黑色早评

1.螺纹钢：宏观趋弱，上行乏力

夜盘螺纹微涨0.34%。现货方面，唐山方坯报价1920（-30），螺纹全国均价2496（-70），现货市场价格仍然偏弱并继续下探，市场悲观情绪未曾减少。

国家统计局公布的4月数据宣告我国经济回升结束，大规模信贷投放也仅推动经济一季度“弱回升”。此外，统计局数据还显示，我国4月粗钢日均产量231.4万吨，创历史新高，表明钢厂复产明显，对钢价也将形成压制。当前，钢材供给持续增加，下游需求却呈现一定的萎缩，同时，库存也基本止跌回升，螺纹库存增加明显，虽较往年同期相比仍偏低。在前期持续下跌的情况下，再次延续大幅下跌概率不大，但钢价难言乐观，仍将承压，上涨乏力，因此操作上一方面维持震荡思路，另一方面在宏观面趋弱环境下逢高沽空，但需注意深跌后短期的反弹风险。

2.铁矿：矿价难言乐观

夜盘铁矿大幅震荡。现货方面，普氏铁矿指数53.45（-2），日照61.5%澳产铁矿报价410(-10)，进口矿与国产矿价格纷纷走低，表现疲软，成交一般，后市信心不足。

整体而言，我们认为近期矿价行情波动节奏追随钢材，当前，钢厂铁矿库存虽有所降低，但因钢厂对铁矿后市并不乐观，所以并没有发生大规模的采购行为。后市来看，铁矿价格在钢价承压的大环境下难言乐观，操作上总体应持逢高空思路，但市场在深跌后往往出现短暂的反弹行情，把握好节奏同时，应注意控制反弹风险。

3.煤焦：交投一般，现价持稳运行

消息上，习近平昨日要求坚定不移推进供给侧结构性改革。周一夜盘JM1609涨1.6%，J1609微跌0.4%，期货市场交投一般，市场普遍心态是主力不会大幅上涨，偏低位休整甚至向下概率大，基于市场预期钢材后市不容乐观而联动煤焦。煤焦资源受产业政策、资金等影响目前仍处于偏紧状态，各库存相对低位，现货价格也较为坚挺，鉴于后市供给端依旧偏紧，所以我们认为没必要过度悲观预期，我们认为市场将持稳运行。

操作上，近期主力震荡概率大，我们建议适度波段性操作较好或持币观望，跨品种套利继续持有。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周一低开高走，再度冲击17美分，因原油上涨创半年新高。昨日夜盘郑糖依旧维持在5600压力线之下，横向盘整。现货方面，各主产区报价基本持稳，成交一般。柳州中间商报价5510元/吨；南宁中间商报价5500元/吨。目前云南的收榨接近尾声，纯销区将来临，但销售依旧萎靡不振。消费将是主要矛盾，横盘时间越久越有利于大行情的酝酿。技术面上，继续关注09合约第一5550支撑，第二支撑5510，上方5600压力，第二压力5650。操作建议：观望为主，等基本面有变化再顺势跟进。

油脂油料早评

1、美国大豆期货周一连跌第四个交易日，因出口需求放缓，且交易商在上桌价格触及近两年高位后获利了结。预报显示阿根廷天气更加干燥，给大豆价格带压力。数周降雨过后，阿根廷农民已重启收割工作。市场预期农户将一些原本打算种植玉米或春麦的土地改为种植大豆，这也令市场承压。民间分析公司Informa Economics预计今年美国大豆种植面积为8,300万英亩，较美国农业部(USDA)最新预估值高77万亩，较2015年实际值高35.6万英亩。美国加工商大豆压榨进度放缓的迹象也给周一的交投增添了利空基调。美国全国油籽加工商协会(NOPA)公布，4月大豆压榨量为1.47614亿蒲式耳，低于3月的1.56690亿和去年4月的1.50363亿。4月大豆加工商的压榨速度有所放慢，中西部地区压榨放慢盖过了南部地区进度同比加快的影响。但4月压榨量仍为历史同期次高水平，且符合市场预期。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五发布的周度报告显示，非商业交易商持有的大豆净多头仓位增至2012年9月来最多。美国农业部周一早公布，截至5月12日当周，美国大豆出口检验量为194,627吨，预估为10-25万吨。

