专访芝商所亚太区主管兼董事总经理Christopher Fix

十年磨一剑，霜刃放光芒。截至今年，由期货日报主办的全国期货实盘交易大赛已经走过第十个年头，芝商所（CME Group）与期货日报的合作也已经开展了四年的时间。2013年，芝商所首次成为全国期货实盘交易大赛的赞助商，这也是该赛事首次引入境外衍生品交易所作为合作方。在良好合作关系的基础上，2014年芝商所与期货日报联合主办了首届全球衍生品实盘交易大赛。

截至目前，全球衍生品实盘交易大赛已经连续举办了三届，市场关注度不断提升，期货经纪商和参赛选手数量也呈现每年递增的良好态势。作为实盘大赛的多届赞助商，芝商所不仅重视亚洲市场，也十分注重投资者教育工作。因此，针对芝商所未来的业务动向以及市场服务工作，期货日报记者专访了芝商所亚太区主管兼董事总经理柯睿慈（Christopher Fix）先生。

期货日报记者：柯睿慈先生，请介绍一下芝商所的情况以及您所担任的芝商所亚太区董事总经理的职责。

柯睿慈：芝商所是全球最多元化的衍生品龙头，旗下设有四大交易所——芝加哥商业交易所（CME）、芝加哥期货交易所（CBOT）、纽约商品交易所（COMEX）及纽约商业交易所（NYMEX），提供最广泛的全球基准产品，涵盖所有主要资产类别，包括利率、股指、外汇、能源、农产品、金属、气象及房地产的期货与期权产品。为了向市场提供创新的风险管理解决方案，芝商所致力于提供越来越多的已清算的场外产品和服务。

通过我们的CME Globex电子交易平台，全球用户不论在任何地方，都能够访问覆盖范围最为广泛、流动性最佳的金融衍生品市场。此外，芝商所还经营着全球领先的中央对手方清算机构——CME Clearing。

作为芝商所亚太区主管兼董事总经理，我主要负责领导芝商所在亚太区的业务拓展活动，包括与区内交易所建立合作关系、落实发展战略以及开发基准产品与服务，以满足现有客户和潜在客户的需求。

除此以外，我还担任迪拜商品交易所（DME）的董事会成员以及DME Asia Pte Ltd的主席。DME是2007年由芝商所、迪拜控股和阿曼投资基金成立的一家合资公司。

期货日报记者：众所周知，芝商所一直十分重视投资者教育工作。您认为全球衍生品实盘交易大赛对于贵司投资者服务工作有哪些积极作用？

柯睿慈：芝商所致力于在全球尤其是亚洲地区推广投资者教育，我们针对不同水平的投资者提供全面且差异化的投资者教育。

面向全球，我们设有入门级投资者教育网站，适合对期货感兴趣的初学者；还有进阶版投教网站，适合希望增长知识及提升技术交易策略的有经验投资者。芝商所的全球大学交易大赛吸引了世界各地的大学生参与。如有合适机遇，我们会支持期货公司提供定制的培训课程，满足终端客户群的独特需求。此外，我们在美国会根据中小学生的需求提供教育，让他们了解衍生产品对经济的影响。

在亚洲，尤其是中国金融市场的发展势头令人鼓舞，无论是从市场的自由化，还是从金融市场的机构化程度来看，都是如此。为此，我们投入大量资源，参照中国投资者的的独特需求和兴趣，量身定制以中文编写的培训资料和课程。

我们旨在帮助中国投资者了解芝商所全球基准性产品，助其构建和管理全球多元化投资组合。对企业而言，了解期货及期权产品作为价格发现和风险管理工具的原因，从而加以运用。对资产经理及投资者而言，则是了解这些衍生品在投资组合及分散风险中的使用原理。

芝商所赞助期货日报的全球衍生品实盘交易大赛，是我们在中国投资者教育和提高风险管理意识所作的努力中非常重要的一步。

期货日报记者：非常感谢贵司赞助大赛，您怎样看待期货日报全球衍生品实盘交易大赛的发展前景？

柯睿慈：我们非常看好全球衍生品实盘交易大赛的发展前景。2016年，该项赛事吸引了394位中国国内交易者参与，比2015年增加了44%，较2014年首届创办时翻了一番；今年参赛总资金达到8000万美元，比2015年上升40%，比2014年的3000万美元增长了一倍多。

这反映出我们在提升中国国内交易者对外盘衍生品的关注度和交易兴趣方面所取得的成绩。由此看来，全球衍生品实盘交易大赛可以说取得了很大的成功。这也体现了我们对投资者教育工作的承诺。

