2016年PTA期货论坛在苏州召开。中国期货业协会非会员理事张宜生在会上发表题为“供给侧改革背景下中国期货市场创新与企业发展”的主题演讲。

张宜生表示，面对中国大宗商品巨大产能带来供给过剩状态，政府主动提出供给侧结构性改革应对。但是我们今天所谈到的供给侧改革还不能简单的认为是经济学中供给学派的运用。而是在转轨经济痕迹下的有政府引导的市场经济模式上的对供给侧进行结构性改革。

不仅仅是对实体产业的变革，同时也是对以输出价格体系的大宗商品期货市场提出了变革要求。如何支持与促进相关产业变革并同时获取自身重大发展机遇。

一、供给侧改革的背景与经济发展

中国30多年的经济发展主要靠需求拉动。其主要理论基础是短缺经济学在支撑。这是我们同其它发达国家甚至是全球主要国家发展的本质不同。也是为什么我们走出了一条与众不同的经济社会发展道路，最主要的因素是转轨经济。

首先看我们30多年的发展：

1.一直在弥补建国以来的供给短缺；

2.经济发展一直在政府调控下运行；

3.经济粗放发展少有需求细分市场；

4.中产阶级占比少缺少个性化需求；

5.走进来效果显著走出去明显不足；

6.市场相对封闭汇率波动频率稳定。

金融危机的出现，将中国经济推上风口浪尖。在一片模糊中成为全球第二大经济体。中国成为全球贸易最主要的国家。太多的第一，凸显全球经济与中国经济的相互依赖性。

对此，中国的管理者与主要国家的管理者都不适应。

正是在这种背景下，供给侧改革退出。经济发展动能“拉”动变“推、拉”并举。

我们现在的国情是：

1.经济发展已从短缺转换成过剩；

2.政府对经济的调控影响力弱化；

3.各地兴办各类市场有细分要求；

4.个性化需求旺盛海外采购繁忙；

5.引进来高端发展走出去规模大；

6.市场开放加快，汇率波动增频率。

这说明经济发展趋势性需求开始倒逼供给侧改革，实际上是30多年的问题积累与趋势性发展的迫切需求。

更是中国融入国际经济与社会发展的必备改革，也是中国经济与企业参与国际竞争真正的开端。

二、供给侧改革的目标与企业竞争

在供给侧改革中首先是结构性改革，主要涉及大宗商品。大宗商品在国际贸易中举足轻重，涉及多个国家经济命脉与根本利益。我们面临国际与国内的双重压力，既有中国内部的保持长期发展的根本性改革需求，也有同其它国际贸易利益冲突带来的改革需求。

中国大宗商品产业首当其中。以金属产业为例，黑色金属的压力比有色金属大的多。有色金属除了价值高、用途广、总量少外，一个最重要的因素是有色产业习惯于通过期货市场在全球配置资源，完全市场化的公平竞争。当中国企业把产品放入设在某国保税交割仓库，世界各国都不能认定这是一种倾销行为。而库存大幅增加，却会导致价格下跌，长期如此，高成本产能退出。新的平衡建立，价格回升。因此，在国内外期货市场上市的品种关联产业压力要小的多。

因此，看待中国的大宗商品产业，需要有全球视野和全球范围内供需资源的平衡配置，在中国国内的供需平衡看，产能确实过剩，但从更大范围去看，去平衡供需，可能是平衡的。问题的关键是什么样的产能、环保、装备、工艺、能耗、效率等等。

关联企业与产业通过供给侧结构性改革去建立与创造新的商业模式是我们追求的阶段性目标。也就是提升企业在全球富有核心竞争力的多样化模式。实际上，企业在近几年价格低迷的环境下，已经开始分化。开始改善供给，尤其是铝、铜的行业十分明显。

要实现富有竞争力的商业模式要分三步走：

1.改善经营方式；

2.转换经营模式；

3.建立商业模式

这三步是建立在同一个市场机制平台上的。这种平台的支撑不仅仅是期货市场，而是结构性的多层次市场。没有它的支撑，且不可能完成三步走模式。

三、企业运用衍生品市场有六个层面

1.运用价格体系（公共商业关系）；

2.开展套期保值（对冲市场风险）；

3.判断经济趋势（引导发展战略）；

4.打造商业模式（建立核心竞争）；

5.投资风险产品（获取利润平台）；

6.运用机制并购（打造产业规模）。

其中，4、5、6项都与场外市场有关，也就是说，需要多层次的结构性市场才能满足。