聂军

中国绝对收益投资管理协会2016第六届年会16日在上海举办。中国绝对收益投资管理协会联席会长、凯思博资产管理(香港)有限公司董事总经理聂军在会上介绍对冲基金组合基金核心操作。

他表示，FOF特点是投资广泛，囊括股票、大宗商品、信用等5大类的资产类别，并且采取全方位、全策略的投资策略，可中性可偏空、可全球可区域等。针对投资者需求，他不需要哪方面的风险，就可以设计规避这些。

FOF是一个系统性的机构投资者，它有自上而下的分析，自下而上的严格遴选投资标的、偏好工具等，并且有持续的监控。追求长期稳健的收益是其理想的策略，它的存在使整体行业表现更为优异，对基金整个行业来说有很大的意义。

“如果说对冲基金是一顶皇冠，那么FOF就是皇冠顶的明珠。”聂军表示，做FOF对团队其实要求很高。目前国内已经有1000家机构。但是这些机构也应该认真衡量一下自己的团队，到底又有没有能力来做，否则就是浪费时间和精力。

“由于采取全策略方式，所以对一个对冲基金而言，没有不好的投资市场，只有不好的组合。”聂军说，这个市场策略有几千种，大家其实不必一窝蜂的挤一个。决定使用什么策略之前，要清晰了解每一种策略和每一个基金的特点。毕竟各个风险策略各有特色，不同策略的波动率特性也不一样。

在他看来，多元化投资及宏观动态投资尤为重要，这样FOF的优势才能显现出来。“FOF基金有宽度也可以很深度，但国内很多的FOF却只是一个基金的堆砌。我们要走出这种误区。”他在会上表示，国内量化基金经常会出现重置化很厉害，造成操作成本的增加，对收益却无益。

此外，在决定经理人时候要避免追星。“明星经理的排名是一直变动的，明星常有，寿星难求。追星是一件很危险的事情。”他提醒说。我们应该根据投资者的期望，设计策略层面、和其他不同的指标，执行时候进行比对。偏离及时发现原因，帮助我们回到发行这个产品的初衷。