期货日报记者：芝商所每年都举办面向全球高等院校学生的交易大赛，今年是第十三届，中国的参与度如何呢？

柯睿慈：芝商所每年举行为期四周的全球电子交易大赛 （Trading Challenge），仅面向在校大学生和研究生团队，为他们提供可在CQG实时专业交易平台进行交易以及学习各种资产类别的期货交易实用技术的机会。交易大赛还可以帮助新一代的金融专业人才了解芝商所在全球衍生品交易市场的领军地位。

美国以外的参赛队伍积极参与，交易活跃度很高。在今年早些时候举办的第十三届比赛中，全球共有468支参赛队伍，其中有60支来自亚洲，夺冠的是新加坡南洋理工大学。中国共有3所大学共5支队伍参赛，中国人民大学代表队取得第七名的佳绩。我们认为，随着我们不断提高中国投资者衍生品交易意识和推进投资者教育活动，未来将有更多中国高校的学生参与其中。

芝商所致力于为新一代交易员和市场参与者提供教育与创新服务。在当今互联互通的全球经济中，让他们了解衍生品市场的重要性。我们非常高兴看到全球各地的同学持续参与大赛，也对亚洲团队在今年大赛中成绩卓越深感欣慰。

2017年全球电子交易大赛将于2016年12月中开始登记。需要了解更多信息，可以访问专属网页cmegroup.com/tradingchallenge。

期货日报记者：芝商所在亚洲的运营战略是什么？您预计，芝商所将如何扩大亚洲市场份额？

柯睿慈：尽管过去五年宏观经济形势充满挑战，但我们在不断扩大全球业务部署。2016年第三季度，芝商所欧洲和亚洲交易量录得大幅增长，而美国表现持平。其中，在能源产品方面，亚洲、拉丁美洲和欧洲表现尤其出色。第三季度，欧洲交易时段的交易量增加20%，亚洲交易时段的交易量增加7%。

芝商所奉行客户至上的运营方针，为了更好地服务客户，我们与多家交易所建立了战略合作伙伴关系，包括马来西亚衍生品交易所 （BMD）、迪拜商品交易所（DME）、大阪证券交易所（OSE）、韩国交易所（KRX）、印度多种商品交易所（MCX）、印度国家证券交易所（NSE）和新加坡交易所（SGX）等。

芝商所坚信中国将继续保持长期增长势头。我们在中国的业务也取得重大进展，尤其与中国合作伙伴的进展良好。过去18个月，我们和中国建设银行签署了谅解备忘录，以在伦敦首次提供实物交割离岸人民币期货合约。中国建设银行还成为首家加入伦敦金银市场协会（LBMA） 白银机制的中资银行。去年，我们与中证指数有限公司签署协议，就商品指数进行指数开发与产品授权；我们还和中国最大的利率和外汇产品交易中心——中国外汇交易中心 （CFETS） 签署协议，共同开发和创新离岸人民币及相关产品。

在亚太区与合作伙伴关系的建立与拓展，将有助于我们更好地满足客户多元化的需求，这与我们以客户为中心的运营理念一致。

期货日报记者：今年以来，全球黑天鹅事件不断，金融市场剧烈波动。您能否谈一下亚洲市场参与者如何通过芝商所产品应对各种风险？

柯睿慈：芝商所主要基准产品每天交易23小时，为亚洲客户带来巨大机遇。我们可以看到，芝商所9月日均交易量数据显示，亚洲交易活动的绝对数量和其全球交易份额占比均呈稳健增长。2016年9月，亚洲日均交易量达63.1万份合约，同比增长9%。其中，大宗商品表现强劲，能源日均交易量同比增长108%，金属日均交易量较去年同期增长41%。2016年第三季度，能源和金属日均交易量继续增长，前者同比增长104%，而后者同比增长45%。

我们的亚洲业务表现在全球领先。2016年9月，全球能源日均交易量较去年同期增长25%，金属日均交易量同比增长30%。2016年第三季度全球能源日均交易量同比增长15%，全球金属日均交易量同比增长22%。

芝商所亚洲分部的交易量强劲增长，尤其在大宗商品方面，反映了市场参与者正在积极利用我们全球深度、流动性高和规范化的市场进行交易，并将衍生品作为全球风险管理工具。

期货日报记者：最近芝商所为中国客户定制的产品和服务进展如何？

柯睿慈：正如前面所提到的，中国对芝商所来说是一个重要的市场。我们正积极进军中国，并取得了一些成绩。我们坚信中国的长期潜力和增长。

中国的经济发展，正好符合我们致力于满足客户的多元和不断变化的服务需求，并与以客户为中心的运营理念相一致。过去一年，我们继续履行对中国和其他主要亚洲市场客户的承诺，推出了与区域相关的各种产品。

2015年12月，我们推出全新的日本铝溢价（普氏）期货合约，拓展了我们的基本金属产品组合，与现有美国和欧洲铝溢价期货合约形成互补，使市场参与者能够对冲亚洲铝溢价期货风险敞口。

