焦煤期货合约今日在大商所挂牌交易。焦煤期货的上市对我国煤—焦—钢产业链发展会带来哪些影响？其合约及规则设计的原则和思路是什么？期货日报记者就上述问题采访了大商所相关负责人。

期货日报：在焦炭期货上市之后，为什么选择继续推出煤焦类期货？

大商所：焦煤是焦炭生产中不可或缺的基础原料配煤。我国是世界上最大的炼焦煤生产国和消费国。作为最具有代表性的炼焦煤，焦煤处于煤—焦—钢产业链的源头，在产业链条上具有重要地位。

焦煤的供求关系受到的影响因素很多，价格变化较大，这不仅直接影响煤矿企业的利润，也显著影响中下游焦炭、生铁、钢材的生产成本，进而影响着企业的稳健经营和行业的平稳发展。近几年，焦煤价格调整频率显著加快，波动日渐频繁。与此同时，我国进口焦煤数量稳步提高，但国内企业在焦煤国际贸易中的话语权却不大。国内企业希望通过集中交易的市场形成权威价格，并通过期货机制规避风险、提升行业整体发展水平和竞争能力的呼声日益强烈。特别是焦炭期货上市后，其功能发挥为企业带来的价格参考和避险效应使企业对上市焦煤期货、直接服务焦煤生产经营更为期待。

期货日报：焦煤期货的上市对相关产业将带来哪些影响？

大商所：焦煤的上市对我国煤炭行业、钢铁行业、焦化行业都会产生积极影响，突出表现在以下几点：

有助于促进煤炭行业进一步加快市场化发展。煤矿企业处于产业链源头，难以随着焦煤市场行情频繁调整产量，价格调整周期也较长。上市焦煤期货之后，煤矿企业不仅可以根据远期价格信号及早调整生产计划，还可以锁定焦煤销售价格，规避市场风险，从而促进全行业可持续发展。

钢铁企业可以借助焦煤期货管理成本风险。钢铁行业作为国民经济的支柱产业，面临着来自上下游市场价格波动的巨大风险。从下游来看，目前钢铁企业已经可以利用钢材期货管理钢材价格波动风险，但对于作为上游原料的焦煤，钢铁企业还缺乏相应避险工具。上市焦煤期货后，钢铁企业可以从上下游两头管理市场风险，以减少成本和利润波动幅度，促进稳健经营。

有助于独立焦化企业构筑闭合的保值链条。独立焦化企业是我国焦炭产业的主体，但是行业集中度低，竞争力弱，受到上游煤矿企业和下游钢厂的两头挤压，利润空间小，近几年全行业处于亏损状态，面临生存危机。焦煤期货上市交易后，可以为独立焦化厂提供从原料到产品的闭合保值链条，实现自身的稳健经营和行业的可持续发展。

焦煤期货将成为煤炭、焦化行业结构调整的助推器。近年来，国家有关部门先后制定煤炭、焦化产业政策，加快行业结构调整，加大中小企业整合力度，引导其向大型化企业发展。在此过程中，期货市场可以发挥积极作用，一些大型企业依托在人力、财力和管理方面的优势，有能力更好地利用焦煤期货做大做强，进一步提升市场规模和竞争实力。

期货日报：焦煤期货合约及规则的设计原则是什么，怎样体现对产业和实体经济的服务？

大商所：在焦煤期货合约设计中，我们遵循服务钢铁和焦化产业原则，质量指标设计坚持简单、实用和可操作性原则及品种运行安全稳健原则，以求焦煤期货市场能有效发挥积极功能服务产业和实体经济。

合约设计遵循服务钢铁和焦化产业原则。焦煤期货品种合约和制度设计充分考虑了独立焦化企业，并兼顾大型钢铁企业套保需求。根据下游企业对焦煤品质要求较为宽泛、可以灵活配煤的消费特点，尽可能拓宽交割质量标准的覆盖面，使期货合约品质具有广泛的代表性。考虑到我国焦煤生产和消费的地域特点以及我国铁路运力瓶颈的客观现象，我们选择了国内重要的焦煤物流节点和集散地黄渤海港口为交割地，这有利于产业链条各环节企业参与。另外，在合约设计中我们还兼顾了与现有的焦炭等品种的“兼容”，以便于与已有的品种形成完整的避险体系，更方便企业参与利用。

质量指标设计遵循简单、实用和可操作性原则。我所焦煤品种质量指标设计采用了现货市场上通行的重要指标，同时，仅对能够明确核算成本的指标设置升贴水，保证可操作性。主要体现在以下几方面，一是以分类国标为基础，精选质量指标。如在胶质层最大厚度和奥亚膨胀度两个相近指标中，选择较常用的胶质层最大厚度。二是剔除主观性指标，保证可操作性。如规定交割的焦煤为单一煤源，无需平均值指标。三是升贴水设置以实际成本影响为依据，实用且易于操作。

坚持品种运行安全稳健原则。一是在交割品质量标准设计中保证充足的可供交割量，以降低期货市场交割风险。二是充分考虑焦煤质量指标发生变化的可能性，实行指标出入库指标差异化设置。三是合理设计限仓制度。焦煤限仓制度的设计在参考焦炭的基础上，根据品种自身特点设计。如非期货公司会员和客户交割月份的限仓额根据平均规模焦化厂对炼焦煤的套保需求设置为500手，一般月份则按照大中型钢铁企业的生产规模设置为5000手，可以满足套期保值的需求。临近交割月非期货公司会员和客户的限仓数值也参照焦炭品种设置，可以满足风险控制的要求。