期货日报网(记者  韩乐)

在“黑色系”依旧保持相对趋弱的情况下，近几日，玻璃期货却一反常态上冲到1000点以上持续走强，让广大投资者一头雾水，直呼看不懂。

采访中，期货日报记者了解到，当前玻璃市场做多的最大逻辑就是基于下半年旺季的一个乐观预期。

从上半年看，无论是华中，河北还是其他地区，都要好于去年同期的市场表现，这使得投资者对于“金九银十”的玻璃旺季行情有了更高的预期。

除此之外，在近两天玻璃期货价格上涨的环境下，个别投资者以“近期交易所发布了玻璃交割厂库自主报价现货升贴水的栏目窗口” 大做起了“文章”，制造谣言、企图误导市场，造成部分市场情绪波动。

“之前武汉长利升水180，自报升贴水后，基差变0，和沙河一样了，沙河现在玻璃现货1090，长利1100+，玻璃期货1609前高是突破定了。”5月30日，一则关于“玻璃自报升贴水，期货涨停”的帖子引来了不少点击量。

对此，熟悉玻璃期货的业内人士直言，这种没水平的帖子来误导市场，不是在害人吗？

一切让事实说话

近期，郑州交易所在玻璃的品种上推出了玻璃交割厂库自报现货升贴水的服务，这让一些手中持有仓单的接货商吃下了一颗“定心丸”。

据了解，期货是标准化合约，但是现货市场的规格非常多，需求存在多样性，这就导致如果接货方需要标准交割品以外的玻璃会非常不方便。

“玻璃的现货覆盖了常规的3.8—12mm的玻璃，期货合约的标准交割品是4mm和5mm，而这两种规格的玻璃在贸易商的销售比例中占到正常销售的20%（各地因情而异），做为正常的贸易商在进行套保中会有一定的顾虑。”杉杉物产的刘政告诉期货日报记者，如果作为期货的买方全部都给交割标准品，那么在交割后对自己的库存和资金以及库存的规格搭配造成一定的压力。而对厂库来说，因为标准交割品是4mm和5mm，一旦厂库抛出仓单，厂库就要尽量多生产标准交割品，对完善自己的规格也造成一定的压力。

玻璃的厚度在不同区域存在着不同的升贴水，自报现货升贴水的服务解决了这方面的问题，便于仓单持有者计算同一厂家不同品种规格的价格差异，核算持仓成本。

“作为买方，看到了各厂库的自报现货升贴水后，心里对标的更明确，做套保也更有底气；对卖方来说，也可通过这种服务，推广自己更普及或者质量更高、安全性更好的、更节能、更高端的玻璃，同时也满足了买方的这方面的需求。这是个双赢，买卖双方都乐意做的事情。”刘政坦言。

刘政还进一步举例解释说，杉杉在期货上玻璃1605合约买入6500吨玻璃，厂库是武汉长利。如果按照标准交割品来交割，那么多的4mm、5mm玻璃，无疑会对公司的库存和销售带来不小的压力，占用更多的资金成本。

“我们通过交易所和长利提出现货串换后，长利也积极配合，在我们接到的仓单基础上升贴水为零可以串换长利4---12毫米的任何规格任何厚度的玻璃，并根据我们的需求来制定一些厚度和规格的玻璃，使我们接到的仓单玻璃现货无论规格和厚度的搭配都比较满意，规格选择多了，厚度选择多了，我们的销售也顺畅多了。”刘政表示。

走出误区理性投资  

可以看到，“玻璃交割厂库自报现货升贴水”主要是为了解决以前存在的一些固有矛盾，让玻璃厂明示换货的价差。而玻璃厂库通过交易所的平台对玻璃仓单接货方的一种商业报价其实也是一种商业承诺，使得提货方之前的信息不透明变得更加透明，增强了市场的确定性。

