周一，股指期货盘中宽幅振荡，冲高回落后留下长长的上影线。相较行情的激烈拉锯，股指期货持仓量整体维持稳定。IF四份合约持仓量增加94手至44572手

数据显示，前20名席位在IF1611与IF1612合约上合计共持买单34228手、卖单33863手。主力净多持仓量365手，较前一交易日增加49手。主力席位整体净持仓量状况在振荡走势中依然维持稳定，并未有明显变化。前20多方席位在IF1611上减持买单2203手，在IF1612上增持买单2111手。前20空方席位在IF1611上减持卖单2498手，在IF1612上增持卖单2404手。不难看出，多空双方主要在周一进行了移仓换月的操作，在IF1611合约上减仓并基本等量移至IF1612。

虽然整体持仓量与主力席位净持仓量均并无明显变化，但在移仓换月过程中，多方力量似乎更胜一筹。周一，IF1611日内平均期现价差贴水3.66点，较前一交易日平均贴水8.36点有明显的收缩。期现价差贴水的收窄，反映市场情绪仍在向乐观方面转变。

近期招商期货与申银万国席位对次日市场节奏把握较好。周一，招商期货在IF1611上减持买单数量低于减持卖单数量，净空持仓量由此降至1448手，为该席位近20个交易日最低水平。申银万国席位净多持仓量升至935手为近半年最高水平。这反映两家席位对周二市场仍持乐观态度。

在期指振荡与持仓量维持稳定阶段，更应该关注期指品种之间的结构性特征。从三个期指品种观察，IF与IH周一分别增持买单94手、216手，IC四份合约周一减仓267手。这表明大盘蓝筹指数受到资金青睐，得到了资金的流入。代表中小板指数的中证500股指期货出现资金的流出。从主力席位持仓数据观察，在IH合约上虽然整体也呈现移仓过程，但多方在移仓过程中有一定程度的增持，且增持数量超过了空方。前20多方席位在IH1611上减持买单1061手，在IH1612上增持买单1186手。前20空方席位在IH1611上减持卖单901手，在IH1612上增持卖单954手。相反，对于IC合约，多方在移仓中减持了买单，并未足量进行移仓。前20多方席位在IC1611上减持买单1185手，仅857手移至IC1612上续持。

笔者认为，在整体持仓量并未有明显变动的情况下，市场暂难形成较大推力产生趋势性机会。但由于持仓量在期指品种间变动存在差异，应更多关注内部结构性机会。

（作者单位：长江期货）

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