黑色早评

1. 螺纹：多单及时止盈

上周唐山方坯小幅走高，周涨40至2120，周六继续探涨10至2130；螺纹现货价格华北地区稳中趋弱，华南地区继续上涨，期货主力周涨126至2538。从钢铁行业整体态势来看，上周全国高炉开工率79.70%（78.04%）；全国盈利钢厂比例79.14%（77.30%）；钢厂利润继续增加，根据我们模型，当前唐山螺纹吨实时利润普遍在150元/吨左右。

近期钢材价格的持续上涨令下游心态由积极转为谨慎，市场成交受阻，甚至相当地区出现不同程度的暗跌，贸易商囤货意愿急剧下降，快进快出成为其主旋律。此外，在利润驱动下，钢厂高炉开工及产能利润率继续攀升，库存持续增加，这将刺痛市场最敏感的神经。最后，我们认为，钢厂一直在挺价，倘若出货不畅，降价将成为必然，同时，临近交割，钢厂套保意愿强，这无疑将成为抑制价格续涨的重要力量之一。操作层面来看，我们认为多单可逐步降低仓位，空单可逐步介入，此外可关注反向套利策略。

2. 铁矿：不追涨

上周铁矿价格继续大幅探涨，普氏铁矿指数周涨1.65至61.65；连铁主力周涨31.5至492.5；现货方面，进口矿普涨10-20元/吨，国产矿普涨5-10元/吨；BDI指数周跌20至636。从行业态势看，全国高炉开工率79.70%（78.04%），唐山钢厂产能利用率85.12%（75.45%）；澳巴铁矿发货增120至2203万吨，北方港口到货量减137至996万吨，港口库存减43至10821万吨。

当前，铁矿石港口库存依旧维持高位，钢厂也奉行低库存运行策略。从基本面看，矿石并无明显改善，但也无显著恶化，钢厂开工及产能利用率的上升对铁矿石形成支撑，但整体行情节奏仍然追随钢材市场。操作层面，我们认为前期多单应逐步获利离场，若未能突破前期高点则空单积极入场。

3. 煤焦：强势预期不变

上周煤焦期货表现强势，现货市场表现积极，乐观情绪不减。

据消息，山西长治到河北邯郸因道路不畅，运费加倍，导致现货价格持续上涨，同时，河北多数钢厂库存极低，焦化厂资动能不减，多单仍可继续持有。

白糖早评

洲际交易所(ICE)原糖期货周五大涨逾3%至逾三周最高，连续第二天上涨，受尾盘一轮买盘带动，提升价格远高于每磅20美分的关键位。郑糖周五夜盘有所回调，尤其是9月合约。国内现货方面，各主产区报价持稳。柳州中间商报价5800元/吨，南宁中间商报价5790元/吨。受巴西里约奥运会影响，周五雷亚尔大幅上涨一度攀升至一年最高水准。需要注意主力上方6200压力，下方6100支撑。交易策略：高抛低吸为主。

鸡蛋早评

今日全国主产区鸡蛋价格稳中看涨。目前市场走货有所好转，以质论价较为明显，随着食品厂中秋备货以及歇伏期提振，预计短期内蛋价稳中看涨。从期货盘面看，周五鸡蛋再次上演9月跌1月涨，主要因为9月合约存在较高升水，并且现货价格迟迟表现疲软，8月12日开始9月合约限仓30手，市场信心丧失，市场表现持续疲软。1月合约则表现相对稳健。操作上，9月合约预计向3600一线尝试探底，建议投资者在期价尚未企稳时不可贸然入场做多，短线可顺势沽空9月，做多可选择1月尝试短多操作。

油脂油料

1、芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五收高，因美国供应的出口需求强劲，政府确认连续第八日达成大笔出口交易。美国农业部(USDA)周五表示，民间出口商报告向中国出口销售49.8万吨美国大豆，2016/17市场年度付运，为连续第八日报告达成出口交易，期间新作总销量接近250万吨。中国的国家粮食交易中心报告拍卖了10.1726万吨国储大豆，可出售规模为60.2270万吨。交易商称，总销售量较小表明进口依然强劲。但美国大豆作物前景良好仍打压市场，预计未来一周中西部大部分地区的作物天气总体上有利，美国超过一半的作物处于关键的结荚期。消息人士称，私营分析机构Informa Economics周五预估美国2016年大豆产量将达到39.58亿蒲式耳，单产为每英亩47.7蒲式耳。

2、马来西亚棕榈油期货周五下跌，自上交易日创下的七周高位回落，因马币走强损及价格。马币兑美元周五上涨0.7%至4.0200，这对外币持有者来说，棕榈油变得更加昂贵。交易商表示，相关的植物油走弱亦令市场承压，而在下周正式的政府数据公布前，市场预测库存增加。路透调查显示，马来西亚7月底棕榈油库存可能较前月增加3.1%至四个月高位183万吨。

3、现货方面：广东豆油基差合同1609+90,6130，库存114万吨，广东棕油货源紧张停报，库存28万吨，马棕油进口价5570-5670，印尼棕油进口价5550。天津豆粕3030。