对此，业内人资深人士陈小飞也感慨道，在日常的现货销售业务过程中，受到市场需求的差异影响，同一厂家的不同品种规格之间的价格略有差异，是常见的现象。“之前解决办法是仓单持有者和交割厂库进行磋商，解决不同品种之前的价格差。该项制度设立后，仓单持有者在提货之前就能够明确计算各品种之间的提货成本，有利于进行下一步销售和计算盈亏。”

此外，记者还了解到，“玻璃交割厂库自报现货升贴水”中不单是变相的扩大了基准交割品的范围，而且使基准交割品以外产品的交货“合法化”,实现了标准合约所载品种与市场实际需求多样化之间的灵活转换，使交割品更“接地气”，实际上，还有助于玻璃交割厂库通过这一平台推广质量更高、安全性更好、更节能的高端玻璃产品，能够鼓励玻璃交割厂库转型发展。

“我们看到交易所不仅仅在厚度上丰富了可交割品，而且在品质上也有所涉及，像目前市场上的颜色玻璃，超白玻璃也有涉及，这样有利于行业向产品差异化转变。” 河北正大玻璃有限公司期货部负责人庄自朝表示，正大玻璃去年一线曾经向超白市场转型，目的是为避免同质化产品带来的激烈竞争。但由于是刚出来的产品，无法与成熟企业的产品去竞争，当时打开市场很难，若当时这种高端玻璃也能交割的话，那么我们就可以在期货市场套保，借助市场力量来减少企业库存压力。“此项修改非常有利于企业向产品多样化转型，避免单一产品带来的激烈竞争，有利于行业的发展。”

对此，山东金晶科技期货部负责人焦勇刚也表示赞同。“对于企业来讲，即是对销售渠道的一种拓展，厂库企业自主拟制各类品种间的价差，可以将更多质量更高、安全性更好、更节能的高端玻璃产品可以通过期货市场销售，而不必担心优质卖不出优价。”焦勇刚表示，这即符合企业现货经营模式，又方便买方客户自主选择产品和计算成本。也会更进一步的鼓励、推动玻璃厂库企业转型发展，进而推动整个玻璃行业的转型升级。

在市场众多“好声音”中也存有一些“很囧”的声音，让熟悉玻璃期货的市场人士感到匪夷所思。“自报现货升贴水怎么会与期货盘面有着直接联系，想象力可真够丰富的。”业内人士直言。

在陈小飞看来，该项制度对现有合约价格和持仓没有任何的影响，仅是便于计算仓单成本和现货提货过程中不同品种规格之间的价格差异，是为了方便提货业务。并非是交割厂库自身可以任意增加交割厂库的升贴水或者仓单产生或者生成的难度，也不会造成部分或者任意一家交割厂库控制或者明显影响期货价格的事件发生。近两天期货价格大幅度上涨，是明显对此项制度的错误解读。

同样，焦勇刚也认为，此模式市场不能单纯的理解为是对交易环节的“利多”政策。“自报现货升贴水是发生在交割环节以后，只有形成实际提货才会发生效用，如果没有发生交割或者交割后选择回购了结，也就不会再发生作用，况且即便发生作用，其对可交货的厂库和想接货的买方产生的影响是对等的，因此并不会对盘面交易环节产生直接影响。”

在没有完全理解交易所的中心思想前就妄下结论，刘政对一些投资人的一些“误解”，在表示质疑的同时也感到了一丝惋惜。

“如果投资者能够细心观察，里面突出的是‘现货’两字，代表现货领域。其真正代表的是买方接到仓单后和厂家的进行的货物进行串换的升贴水，是为了提高服务让厂家自报的，是玻璃生产企业的自我承诺，和原来交易所制定的升贴水没有冲突。”刘政称。

“对于投资者来讲，在标的定价都搞错的情况下很难做好自己的投资预期，最终可能因为一时的大意造成投资的亏损。”刘政希望广大投资者对于近期交易所的文件和交易规则要详细的解读，真正理解透了再进行投资。

理性投资一直是成功投资者致力于达到和追求的，盲目冲动也会造成投资风险的增加和效益损失。对当前的市场而言，市场臆断不可信，投资者做到理性投资，冷静看待市场变化，切莫跟风炒作。