效供给近期并不会推至市场。综合来看，我们倾向认为螺纹短期将偏强震荡，操作上建议观望或日内波段操作。

2.铁矿石

现货方面，昨普氏铁矿石价格指数65.6（-0.25），日照61.5%澳产铁矿报价495（-15）。交易所将铁矿交易手续费调至万分之3，进一步抑制投机行为，同时，矿石前期涨势过猛，多单止盈离场，因此近几天出现大幅回调也在所难免。当前来看，钢厂对铁矿的采购多以正常需求为主，高位囤货意愿不强，市场预期相对转差，但还不至于很糟糕。综合来看，我们认为短期铁矿价格表现或再度趋弱，操作上，空单可少量试探入场，严格做好止损。

3.煤焦

消息上，大商所决定自本月27日起将煤焦合约交易手续费提高到成交金额的万分之3.6。

策略：夜盘“双焦”主力低开低走，部分多头获利兑现离场，跌幅持续扩大。目前在良好基本面因素叠加投资情绪尚未崩溃情况下，“双焦”回调幅度有限；另外，唐山松汀、天铁集团及唐山港陆等钢厂全面恢复生产，山西海鑫也计划4月底5月初恢复生产，预期我国4月粗钢日均产量可能会创下历史新高。后市重点关注煤焦现货供求变化以及螺纹主力期价的变化。操作上我们建议，日内以区间震荡思维对待，静待回调结束。

白糖早评：

昨日纽约ICE原糖尝试向上突破，单日涨幅达到1.2%。郑糖昨日夜盘横盘运动，总体震荡幅度继续收榨。昨日各主产区现货报价持稳为主，总体成交一般。柳州中间商报价5520元/吨，成交一般；南宁中间商报价5550元/吨。云南糖会的美好预期以及外盘糖的上涨对糖价有一定的刺激作用，今日有较大概率打破此前横盘的情况，糖价将有一个短期的拉升。操作建议：逢低做多，前期低位多单继续持有。另外仍需要持续关注巴西榨季进度，云南榨季进度以及明天云南糖会的召开。

能源化工早评

1.LLDPE：各大区线性和部分低压价格涨50-100元/吨，华东地区LLDPE价格在8900-9100元/吨，目前农膜需求已经转淡，期货贴水也抑制贸易商囤货。技术面上，KDJ指标中J指标已经超过100市场处于超买区，建议8900一线沽空为主。

2.PP:石化部分大区出厂价调涨，对市场的成本支撑继续增强。华东市场拉丝主流报价在6900-7100元/吨，目前主力合约由贴水转为升水，考虑到PP下游需求好于PE，建议多PP空PE继续持有。

3.PTA: 夜盘5100一线震荡，现货价格昨日上涨155元/吨到4925，PX美金价换算成本4150，PTA盘面利润950属于高位，台化兴业120万吨产能4月底重启，后期供应将增大。近期PTA上涨主要由原油及棉花等带动，并不具备趋势性基础，建议5100以上逢高沽空。

4.橡胶: 夜盘震荡整理，3月份汽车经销商综合库存系数为1.55，环比下降12%，同比下降22%，经销商库存水平仍在警戒线以上。由于后期美国双反是大概率事件，目前部分轮胎企业提前出口，后市需求将受限。东南亚产胶国现货价格依然坚挺，国内全乳胶价格今日继续上涨。技术面上，MACD红柱继续缩小，KDJ指标向下，近期沪胶可能将有所回调，建议逢高多头止盈。

油脂油料早评

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周二上涨1.8%，收位接近日内高位，因预计美国中西部未来几日降雨，将减慢当地大豆种植速度。此外，分析师表示近几周阿根廷强降雨已对作物造成重大损害。

2、马来西亚棕榈油期货周二上扬，由上日触及的一周低点回升，受马币兑美元走贬支撑。吉隆坡一交易员称，马币走弱提供支撑，但由于棕榈油产量上升且出口放缓，稍早涨势有限。马币兑美元周二贬值0.5%，盘中一度跌至一周低点3.9495，因受马来西亚国有基金一马发展债券票息违约消息打击。船货验证机构数据显示，马来西亚4月1-25日出口较上月同期持平或微幅成长，出口放缓现象，料令棕榈油指标价格涨势受限。

3、现货方面：广东一级豆油6380，基差合同1605+60，库存63.4万吨，广东棕油基差P1609+50。库存82万吨。天津豆粕2630，沿海油厂豆粕库存68万吨。

4、操作上：夜盘油脂震荡但仍在中期均线上方，短多继续持有。豆棕9月差夜盘收于652，突破630买豆空棕继续持有。

基本金属早评：

早盘关注中国公布的系列数据对市场风险偏好情绪影响。北京时间周四凌晨2点，美联储将会召开最新的利率决议，寻找美联储在6月可能加息的线索，短期市场风险偏好可能有所降温。

策略建议：沪镍70000上方趋势做多，沪铝12500上方卖出套保。铜锌比值2.5附近继续维持多铜空锌对冲操作。

伦铜现货升水近期在整理区间偏下，伦库存小幅增加其中亚洲库存近期处于增加态势，短期看伦铜在5000偏上可能再次面临压力。沪铜贸易升水在最低位附近徘徊，3月份进口剧增后，当前可能已大幅放缓。未来国内去库存可能会加速，人民币有小幅贬值倾向，内外比值有回升动力，沪铜站稳37500上方后可能进一步走强。

伦铝注册仓单近期持续大幅减少已处于今年最低位以下，总库存也在最低位以下，短期看站在1600上方后趋势可能已转强，不过现货升水再次转为贴水走宽、近期变化较快，可能不太适宜过度追涨。沪铝社会库存近1个多月以来下降了25万吨，加上铝电价联动使得沪铝高波动成常态，当前供给增加不及预期使得近端暴涨，6月份可能处于新增产量投放期，我们倾向于在12000上方的套保抛盘可能聚增。维持内外比值高位回落的判断。

伦锌库存持续下降到前期最低位以下徘徊，矿山关闭收缩预期程度更强些，并且资源区汇率显著升值，但现货还在贴水中，短期看在1900上方还有压力。沪锌目前库存下降缓慢、可能还不是很紧俏，在15000上方稍偏空对待。

伦镍现货贴水近期高位收窄迹象显著，资源区汇率大幅升值，伦镍或在8500下方形成底部区域，站稳9000附近后可能形成上涨趋势。产业链成本通缩传导已处于极值区域，目前已有底部反弹倾向，沪镍主力66000附近的底部或形成，站稳70000上方后可能逆转为上涨趋势。