4、操作上：油脂多单持有。豆棕差1月夜盘收于978，买棕空豆操作继续，破1000离场。

能源化工早评

1、LLDPE：上周国内PE市场窄幅调整，华北部分线性高报50-100元/吨，其余品种窄幅波动，幅度在50元/吨。线性期货高开震荡，且中油华北上调线性出厂价，提振市场交投，商家随行就市出货，终端客户接货意向平平，成交小单商谈为主。午后成交起色不明显，部分商家心态迷茫。目前国内LLDPE主流报价在8900-9450元/吨。短期炒作后重回震荡，消化前期涨幅为主。资金持续移仓换月导致现货成交氛围回落，近月期货冲高回落大幅走跌。短期需求难有提振，目前震荡调整明显。

2、PP：上周国内PP市场行情窄幅盘整为主，部分价格小幅高报50元/吨左右。部分石化出厂价上调加大对货源成本支撑，加之货源供应量相对偏紧，市场报价坚挺。下游工厂对涨势抵触，实盘采购力度不足，市场交投气氛依旧僵持。今日华北市场拉丝主流价格在7900-8100元/吨，华东市场拉丝主流价格在8250-8450元/吨，华南市场拉丝主流价格在8150-8250元/吨。受前期装置检修影响，短期社会库存出现下滑，且后市G20峰会期间部分装置停车，市场预期供应偏紧，对价格有一定支撑。不过需求端仍较弱，塑编出口出现大幅下降，因此短期维持高位震荡的概率较大。

3、PTA: 上周五PTA内盘震荡僵持，市场商谈偏淡：现货报盘基差20-30元/吨，递40-50元/吨，商谈30-40元/吨区间，仓单商谈基差在30-35元/吨。装置方面，汉邦220万吨装置于周末临时停车，重启时间待定；珠海BP装置于26日开车重启；宁波三菱70万吨装置本日因故障停车，重启推迟到8月中旬。目前PTA负荷在72.79%附近，聚酯负荷小幅下降到82.8%，但仍较高，支撑PTA价格。现货加工费回升到400元以上，短期来看PTA现货加工价差修复空间有限，但继续压缩的幅度也有限，因此短期内PTA维持震荡的走势。

4、橡胶: 在经历了7月的宽幅振荡之后，沪胶再次出现下跌迹象。国内产区和东南亚产区已经进入开割季，供给压力将会逐步显现，目前海南、云南天气情况较适宜割胶，而可用于2017年交割的全乳胶货源陆续上市，或预示着产业空头带来的仓单压力转向远月1701合约。需求端，轮胎企业开工率平稳，汽车消费处于淡季，橡胶市场供需平淡。随着轮胎消费进入淡季，开工率继续维持高位的可能性值得关注，预计下游需求将会有所下降。目前最大的矛盾是交易所的仓单，多空双方都有减持压力。

有色金属早评

7月我国外汇储备下降，表明目前仍面临一定的跨境资金流出压力，但规模相对可控。上周五美国7月非农数据超预期，就业市场强劲，数据公布后美元走强，加息预期上升但概率仍低。但考虑到二季度GDP增长速度低于预期、英国降息等，目前市场的主流预期为12月加息一次。随着美元跳涨，有色金属夜盘中承压但整体走势平稳。

铜

上周五夜盘沪铜主力震荡小幅走低至37410，短期内成交重心逐渐下移，现货升水继续抬高。近期中国电网投资与铜进口大幅增长对铜价形成支撑，中长期铜并不具备持续反弹的条件。全球铜矿过剩产能较多，中国房地产行业增速放缓，洋山铜溢价仍在低点徘徊，加重了后期需求忧虑。但铜企成本通缩，美指疲软，短期铜价下跌空间有限，下一档支撑在37000一线。

铝

沪铝主力夜盘高开高走，继续小幅上扬至12285。低库存支撑现货升水走宽至140-160元/吨，远期合约贴水缩小，短期内下行空间减小。安泰科估计中国铝市场上半年已出现34万吨的供应缺口。但上半年铝价的反弹会影响国内铝市的供给侧改革进程。下半年新增产能与复产有望使铝再次转为供应过剩的格局。近期铝价波动较小，成交量萎靡，预计后期仍以弱势震荡为主，关注12000支撑。

锌

夜盘中沪锌主力延续高位震荡，小幅高开后回落至17365。数据显示全球锌市短缺正逐步扩大，中国6月精炼锌产量同比减少2.5%，市场对锌矿供应短缺的预期正逐步兑现，后期锌矿短缺将进一步传导至精炼锌。但随着部分新增产能的投产与嘉能可的复产，后期供应短缺将会缓和，上涨空间将受到限制。MACD指标粘连，短期内若无强大利好驱动上涨动能将衰竭，建议逢高沽空。

镍

夜盘中沪镍主力延续震荡整理走势，最终收于82860。近期不锈钢厂检修导致8月下游消费略显疲软。当前LME镍库存减速放缓而国内库存仍在增加，两市的高库存量抑制了镍价反弹高度。近期菲律宾政府持续发表言论称严格审查矿业，但目前来看环保整顿带来的限矿效应边际递减。11月菲律宾进入雨季导致近期集中进口，港口库存若增加将进一步打压镍价。近期价格由布林上轨向下跌破中轨，暂时进入空头格局，关注80000点附近支撑位有效性。

以上评论由薛娜、于婉娇、孙明磊、范庆田、杨龙、孙金辰、边舒扬、方森宇提供