截至周二，上证指数已连续11个交易日运行在2800—2850点区间内。笔者认为，近期A股对利空表现迟钝，盘面热点持续性强，可谨慎参与反弹。

本月，管理层多次表态将控制经济杠杆，不会搞“强刺激”。在这一思路下，金融行业监管也有从严趋势，近日监管层发布三份修订稿和意见稿，包括《基金管理公司特定客户资产管理子公司风控指标指引》、《证券投资基金管理公司子公司管理规定》和《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》，对证券期货经营机构资产管理业务的规模和杠杆作出了进一步的限制。据悉，2016年一季度，国内资产管理业务总规模已经达到42万亿元 ，其中基金公司子公司产品规模合计约3.1万亿元。此前，银监会窗口指导商业银行叫停新发分级型理财产品。截至2015年底，银行理财产品资金总规模为23.5万亿元。新规覆盖面广，明确了以风险控制为首的监管思路，但实际影响或有限。第一，有问题的存量产品占比相对小，也不会立即引发抽血效应。第二，基子公司的产品可以通过绕道信托、券商资管等方式转移，实质上只是提高了通道费率。

今年，证监会对股市提出更为严厉的监管要求。首先是完善了上市公司退市制度，5月12日“*ST博元”正式退市，成为两市“强制退市第一股”，为场内其他违法现象敲响了警钟，同时也让投资者明白中国股票是有退出机制的。本月，市场传闻证监会叫停上市公司跨界定增，限制中概股回归，引发了不小的振动。但目前来看，监管并非“一刀切”，证监会新闻发言人表示，证监会支持符合条件的上市公司再融资和并购重组，目前再融资和并购重组相关规定和政策没有任何变化。本月，利欧股份等两起跨界重组获得有条件通过，说明“互联网融合”式的创新型并购仍是监管层允许的范围。近日360、爱奇艺的私有化回归进展和顺丰借壳鼎泰新材的消息，也有助于市场情绪的回升。

虽然近期利空集中释放，但各大指数的杀跌动能并不强。从期指持仓上看，IF前20席位的净多持仓有明显上升，显示有部分资金入场做多。同时，目前期指三大合约的贴水依然较大，多头可以获得展期收益。目前A股处于2016年上半年运行区间下沿附近，做多期指赢面相对较高。

综上所述，A股破位下行的概率相对较小，预计股市将延续区间振荡格局。基于目前的相对点位和期现货基差水平分析，建议可谨慎参与反弹，并享受基差收益。 （作者单位：西南期货）

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