2016第12届中国（深圳）国际期货大会专场活动之第五届期货与衍生品国际学术论坛12月2日下午在深圳召开。论坛由中国期货业协会主办，上海期货交易所及衍生品研究院、郑州商品交易所及衍生品研究所、大连商品交易所研究中心、中国金融期货交易所研究院和北京航空航天大学协办。

清华大学五道口金融学院教授余剑锋详细介绍了彩票相关的异象——参考点依赖偏好的效应。他认为，股票市场中有一些有趣的现象与衍生品市场有关，而这些金融衍生品市场中有很多现象又与彩票非常相似。

股票与彩票市场有相似之处，尤其是在两个市场中呈现出的异象。余剑锋认为，有一种投资者在可能亏损的情况下往往倾向于等待而非立即出场，这种投资者适合去操作彩票股。而另一种投资者手中持有两种股票，一种是准备挣钱的，另一种是亏钱股。一个股民手上持了两个不同方向的股，他的心态是什么呢？2009年有一篇论文，《股市中在赌博的人是谁》，他对股民的心态做了分析，他认为有些人会对流动性和回报有比较低的期望，另一些人会是对流动性和回报有比较高的期望，所以人是不一样的。中国的股市上，有一些股票的PE值是很高的，要去从这些股票里套利是很难的，对于那种股票，对于成长型的股票其实是类似彩票型股票的。

余剑锋