最近，在2016年10月，我们率先推出贵金属价差和贵金属比率期货合约，包括黄金/白银比率期货、黄金/铂金价差期货以及铂金/钯金价差期货，投资者均可于交易所进行交易。

2016年11月，我们宣布将提供新的贵金属现货价差产品，使客户能够有效管理现货期货价差风险。现货价差将基于伦敦现货黄金期货以及伦敦现货白银期货合约，为交易者提供更加透明并能够反映COMEX期货和伦敦现货市场关系的实时信息。新合约将在2017年1月9日于COMEX上市交易，目前正在等待有关监管部门的审核。

期货日报记者：从近期英国脱欧等风险事件中，我们可以观察到什么市场现象？在全球风控模式的转变中，亚洲该如何适应？

柯睿慈：6月24日，英国宣布退欧，芝商所英镑/美元合约的成交量出现前所未有的增长，录得522872份期货和期权合约成交，创历史新高。相比之下，英国退欧所造成的波动率也达到自2008年以来的最高水平。

由此我们认识到，在亚洲时段 （北京时间上午8点至下午8点） 的价格发现，将变得越来越重要和有启示性。

芝商所的12项主要基准产品在亚洲时段 （北京时间上午8点至下午8点） 的日均交易量超过25000手。例如，WTI合约和E迷你标普500指数在亚洲时段日均交易量分别是15万手和20万手，这几乎是一家亚洲交易所的衍生品交易量，也占芝商所全球交易的100万手WTI和200万手E迷你标普500指数的很大比例。

这并不仅是市场波动所致。我们看到，过去12个月（2015年9月至2016年9月）WTI亚洲时段的全球交易占比从10%上升至15%。越来越多的市场参与者选择在亚洲时段在我们的规范化市场进行交易。

期货日报：对于价格发现，您认为亚洲将如何扮演更重要的角色？

柯睿慈：亚洲在商品领域的重要性继续扩大。例如，WTI期货合约日内价格高低位有46%在亚洲时段产生，价格的显著变动并不再限于美国时段。

“一带一路”将使商品贸易进入新的阶段，这可能导致对风险管理和价格风险对冲工具的需求增加。亚洲特别是中国和印度是商品的巨大市场，例如，全球原油每天出口5600万桶，其中50%输往亚洲，全球70%以上的液化天然气输往亚洲。在全球每年生产的2500吨黄金中，1000吨输往中国，600吨输往印度。

这一切只是沧海一粟，我们认为，亚洲的重要性将继续扩大，而亚洲时段将继续成为商品价格发现的关键。

期货日报记者：海外投资者越来越多地使用期权进行交易和对冲事件风险。您认为，期货期权在风险缓解方面是否可以提供更好的资本效率？投资者为何重视期货期权交易？

柯睿慈：最近的市场波动正困扰着全球投资组合经理的投资策略布局，他们在努力厘清国际经济、市场情绪的变化以及几乎所有资产类别波动率飚升的情况。

期货期权市场动态是投资者持续关注的领域之一。该市场的交易量持续增长，不仅是因为市场波动率增加，还因为投资者对使用更复杂交易策略兴趣的增加。

芝商所期货期权组合设有每周和每月到期合约，帮助投资者更灵活地捕捉特定市场走势。我们拥有亚洲最丰富的期权产品系列，涵盖多项资产类别，并提供每天23小时交易时段。

人物简介：

Christopher Fix （柯睿慈） 是芝商所亚太区主管兼董事总经理，常驻新加坡，他负责领导推广芝商所在亚太地区的业务，包括其与区域交易所的伙伴关系、提供增长战略以及开发基准产品和服务，以满足芝商所现有和潜在客户的需求。

在芝商所供职的同时，Fix还被委任为迪拜商品交易所 （DME） 董事会成员以及DME Asia Pte Ltd主席。迪拜商品交易所（DME）成立于2007年，是芝商所、迪拜控股（Dubai Holdings）与阿曼投资基金（Oman Investment Fund）组建的合资公司。

在2015年6月加入芝商所之前，Fix自2012年8月以来一直担任DME首席执行官，负责领导DME的战略发展，并专注于DME的亚洲核心目标市场，与石油生产商、客户以及金融界建立了良好的关系。

在此之前，Fix曾于法国巴黎银行（BNP PARIBAS）任职超过20年，1992年以来，他曾任职于该银行的纽约、巴黎和新加坡分部。Fix在法国巴黎银行最近的职位是担任该银行驻新加坡亚太区商品期货市场主管。此前，他曾担任该银行商品信用衍生品亚太区及日本主管，负责为该银行的客户提供交易所交易和场外套期保值服务，并协助客户应对其在亚洲面临的极具挑战性的信用、法律以及司法管辖区合规等问题。

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