在市场各方还在为年底之前降息、降准进行猜测的时候，发改委8月3日在官网发布源于其政策研究室的题为《更好发挥投资对经济增长的关键作用》文章。全文对上半年我国投资情况做了梳理，包括国内投资面临下行压力，并重申“加快推进供给侧结构性改革，实施积极的财政政策，适度扩大总需求，努力增加合理有效投资。”同时明确提出“择机进一步实施降息、降准政策。”

这是近几个月来，中国监管层首次公开明确建议降息降准，显示经济形势堪忧，进一步实施宽松货币政策的概率陡增。

看点一：看好总体发展形势

发改委文章指出，上半年基础设施投资49085亿元，同比增长20.9%，增速继续加快；上半年新开工项目计划总投资240202亿元，同比增长25.1%，保持快速增长；上半年31个地区中23个投资增速保持两位数运行，仅有5个地区投资增速低于全国增速，大部分地区投资增速仍在两位数以上。

看点二：承认投资下行压力不容忽视

不过文章也指出，包括制造业、房地产开发以及民间投资方面，其面临的下行压力不容忽视。

制造业增速持续放缓。上半年，制造业投资82261亿元，同比增长3.3%，增速比1—5月回落1.3个百分点，比上年同期回落了6.4个百分点。受市场需求不足等因素影响，制造业多数行业投资增速普遍回落，在31个制造业大类行业中，21个行业投资增速较1—5月有所下降。

房地产开发投资增速有所回落。上半年，房地产开发投资46631亿元，同比增长6.1%，增速比1—5月回落0.9个百分点，比上年同期增速提高了1.5个百分点。

民间投资继续回落。上半年，民间投资158797亿元，同比增长2.8%，增速比1—5月回落了1.1个百分点，比上年同期增速降低了8.6个百分点；占整体投资的比重为61.5%，比上年同期下降3.6个百分点，比2015年全年下降2.7个百分点。其中，基础设施民间投资同比增长6.3%，增速比1—5月下降0.4个百分点；工业和房地产业民间投资增速分别比1—5月下降1.7个和0.6个百分点。

看点三：择机实施降息、降准政策

针对投资下行压力，文章指出，“下一步，必须坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，加快推进供给侧结构性改革，实施积极的财政政策，适度扩大总需求，加大‘补短板’的力度，努力增加合理有效投资，同时要加大对重点地区和重点领域促投资、稳增长的工作力度，切实防范投资波动风险，更好地发挥投资对经济增长的关键作用。”

具体来说，要充分调动民间投资积极性；要全面激发制造业投资活力；要进一步促进房地产投资健康发展；要加强对重点地区投资工作督导。

在激发制造业投资活力方面，文章明确提出具体的实施办法，除了积极化解和转移过剩产能外，还要坚定不移降低各种企业成本。择机进一步实施降息、降准政策。

今年以来仅有一次降准动作

为提振经济，中国央行已多次降息降准。此前最近的一次降息是去年10月份，另外自今年3月1日央行降准0.5个百分点后至今，央行已连续4个多月未有降准降息动作。相比2015年四次普遍降准、五次定向降准显得低调许多。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌预计，中国政府将继续保持扩张性财政政策和中性货币政策，并在增长放缓时会有轻微的宽松倾向，预计今年下半年还将会有两次降准，并补充以扩张性的流动性操作。

国金证券的货币政策展望报告也表示，降准可以缩小央行的资产负债表，在当前房产等资产价格暴涨的环境下，降准可能更有长远的正面意义。我国当前高达16.5%的存款准备率过高，也有必要降低。今年以来巨量的再贷款无法持续，单纯依赖再贷款难以实现M2的增长目标。因此，下半年降准仍然是大概率事件，预测年内将降准两次。

申万宏源宏观研究团队研报也指出，目前资本外流情况随时可能恶化，虽然央行官员表示货币政策有点陷入“流动性陷阱”，货币扩张的效果有限，但一旦在资金压力出现明显加剧的情况下，预计降准和降息仍是最有效手段。

7月份PMI数据发布后，国信证券香港经济学家余晶晶表示，中国制造业PMI下降表明货币和财政刺激空间增大，这可能会对人民币造成一定的负面影响；预计本季度可能下调存准率。