2、马来西亚棕榈油期货周一上涨，因马币(林吉特)走软激励棕榈油买盘，且数据显示5月1-15日棕榈油出口继续增加。船货验证机构Intertek Testing Services和Societe Generale deSurveillance数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油出口较上月同期成长14-16%。5月1-10日出口数据则显示出口较4月1-10日增加22-32%。

3、现货方面：广东一级豆油6060，基差合同1609+70，库存67.93万吨，广东棕油基差P1609+300,贸易商5480元，库存62.5万吨，马棕油进口成本5660，印尼棕油进口成本5350。天津豆粕2900，+20。

4、操作上：油脂夜盘小反弹，棕油9月领涨，受现货支撑影响预计还将支撑9月棕油。豆棕9月差跌破800离场，将买豆空棕持仓转至1月持有。

能源化工早评

1LLDPE：L1609昨日下跌2.11%收于7900，华北和华南个别线性下跌50-100元/吨，华北地区LLDPE价格在8450-8700元/吨，需求依然维持清淡格局，下游依然维持刚需补货。石化库存经过周末回升到82.5万吨，LLDPE本周开工率90.99%，基差走强目前点位不建议做空。

2PP: PP1609昨日下跌0.62%收于6691，华东市场拉丝主流报价在6850-7000元/吨，由于原油反弹到今年高位PP利润有所下降，目前丙烯价格较高对PP构成支撑，PP基本面相对PE略好，建议6600以下逢低做多。

3PTA: PTA1609夜盘上涨0.99%收于4694，汉邦石化二线110万吨装置11日晚产，中石化洛阳石化总厂32.5万吨装置昨日重启。而珠海BP110万吨/年PTA装置初步计划5月21日起检修2周，具体时间未定。5月是聚酯开工旺季，且上游原油维持高位，建议4600附近逢低做多。

4橡胶: RU1609夜盘震荡偏强，，消息面，截至2016年5月中旬青岛保税区橡胶库存下降5.9%。交易所库存再创新高达到291240吨，随着到期交割部分仓单将流入现货市场。东南亚产胶国进入雨季，后市随着开割季的到来，供应压力持续增大。在上周千点下挫以后预计近期沪胶将低位震荡，建议前期空单止盈。

基本金属早评

原油本月或供不应求，美油创半年最高收盘，加上美元指数连续上涨后走软，提振基金属进一步走强。早盘重点关注澳洲联储会议纪要，找出继续降息的线索对澳元汇率影响。

伦铜库存低位呈现小幅增加趋势，但上周五下降。沪铜贸易升水在最低位附近徘徊，3月进口剧增后4月环比下滑21%，境内供给压力减轻不过消费可能转淡。沪铜现货升水近期有走强迹象。精废铜价差从偏高处回落，沪库存上周下降，交易总体上有企稳好转迹象。

伦铝注册仓单开始逆转近期大幅增加，现货贴水近期已大幅走宽，短期看伦铝还处于偏弱态势中，但总库存在最低位以下且下降步伐还未停止，短期在1530-1550附近可能有支撑。沪铝6月份可能处于新增产量投放期，加上铝材出口已有小幅减缓倾向，但库存上周下降较多，短期沪铝可能在12000上下震荡稍强。

伦锌库存持续下降到前期最低位以下还未停止下降步伐，现货贴水有收窄迹象，矿山关闭收缩预期程度更强些，不过最近资源区汇率走软，短期看在1850附近支撑较好，走势震荡偏强。沪锌社会库存下降较快，短期在14500附近支撑后可能震荡偏强。

全球镍供需过剩预期有逆转迹象，资源区汇率整体上显著升值，欧洲镍库存近期持续下降，伦镍可能已不适宜过度看跌。中国不锈钢粗钢产量同比增，沪镍产业链成本传导显著回升，新增库存价值被抬高，沪镍70000附近中长期具有储备价值。最近不锈钢价有所企稳关注螺纹走势。